长城证券：基金销售没有改观大盘难有起色

　　宏观与策略

　　·市场信心溃乏 大盘再创新低

　　周二大盘跳空低开，虽然曾经盘中产生几波反弹，但是在指标股板块的打压下，股指依旧继续震荡探底，并且几乎以全天最低点收市。从成交量看，依旧低迷，合计成交仅800余亿元，说明场内投资者既没有大举割肉，场外投资者也没有大胆抄底，大盘仍处于震荡探底过程之中。

　　大盘之所以持续下跌，重要原因就是迟迟得不到增量资金支持。原本对新基金发行抱有厚望，但是发行结果非常令人失望。根据统计，目前在售的次新基金已多达6只，而且未来还将有多只转型基金或拆分基金进入发行期，基金发行将进入今年以来最密集时期。而市场人士则表示，由于年末资金量偏紧及市场调整，让基金发行竞争尤其显得残酷。由于基金发行陷入困境，前期发行——净值上涨——推动发行模式被打破，开始转向净值下跌——赎回——再下跌循环，所以如果基金销售没有改观，大盘很难出现起色。

　　从市场热点看，大盘仍然受制于第一指标股中石油的拖累。由于AH溢价仍然超过100%，中石油继续被投资者抛售。虽然定价已经进入到机构合理定价区域内，但是由于AH股差价仍然在一倍以上，制约了A股的上涨空间。银行股板块正体出现企稳，城商行开始率先反弹，工行、建行等跌幅也开始收窄，成为大盘稳定器。地产股则整体出现大幅下挫，万科大跌超过4%，带动了地产板块的大幅下跌，招商地产大跌超过7%。ST板块则成为市场反向指标，SST新智连续7个涨停板，带动了一批ST股票的上涨。

　　大盘继续震荡探底，股指尚未真正企稳，建议投资者继续保持谨慎观望。在操作上，中线可以关注航空等人民币升值受益板块，对于ST板块，还是要保持谨慎，短线需要快进快出。

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