李扬：“金融脱媒”为创业板建设提供契机

　　全景网12月1日讯第六届中小企业融资论坛今日在深圳举行，下午论坛主题为"创业板市场的功能与建设"。中国社会科学院金融研究所所长李扬在论坛上表示，"金融脱媒"现象已经在中国发生，同时"金融脱媒"也为创业板建设提供契机。

　　所谓"脱媒"就是指在分业管理和分业经营的制度背景下，资金盈余者也就是储蓄者和资金短缺者也就是投资者，不通过银行等金融中介机构而直接进行资金交易的现象。从五个方面的表现来看，"金融脱媒"已在中国发生。

　　一是居民储蓄存款增长和环比增加额下降；二是居民储蓄存款同比增长率下降，并且成为负数；三是银行的流动性风险在增大，在宏观上流动性过剩的情况下，银行的流动性在紧缩，而且流动性风险在增大。四是市场上进行融资的利率变化并不完全跟随货币政策所想发生的变化而变化，这样它充分显示出大量的资金是在银行体系之外。五是M1的增长速度开始超过M2的增长速度，并且超过的部分越来越大。

　　"金融脱媒"对中国的整个经济运行提出了严峻的挑战，从存款类金融机构来看，从资金来源角度来说，存款的相对慢的进入使得它失去了传统的、稳定的、安全的、低成本的资金来源。从资产角度来说，由于企业特别是优质企业离开银行而去，使得银行丧失了传统的、稳定的、高质量的贷款收入。对资本市场来说，会导致资产价格过多上涨。

　　但"金融脱媒"为资本市场也提供了新的机遇，面对这种资金脱媒形势，资本市场大的发展能吸收日益增加的流动性，否则可能有过渡发展的问题。在这个意义上推进创业板市场，向社会提供更多好的投资产品是值得欢迎的。

　　李扬同时表示，推出创业板还不够，需要进一步增加可交易的金融产品，开拓可供金融产品交易的市场体系，在这样一个产品体系和市场体系中，应当着力解决小企业的权益性融资困难的问题。（全景网/曹昱）

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