电信业务1～10月份累计实现收入6,056.8亿元，同比增长13%，其中10月份实现667.1亿元，同比增长18.8%，保持了今年以来的高位，创下单月历史新高，总体趋势在波动中仍然保持着上升迹象。
1～10月份，累计完成电信固定资产投资1,684亿元，同比增加6.2%，其中10月份投资额155.3亿元，环比下降了25.3%。
从单月的增长情况看，保持了阶梯型的增长态势，7～9月份环比均有上升，我们预计全年的固定资产投资增速将会在8%左右。
1～10月份，移动用户增加7,037万户，同比增加26.6%，继续保持着增长势头，其中10月份净增移动用户813.2万户，同比增加了38.6%，达到今年高点，继续保持着高增长势头，预计移动电话用户有望维持较高的增长速度。
中国联通(600050)11月跌幅10.9%，中国联通走势强于大盘，从价值投资角度看，距离目标价很近，但考虑到未来重组预期，实力较弱的联通必将得到增强，以及中移动的回归必将带动通信板块整体的估值水平，我们重申对中国联通的“增持”评级。
以中兴通讯(000063)为代表的系统设备商，11月份表现强于大盘，中兴通讯股价虽然下跌了3.3%，但比同期大盘16.2%的下跌幅度仍然高出12.9个百分点，主要原因在于公司业绩对股价有着较好的支撑，海外业务推动着公司成长，收入规模逐渐扩大，再综合国内业务的发展和公司3季报的情况，预计07-09年EPS1.30元、1.86元、2.35元，由于公司股价前期调整较大，我们将投资评级由“增持”上调至“买入”。..我们认为作为行业龙头，亨通光电的现价仍有空间上涨。公司切入预制棒领域，有助于提高公司的竞争优势，延伸产业链、降低成本。公司同时拟参股国都证券，使公司能够享受到证券业的快速发展，预计公司07-09年每股收益分别为0.53元、0.76元、0.86元，维持“增持”评级。
中天科技作为特种线缆的龙头企业，目前在通信、电网、石油等多个领域开展特种线缆业务，多种产品已居行业首位，同时公司有效的控制了费用，规模效应也进一步的体现，我们预计公司07-09年的每股收益分别为0.32元、0.46元、0.53元，维持“增持”评级。
1.07年通信行业1~10月运行情况
1.1电信业务收入电信业务
1～10月份累计实现收入6,056.8亿元，同比增长13%，其中10月份实现667.1亿元，同比增长18.8%，保持了今年以来的高位，创下单月历史新高，总体趋势在波动中仍然保持着上升迹象。
1.2电信固定资产投资
1～10月份，累计完成电信固定资产投资1,684亿元，同比增加6.2%，其中10月份投资额155.3亿元，环比下降了25.3%。从3月份开始，有振荡下降的趋势，主要是因为季节性的因素，年初往往是投资增加较快的一个时期。从单月的增长情况看，保持了阶梯型的增长态势，7～9月份环比均有上升。我们预计全年的固定资产投资增速将会在8%左右。
1.3移动通信基站设备
今年1～10月份，移动通信基站设备增加较快，得益于TD的建设和2G网络的扩容，数据显示，共新增基站设备1,215.58万信道，同比增长75.9%，继续保持了自七月份以来的高速增长。
1.4移动电话、固定电话用户
1～10月份，移动用户增加7,037万户，同比增加26.6%，继续保持着增长势头，其中10月份净增移动用户813.2万户，同比增加了38.6%，达到今年高点，继续保持着高增长势头，预计移动电话用户有望维持较高的增长速度。
1～10月份固定电话用户增加287.1万户，比去年同期新增用户数减少85.4%，虽然在年初出现了一定量的增长，但在7、8、9、10月份用户增加数严重下滑，8、9、10月份还出现了负增长，其中近年来保持增长的农村固定电话用户也趋于饱和，今年开始也出现了负增长。
图表5固定电话用户增长情况
1.5移动分组数据用户
截至10月底，移动分组数据用户总数达到1.32亿户，其中10月份新增313.4万户，同比下降73%，虽然9、10月份遏制了负增长势头，但用户总数仍未达到前期高点，增加情况进一步说明了分组数据用户已经接近饱和，数据业务收入单靠外延式的增长已经不可能持续下去。
2.通信子行业回顾
2.1电信运营商
中国联通10月份新增用户149万，低于9月份的152万，其中G网净增113.2万户，环比下降2.9%，同比上升22.5%；C网净增35.8万户，环比上升1.1%，同比下降-0.8%，截至10月底用户总数上升至1.575亿。我们认为G网月净增用户数环比下降主要是9月份采取的销售力度较大，导致9月份的基数较大。我们认为随着联通G网156号段的不断推广、G网的升级，以及C网销售策略的深入执行，联通用户数的增长速度将继续保持高位。
中国移动10月新增用户660.3万，用户净增加数创下今年新高，环比上升8.2%，同比上升43.8%，总用户数3.563亿，中国移动用户增长速度高于中国联通的主要原因在于其网络优势明显，覆盖率较高，同时资费的下调也使其网络优势更加突出，所以在争夺新用户方面中国移动有着较大的优势。
