S*ST实达：资本玩家乾坤大挪移 重组难

　　“S*ST实达的重组和股改方案将在2007年年报出来之前公布。”12月5日，S*ST实达(600734.SH)证券事务代表周凌云透露。

　　显然，结合债务、资产重组的股改方案，将是S*ST实达退市前的最后一根救命稻草，但S*ST实达内部人士却认为，这充其量是资本玩家闪转腾挪的又一个障眼法，已经被彻底掏空的S*ST实达，继续演绎的依然是“换汤不换药”的资本游戏。

　　本报记者调查的结果表明，S*ST实达没有换掉的“药”，正是6年来一直将S*ST实达玩弄于股掌之中的北京盛邦投资有限公司(下称盛邦投资)，只是这次的手法更加隐晦。

　　倒腾S*ST实达

　　今年4月17日，S*ST实达连续第3年发布亏损年报。

　　“能卖的都卖了，能抵押的都抵押了，现在实际控制人就开始讲述ST族上市公司常见的乌鸡变凤凰神话。”上述人士表示。

　　迄今一直停牌、濒临退市的S*ST实达，将由北京昂展置业有限公司(下称北京昂展置业)和北京中兴鸿基科技有限公司(下称北京中兴鸿基)进行重组。

　　根据S*ST实达11月28日的公告，S*ST实达的控股股东长春融创置地有限公司(下称长春融创置地)，已将其持有的S*ST实达10151.7818万股法人股，按原购买成本分别转让给其两大股东北京昂展置业和北京中兴鸿基。

　　公告显示，北京昂展置业和北京中兴鸿基分别持有长春融创置地80%与20%的股权，此次受让的S*ST实达股权，按持有长春融创置地的股权比例接手，并作为一致行动人行使S*ST实达实际控制人权利。

　　而长春融创置地拥有的S*ST实达股份，系4月17日以3100万元竞得盛邦投资被拍卖的占S*ST实达总股本14.22%的5000万股社会法人股，及6月14日受让早就托管给盛邦投资的中国富莱德实业公司(下称富莱德)持有的51517818股国有法人股，两项合计占S*ST实达总股本的28.87%，成为S*ST实达第一大股东。

　　经过几番扑朔迷离的运作之后，S*ST实达实际控制人由原来的国资委和景百孚变更为自然人景百孚。

　　S*ST实达公开的相关资料表明，景百孚，曾用名景源，1970年10月21日出生，有香港永久居留权，系长春融创置地、北京昂展置业、盛邦投资的实际控制人。

　　乾坤大挪移

　　事实上，早在2001年，景百孚就获得了S*ST实达(当时名称为实达电脑)的控制权。当年，盛邦投资通过受让实达电脑工会持有的5000万股，并且托管S*ST实达第二大股东富莱德的14.65%股权，控制了S*ST实达，盛邦投资一度占据了S*ST实达董事会9席中的5个席位，景百孚(景源)成为董事长。

　　此后，在S*ST实达的地位牢如磐石的盛邦投资，先后将盈利贡献最大的优质资产实达网络、实达房地产等卖掉，实施资本乾坤大挪移。

　　“我们认为，这些交易都涉嫌贱卖，如2002年6月卖掉的实达网络，只卖了7.77倍的市盈率，而当时市场的平均市盈率在20—40倍之间。”上述人士称，“受让方与盛邦投资和景百孚存在千丝万缕的关系。”

　　另外，2003年5月，S*ST实达决定将实达电脑设备公司以5.1倍的市盈率转让，后因香港资本市场不认同和中国证监会的干预，于当年11月终止。

　　今年2月，S*ST实达出售了最后一笔可卖资产——将所持有的4536.4万股银创控股(0706.HK)股份，以每股0.6元港币的平均价出售。而S*ST实达董事会在表决该议案时，包括1名独立董事在内的3名董事投了弃权票，弃权理由是担心出售股份会给S*ST实达带来损失。

