攀钢钢钒：钒钛磁铁资源是持续发展保证

机构：慧远保银

近几天钢铁股再次陷入了沉寂，大部分股票表现不佳，这主要是受到大盘不好的影响，因为影响钢铁股的主要利空因素铁矿石价格谈判在宝钢涨价的公告下，变得明朗。预计钢铁股的业绩明年仍然维持在比较好的位置，产品结构好，拥有矿山资源的公司占尽先机，攀钢钢钒就是这样一家公司。

攀钢钢钒及其大股东攀钢集团是我国西南地区最大的钢铁联合企业，具有年产钢铁600万吨的生产规模。同时也是中国最大的铁路用钢基地和世界第三的钒制品生产基地。重轨、板材和钒制品已形成公司最具竞争力的三大产品。公司所处的攀西地区蕴藏着丰富的钒、钛及铁矿资源，是我国重要的资源综合利用生产基地。

攀西地区蕴藏着丰富的钒钛磁铁矿资源，已探明铁矿资源储量近100亿吨，其中钒钛磁铁矿约98亿吨，蕴藏着全国19.6%的铁、62.2%的钒和90.5%的钛，是仅次于鞍本地区的全国第二大铁矿基地。

截止2006年底，攀枝花矿区兰山、朱家包包、尖山三矿段钒钛磁铁矿可采储量合计18064万吨，白马矿区钒钛磁铁矿可采储量61209万吨，可采储量合计79273万吨。按攀西地区钒钛磁铁矿可采储量40亿吨左右估算，攀钢的钒钛磁铁矿可采储量占攀西地区可采储量的20%，自给矿石满足60%以上的需求，这在钢铁公司中很难得。

此次整体上市后，攀钢钢钒成为国内钢铁上市公司中唯一一家拥有从矿山到冷轧产品的大型钢铁企业。成为集矿山开发、钢铁冶炼加工、钒钛冶炼加工等综合性资源属性的公司，拥有完整的矿、钢、钒、钛产业链，同时关联交易将明显减少。

公司的钒钛资源优势将得到充分发挥。此次收购攀钢矿业公司后，公司将具备从钒钛磁铁矿到钛白粉的完整产业链，公司未来将打造成国内重要的钒钛产品基地。

据公司披露的上半年的数据，整体上市之后，如果不考虑最近权证行权的摊薄效应，公司2007年上半年业绩将增厚16.9%，假设8亿份权证年内全部行权，则业绩与增发前基本持平。我们认为，由于资产整合后的协同效应，关联交易的减少，预计2008年公司业绩将在未考虑整体上市的基础上增长20%以上。

关于业绩的测算：

公司今年热轧线11月15日已完成年计划245万吨，因要改造，假定今年全年为250万吨产量，改造后产能扩大至350万吨。由于资产整合后的协同效应，关联交易的减少，预计2008年公司业绩将在未考虑整体上市的基础上增长20%以上。故公司2008年在考虑整体上市后的EPS为0.55元*120%=0.66元，如果再考虑届时权证行权的摊薄效应，2008年公司的业绩为0.565元。

截至3季度末，前十大股东有8家都是基金保险公司和社保基金，户均股东持股6201股，属于比较集中的范围，保险公司在三季度增持最多。

市场对公司的期待一直比较高，近期受到大盘影响表现不好，但是和其他股票比起来已经是非常抗跌的了，目前在很多股票跌破12天线的时候该股还在60天线上，明显有大资金护盘。

总之，攀钢钢钒是一家质地很不错的公司，最大的看点在于其丰富的钒钛磁铁矿资源，主力资金也多有关照。在全球铁矿石涨价的背景下，公司的优势会更加明显。投资者可多关注。

作者：慧远保银·启明星 www.qingbao123.cn

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