中国电信包括小灵通在内的固定电话用户在10月份减少了88万户，用户流失量创下历史新高，截至10月底总用户人数降至2.23亿。中国网通固话用户数在8月、9月均减少27万户之后，10月份继续减少了37万户，也创下了流失量新高，截止到10月底总用户数降到1.14亿户。用户数减少的主要原因是由于移动资费进一步下调导致PHS(小灵通)用户流失增多，移动电话对固定电话以及小灵通的替代效应越发显著，同时由于加强了对低端用户的营销控制，用户数也因此而下降。
宽带用户数保持着稳定增长，增长速率稍有减缓，中国电信10月份宽带用户增加55万户，用户总数达3,444万户，中国网通10月份宽带用户增加46万户，用户总数达1,882万户。
图表9中国电信、中国网通1-10月宽带用户净增加情况
截至11月26日，中国联通(600050)11月跌幅10.9%，由月初的10.65元下跌到9.49元，但已经走出中旬的低谷，同期上证指数跌幅为16.2%，中国联通走势强于大盘，我们认为主要原因是中旬下跌幅度较大，因此下旬的反弹也较大。从价值投资角度看，距离目标价很近了，但考虑到未来重组预期，实力较弱的联通必将得到增强，以及中移动的回归必将带动通信板块整体的估值水平，我们重申对中国联通(600050)的“增持”评级，07-09年的EPS分别为0.22元、0.28元、0.32元。
2.2系统设备制造商
以中兴通讯(000063)为代表的系统设备商，11月份表现强于大盘，中兴通讯股价虽然下跌了3.3%，但比同期大盘16.2%的下跌幅度仍然高出12.9个百分点，主要原因在于公司业绩对股价有着较好的支撑，前3季度实现营业收入234.5亿元，同比增长46.9%，净利润6.02亿元，同比增长45.9%，若剔除股权激励成本，公司可实现净利润8.26亿元，同比增长达100%。
图表11中兴通讯11月份股价走势
11月份中兴通讯在印度宣布，公司在印度市场销售的CDMA以及GSM手机已经突破1,000万部，其中CDMA已经超越LG、摩托罗拉、三星，在印度CDMA手机销量中位居第一，海外市场地位得到进一步提高。
根据公司07年半年报显示，海外业务收入是推动公司增长的主要动力，上半年实现收入79.7亿元，同比增长99%，海外业务比重达到52.3%，而在06年同期这一比重刚为37.8%。07上半年海外业务中，39.8亿元来自亚洲(除中国)，占海外业务收入比重为49.9%；18.5亿来自非洲的，占海外业务收入比重达23%，04-06年非洲业务的复合增长率为30%。
我们认为公司海外业务正处于成长期，收入规模逐渐扩大，市场份额也在稳步提高，但由于收入确认期较长，公司项目多属于“交钥匙”工程，因此业绩显现会滞后，预计公司08年海外业务收入可达240亿元，收入占比达57%，综合国内业务的发展和公司3季报的情况，预计07-09年EPS1.30元、1.86元、2.35元，由于公司股价前期调整较大，我们将投资评级由“增持”上调至“买入”。
2.3光纤光缆制造商
11月份光纤光缆制造商中，行业中的龙头企业亨通光电(600487)、烽火通信(600498)、中天科技(600522)、长江通信(600345)上涨，涨幅分别为17.8%、8.73%、8.42%、3.33%。
我们认为作为行业龙头，亨通光电的现价仍有空间上涨，主要原因在于公司的预制棒项目将提高公司的长期盈利能力。光纤光缆的核心技术是预制棒，国内企业需要大量的进口，06年日本进口到我国的预制棒重量为558.3吨，占国内预制棒总需求的四分之三多，切入此领域，有助于提高公司的竞争优势，同时产业链得到延伸，降低了成本。预计公司07-09年每股收益分别为0.53元、0.76元、0.86元，维持“增持”评级。
中天科技作为特种线缆的龙头企业，目前在通信、电网、石油等多个领域开展特种线缆业务，多种产品已居行业首位，同时公司有效的控制了费用，规模效应也进一步的体现，我们预计公司07-09年的每股收益分别为0.32元、0.46元、0.53元，维持“增持”评级。
2.4通信终端制造商
终端制造商中，夏新电子(600057)上涨6.95%，波导股份(600130)下跌2%，科健股份(000035)由于债务重组继续停牌，同时也基本上退出了手机生产商的行列。
今年国产手机的经营情况略有好转，特别是中兴为代表的厂商已经打开了欧美主流的3G运营商市场，但我们也看到依靠2G手机业务的老牌企业经营状况仍在下滑，中报业绩显示夏新电子、波导股份均成亏损状态。
国产手机商预借TD机遇翻身，但从短期来看，由于3G的进程受到阻碍，促使3G发牌工作也不得延后，运营商对TD的大规模采购也会受到影响，因此短期内不会有太大的投资机会。
作者：康志毅 天相投资
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
(责任编辑：郭玉明)
《变形金刚2》送票！