　　“盛邦投资和景百孚入主后，不仅公司资产被一次次卖掉，子公司的利润也被大股东转移了，没有进行任何再投资，致使这些子公司失血后陷入困境。”上述人士表示。

　　S*ST实达的报表和公告显示，盛邦投资和景百孚入主后，S*ST实达的应收账款一度达到了8亿元，贷款担保最高峰的时候达到11亿元，截至2005年底，S*ST实达大股东、实际控制人控制的关联公司欠款高达3.67195亿元。目前，S*ST实达尚有的银行贷款担保，大部分已经逾期。

　　“实际控制人通过互保获得资金后，又将巨额资金借给与自己表面无关的公司。”上述人士认为，“S*ST实达已经资不抵债，走到今天这个地步，皆拜盛邦投资和景百孚所赐。”

　　目前有据可查的是，曾从S*ST实达借走巨款的北京东方龙马软件发展有限公司、北京百顺达房地产开发有限公司，其办公地址、电话传真、邮件竟然完全一致，而景百孚就是北京百顺达房地产开发有限公司的董事长。

　　“围绕S*ST实达吸血运动的企业很多，有的公司早就消失了，除了监管、执法部门，其他人很难查得清楚，S*ST实达的问题只是这些资本玩家乾坤大挪移的冰山一角。”上述人士说。

　　但这些巨额的担保和应收账款，其中到底隐藏着多少秘密，或许只有景百孚才能理得清。

　　就在S*ST实达传出重组消息后，证监会福建监管局在2007年9月6日至7日对S*ST实达的检查中，还发现存在独立董事中无会计专业人士、董事会会议记录签名不齐全、监事会会议没有形成相应的会议记录等问题。

　　利益共同体

　　S*ST实达的公告披露，目前公司和主要债权人已就债务重组达成共识并取得部分进展，争取在2007年年底前有较大突破，同时将通过定向发行股票的方式向上市公司置入优质房地产资产，届时，S*ST实达的主营业务会由电子计算机及其外部设备变为房地产开发与销售和电子计算机业及其外部设备。

　　但此次重组引起关注的是，被称之为“地产骇客”的孙宏斌个人投资的的融创集团，其身影亦在S*ST实达中闪现。

　　此前，以3100万元竞得盛邦投资被拍卖的5000万股S*ST实达社会法人股的长春融创置地有限公司，曾是融创集团的子公司，但长春融创置地的实际控制人如何成为景百孚，公开材料并没有披露。

　　有迹可寻的是，融创集团的另一个子公司重庆奥林匹克花园置地有限公司，其董事长却是景百孚。

　　而S*ST实达在2006年12月23日的公告表示，同意公司大股东及实际控制人以南京顺驰拥有的南京滨江奥城建筑面积11307.52平方米的商业房产及351个车位作价191005823.87元，偿还股东欠款。公告还披露，南京顺驰与景百孚及其关联公司存在债权债务关系。

　　据知情者透露，南京顺驰的新股东除了孙宏斌之外，北京昂展置业亦现身其中，而之前融创集团属下的长春融创置地和成都长春融创置地的股权，已经与北京昂展置业进行了股权置换。

　　“孙宏斌已经出售了顺驰中国的控股权，目前他的地产版图扩张就只有融创集团。”知情者表示，“在S*ST实达的重组当中，孙宏斌的融创集团极有可能作为战略投资者进入。”

　　根据融创集团网站介绍，成立于2003年的融创集团，已经在天津、北京、成都、长春、重庆、南京等地操作多个大型地产项目，累计销售面积180多万平米，实现销售额逾百亿元，其发展战略是“成为中国最具投资价值的地产上市企业”。之前，孙宏斌的地产帝国主要有顺驰中国、融创集团两家企业。

　　“景百孚手中其实没有什么实业，重组S*ST实达的资产只有孙宏斌才拿得出。”知情者认为。

　　而S*ST实达停牌前两个月股价波动，至4月17日停牌，S*ST实达已经从2月5日的2.04元，飙升到4元，几乎翻了一番。

　　以目前的种种迹象来看，景百孚与孙宏斌确实存在千丝万缕的关系，但两者是否就是重组S*ST实达的利益共同体，眼下还只是一个模糊的影像，答案只能等待重组完成后才能见分晓。

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