股指将小幅攀升 看好消费类板块

　　11月A股市场出现牛市以来最大单月跌幅，周期性行业与蓝筹股群体成为主要下跌动力。长城证券判断，本轮下跌调整，是估值水平回归理性、紧缩调控政策传导、A股市值结构不均衡等共同作用的结果。12月系统性下跌风险将明显降低，小幅震荡攀升将是股市主要运行特征。

　　下跌动力减弱

　　从A股市场自身运行来看，经过10月绩差股与低价股下跌、11月周期性行业与蓝筹股群体下跌，A股价格泡沫已经得到有效挤压。沪深300指数2008年动态市盈率水平现为27.7倍。考虑到其2008年30％左右的业绩增长水平，长城证券认为，目前的估值水平又重新回到了可以接受的范围之内。

　　长城证券指出，从股价变化、估值水平与业绩增长预期综合来看，市场再次出现系统性下跌的可能性已经不大。第一大权重股中石油逐步止跌，也将对股指起到稳定作用。

　　经济担忧缓解

　　对于宏观经济减速的担忧，动摇了对于A股公司业绩增长稳定性的信心与判断，11月后半期这一担忧不断被放大。不过在长城证券看来，随着众多权威机构在12月发布2008年宏观经济展望与预测报告，投资者对于宏观经济走势理解将更加深入，较为乐观的宏观预测数据有利于稳定业绩增长预测、缓解投资者的恐慌情绪。

　　流动性依然充沛

　　从10月宏观统计数据来看，外贸顺差、负利率继续创造着充沛的流动性资金。

　　长城证券据此指出，流动性对A股市场的推动作用在前期只是暂时受到抑制，在各大券商研究所发布新年度策略报告后，新的投资主线与充沛的流动性将得到有效对接。券商对2008年资产配置的最新建议，尤其是中下游的消费类资产、人民币升值受益资产、内生性增长明确的自主创新型公司，将引发市场资金的持续流入。

　　长城证券称，在市场环境转暖的背景下，股指期货临近、创业板推出、人民币加速升值、券商新年度策略观点等刺激因素，将会引导市场重新焕发活力。

　　在资产配置上，长城证券建议重点配置消费类板块、人民币升值受益板块与增长明确的行业龙头公司。而消费类板块中重点看好医药、旅游、食品饮料、商业、金融；人民币升值受益板块，则重点看好行业景气度明显的航空股。