德邦证券：震荡筑底为主 相机建仓

　　期指日刊--震荡筑底为主 相机建仓

　　德邦证券研究所：吴炳华 陈小力

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。

主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。

　　周二股指震荡区间测算：4850-4950（沪指）

　　周一沪深持续震荡格局，但幅度有所减小。沪市以4838.56点低开，开盘迅速走低，见到全天最低4798.01点，然后开始全天的盘整走势，最后收盘于4868.61点，下跌仅3.17点，和上周五的收盘指数持平，成交量为709.7亿元。深圳成指表现再次强于上证A股股，以155802.4点低开后，一路震荡向上，全天最高达到了15989.13点，并最后以15832.98点收盘，全天上涨195.32点，涨幅达到了1.25%，成交量为268.5亿元。两市成交量为978.2亿元，在两市保持微幅盘整的情况下，交易量和上周五保持持平，涨跌比接近4:1，说明对两市的信心正在逐渐恢复，短期内我们坚持认为震荡筑底的观点不会改变。同时对于上证指数如果扣除中国石油拖累的指数，沪指实质是上涨的。因此我们要注意适当关注指数的实际指导意义偏小的现状。

　　从盘面看，中国石油再创新低拖累大盘，其他权重股受到它一定的影响，但走势普遍较优，中国银行。工商银行都上涨，只有和他关联性较强的中国石化微跌，跌幅远小于中国石油的3.43%，可见指标股方面竞争激烈。板块方面，旅游酒店板块和供水板块居于涨跌榜前列，随着人民币升值，人民生活水平的提高，旅游消费在居民总消费的比重有上升趋势。另外，奥运概念板块、金融银行和创投概念板块表现也很突出。受人民币升值的影响，加之明年新税法可以减少银行税率13.27个百分点左右的利好，金融和地产股表现强劲，值得长期关注。而由于《创业板发行上市管理办法》的获批，创投概念板块整体表现良好，力合股份、紫光股份、大众公用等个股表现突出。整体上来说，大盘有企稳筑底的迹象，因此我们预计周二大盘沪指震荡的主要区间在4850-4950之间。

　　国际市场中，恒指周一高开181点，午后升幅收窄，全日最高报29120点，低见28658点，收报28658点，涨15点，涨幅0.05%，成交1107.99亿;国企股指数收报17160点，微跌18点，成交306.47亿。中资电信股方面，中移动(0941-HK) 升幅收窄至0.21%，联通(0762-HK)下滑7.85%；网通(0906-HK)跌3.61%，中电信(0728-HK)倒跌0.32%。中资银行股方面，招行(3968-HK)升幅收窄至0.14%；交行(3328-HK)倒跌1.14%，近日遭淡马锡减持的建行(0939-HK)及中行(3988-HK)分别跌0.13%及；工行(1398-HK)跌0.81%，中信银行 (0998-HK)升0.57%。周一美国股市低收，至此美股在5个交易日以来首次下跌。道琼斯工业平均指数下跌57.15点，报13314.57点，跌幅0.43%。纳斯达克综合指数下跌23.83点，报2637.13点，跌幅0.90%。标准普尔500指数下跌8.72点，报1,472.42点，跌幅0.59%。纽约证交所成交量13亿股；下跌股与上涨股之比约为3：1。纳斯达克成交量19亿股；下跌股与上涨股之比约为2：1。同时欧洲股市普调，而亚太市场表现涨跌互现。另外，纽约商业交易所一月份交割的原油期货价格上涨了60美分，收于89.31美元/桶，涨幅0.7%。美元兑世界各主要货币汇率下滑。追踪美元兑一篮子主要货币汇率的美元指数下跌了0.3%。国际股市正常调整，预计对国内市场影响有限，因此A股可能继续筑底为主。

　　经过一个多月的整理后我们微调基本持策略：中期调整进入筑底阶段，战略建仓时机渐显，一旦市场出现恐慌性杀跌使投资者适当建仓的时机，而非出逃。因此我们 认为市场的机会将逐渐显现，特别是中期机会将到来。但短期市场可能以震荡为主，所以我们认为市场调整进入筑底阶段，中期而言我们偏向于战略性建仓，但不急 于重仓出击。同时，坚持国家统计局认为的核心CPI指数并没有上涨太快，而且因为人民币升值（对美圆）过快，汇率屡创新高，所以加息可能持续延后，但政治 局“双防”的指示也预示市场可能有调控的出台。到底何时出台什么样的宏观调控政策还有待时日。因此市场震荡筑底为主，中期的角度看我们投资者适当进场操作，保持耐心等待中期机会的到来。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断，德邦短线操作指数上调为51。但我们依然坚持策略的基本行业配置：金融银行 大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行（601398），招商银行（600036）、建设银行 （601939）、万科A（000002）、江西铜业（600362）、中国石化（600028）、中国石油（601857）、中联重科 （000157）、五粮液（000858）、中国联通（600050）、航天信息（600271）和科华生物（002022）。另外，短线关注小市值成长股、医药、商业股和底部放量上涨的个股。

　　（ 特别提示说明： 大盘系统性风险指数是我们对大盘后市中期的判断， 分为“ 高、中、低” 三个等级。“ 高”为大盘中期的头部区域；“ 中” 为中期的整理或蓄势；“ 低” 为中期的底部区域。操作指数是我们描述买入指数的分值，值的区域为0— 100 之间，指数越高我们认为买入的力度越大，中间值50 表示暂可持仓，静观其变）

　　德邦综合股票池2007/12/3表现5强

　　代码 名称 开盘 最高 最低 收盘 涨幅%

　　600675.SH 中华企业 20.2 21.95 20 21.95 10.03

　　600533.SH 栖霞建设 21.04 23.08 20.75 23.05 7.71

　　600000.SH 浦发银行 51.36 54.51 51.12 53.66 3.41

　　000755.SZ 山西三维 28.88 29.4 27.25 29.4 3.19

　　000002.SZ 万科A 31.48 33.13 30.96 32.53 3.11

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