两大因素激活航空股反弹

　　⊙武汉新兰德 余 凯

　　经历了连续下跌后，两市迎来了难得的反弹，航空股成为引领反弹的主力军，4只航空股都以涨停板报收，唯一没有涨停的南方航空也上涨了8.9%。航空股率先反弹，得益于人民币加速升值和航空业重组的预期，而油价再涨乏力和年关将至，乘坐率上升对航空股的走强也有一定支撑。

　　一是人民币升值助推强势。近日，人民币对美元汇率首次突破7.39的心理关口，以7.3872再创2005年汇率机制改革以来的新高，该中间价已连续4个交易日创出汇改以来新高，这也是进入11月份以来第9次创出新高。人民币汇率再现“加速跑”的态势。人民币再度大幅升值的预期似山雨欲来，航空股、金融股和纸业股这三大直接受惠人民币升值的三大板块应声大涨。

　　如果说上述因素只是个表象的话，更深层的原因来自国内，自人民币升值以来，总体升幅达到了11.9%，国内出口有增无减，中国商业的竞争力依然强劲，这为人民币再加速升值提供了基础。

　　二是行业重组预期带来投资机会。今年以来，航空业重组有消息和传闻不断。最新重组消息当属大新华航空。海南航空董事长陈峰在北京人民大会堂隆重宣布，筹备数年之久的中国第四大航空集团公司——“大新华”航空正式投入运营。“大新华”成为继国航、南航、东航三大航空集团之后的国内第四大航空集团，这意味着，国内民航业“三足鼎立”的市场格局已被打破。大新华航空成立后，海航集团很快将向大新华注入海南航空、新华航空、长安航空、山西航空的资产并最终寻求海外上市。显然，在沪市上市的海南航空将面临一定的变数，投资者可以关注其投资机会。

　　此外，东航曾发布公告称，在9月2日《关于战略投资达成商业共识的框架协定》的基础上，东航即将与新航、淡马锡以及东方航空集团达成并签署相关协定。不过，有关中航集团有可能以较优厚的条件重提收购东航建议，以阻挠新加坡航空和淡马锡控股入股东航的计划。这使得东航的重组生变，但行业重组的方向难以改变，这有利于提升航空运输股的估值溢价预期，也有可能引发新的投资机会。

　　作为积极成长中的中国航空运输业，受消费升级、奥运会、世博会、亚运会、国际化深化以及飞机制造商供给相对不足的影响，我国航空业未来2年-3年供需矛盾难以发生根本性改变，将持续处于需求大于供给的阶段，客座率、运营效率、盈利能力将持续提升。

　　尽管油价的波动仍是航空公司业绩具有较大不确定性的主要影响因素,但这并不妨碍短期油价回调、人民币加速升值、行业重组动向等事件驱动的交易性机会，以及中长期行业持续景气带来的价值投资机会。投资者可关注两类航空运输公司，一是行业的龙头公司，主要是中国国航与南方航空，其中中国国航拥有奥运概念，有望成为航空运输股的龙头。二是整合预期强烈的东方航空和海南航空。