九鼎德盛：中国石油 左右大盘反弹空间

　　□ 九鼎德盛 肖玉航

　　昨日，深沪股市双双收出中阳线，并且收盘双双站上半年线。从市场推动力来看，钢铁板块、有色板块等权重股纷纷表现，酒钢宏兴、鞍钢股份、宝钢股份、锡业股份等强势大涨。而透过两市权重股影响来看，深沪第一权重股虽然上涨，但其对指数的贡献似乎并不如其它品种明显，其企稳反弹助推作用大于其权重的绝对贡献作用。

研究认为，在钢铁、有色、中小企业板等品种大幅表现的同时，其连续性仍需观察，而中国石油的动向仍将可能成为左右A股反弹空间的较大力量，密切关注其后市表现应作为投资者进行行情判断的重要参考指标。

　　中国石油作为两市第一权重股，在周三的反弹中其表现弱于其它权重如钢铁、有色等品种，大盘似乎摆脱了中国石油的影响，但从绝对权重及市场估值的角度来分析，中国石油走势仍将成为市场反弹或调整的重要参考，从中国石油技术及基本面方面研究认为，中国石油有可能出现下述三种走势：

　　可能性一：弱反弹后继续下调

　　从二级市场来看，中国石油自上市时48.60元调整以来，其调整幅度超过了35%，短期技术调整幅度较大，已具备了一定的反弹空间，而从其品种轨迹来看，11月21日以来已出现了三个向下跳空缺口，11月21日的向下跳空表明该股向下破位调整的突破，11月27日的跳空向下可以看作中继性跳空缺口，而12月3日向下的跳空可理解为最后一跳，半个月时间出现三个跳空缺口，本身就具备了较强的反弹动能，周三在深沪股市反弹过程中，中国石油将其调整以来的第三个跳空缺口回补，正是对短期超跌反弹的一种修复，但由于当日中国石油成交量并未明显放大，因此其技术性反弹仍表现为弱反弹的走势比较明显，而其向上反弹如果量能不济，其弱反弹后仍会进入调整之中。

　　可能性二：短期小步连续反弹

　　从中国石油短期跌幅来看，明显可以看到参与其中的投资者基本全线被套，而从移动筹码分布来看，其30元构成阶段密集区有一定支撑作用，33元构成重要阻力区，其后34元构成第二阻力区，36元构成强阻力区厚度较深，堆积极大，从周三该股上涨趋势来看，在上方密集区云集的情况下，其产生大幅度反弹向上的可能性极小，而如果市场其它权重股在短期内能够保持连续性，其最大的可能是连续反弹修复超跌指标，而从量能上来看，小幅反弹的可能性短期内较大。

　　可能性三：量能不济 进入盘整

　　从中国石油基本面估值因素来看，一些大的金融机构对其中期发出的卖出评级，而国内机构对中国石油的估值分歧较大，而就中国石油本身近期机构估值价位区间来看，主要集中在23-33元之间，市场分歧仍然偏大，从周三中国石油收盘价31.44元来看，其动态P/E37.98倍，而对比世界10大市值的石油公司如埃克森石油、壳牌石油市盈率10-14倍来看，中国石油即使再考虑业绩提升或未来减税因素，其目前的价位仍显示估值较高，因此其在反弹过程中，很可能产生量能不济的情况，由于权重股需要成交量的股价维持，而阶段内技术指标的低位，量能萎缩将制约其向上反弹步伐，其就有可能进入阶段盘整，然后视大盘总体量能或品种连续性而产生向上或向下的突破。

　　权重股能否同步是关键

　　周三深沪股市中一些大盘指标股如鞍钢股份、酒钢宏兴、山东黄金、万科A、宝钢股份、武钢股份等权重股似有摆脱中国石油影响的迹象，表现在盘面中我们发现，在中国石油盘中盘下的时间内，其一些大盘指标股不为所动，纷纷产生强势拉升，从某种程度上对冲了中国石油在盘中调整所产生的影响。从今年行情来看，权重股为机构所把持，也是反映机构动向的一较强参考指标，较多时间大部分权重股保持着同步性是比较鲜明的市场特色，因此中国石油能否与其它权重股形成同步将是判断其未来市场调整还是继续反弹的关键。

　　从市场权重股品种来看，中国石油目前为第一权重，但由于其它权重股金融类品种群体较大，如果工商银行、建设银行、中国银行等联动，就可在阶段内抵销中国石油上涨或下跌对大盘的反向拉动。从市场层面这种对冲抵销可以存在，但它暴露的是市场主力机构巨大的分歧，如果一个市场分歧严重的市场，其就不可能产生大的行情，因此同步性将是中国石油配合大盘反弹的关键，至少在其它大盘权重股反弹过程中，不出现大跌或横盘，就能够支撑大盘短期或阶段内反弹，反之，大盘的反弹空间将非常有限。

　　研究认为，中国石油作为深沪A股的第一权重，其对深沪A股市场的影响仍将明显或非常重要，尽管近期部分权重股强势反弹似乎摆脱中国石油的影响，但就其市场轨迹分析，也只是暂时的、短暂的，从短期中国石油技术因素分析，其仍然可能进入弱反弹，但就其股价估值因素及技术筹码等多方面分析，其在反弹过后仍有继续寻底的可能，因此对于目前深沪大盘走势，笔者认为加大对第一权重的研究关注，或许是较好进行投资品种判断的较佳工具。

　　

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