股指先跌后涨震荡整固五千点

    王占 德源投资

　　在人民币兑美元汇率连连走高之际，人民币的有效汇率却依旧保持缓慢的升值速度，而且在今年10月和11月连续两个月出现贬值。据国际清算银行最新公布的人民币有效汇率指数，截至11月，人民币名义有效汇率指数为97.46、实际有效汇率指数为96.87，今年以来的累计升值幅度分别为0.27%和 2.87%，远远落后于人民币兑美元汇率中间价在11月底时5.5%的升幅。

受到美元持续走弱等外围因素以及国内贸易顺差和外汇储备规模居高不下等内部因素的影响，人民币兑美元汇率的升值速度自汇改以来不断加快。2006年升值幅度为3.35%，而以昨日人民币汇率7.3982元的中间价计算，今年以来的累计升幅就已经达到了5.53%。

　　央行行长周小川近日强调，要保持高度清醒，不能轻易否定证券化方向。发展金融市场，保证经济可持续发展，要坚定不移地大力发展直接融资。直接融资是风险分散一个非常重要的渠道。要大力发展多种类金融产品，包括混合产品，如股权和债权的交替性产品，甚至包括一些现在出了问题的衍生品。要认识到出问题不见得是因为证券化本身不好，或者衍生产品品种不好，而大多是因涉及到的信息披露准则、定价机制有问题，或者是在机制设计中有道德风险因素。

　　综合分析：受到央行明年将实行从紧货币政策等消息面利空的影响下，两市大盘高开后呈现出震荡的走势，多方继续占据优势地位，量能则呈现明显萎缩的态势。盘中奥运、小盘股、商业连锁、酿酒食品、有线网络等板块涨幅居前，而有色金属、钢铁等板块则跌幅居前，个股的涨跌比为5：4。

　　由于中国中铁和中国石油 等蓝筹股再次下跌，使得两市大盘也随之走弱，新能源和奥运等概念股近期表现强劲，虽然市场仍然显得较为谨慎，不过由于个股的下跌动能已经明显不足，只是近期的热点不明朗，使得投资者的操作难度较大，虽然近期有不少利空消息传来，但由于目前的股市是以资金推动的，其对政策并是太不敏感，所以更应该关注的是资金的动向，从技术指标来看，上证指数的MACD也已经呈现金叉状态，5日均线也已经上穿10日均线，这使得短线形势对做多非常有利，对后市大盘保持升势也起到了支持作用。

　　沪指预测：预计下个交易日将是先跌后涨的走势。从技术上看，向上在5101－5188点仍然有一定的阻力，向下调整至4996－4918点会得到一定的支撑。

　　

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