你是巴菲特还是索罗斯? 投资哲学:"保住资本永远是第一位"

　　约瑟夫·刘易斯(J. Lewis)是谁？

　　作为《福布斯》排名369位的富豪，刘易斯有钱但不引人注目。今年9月，刘易斯斥资8.6亿美元（相当其个人资产的1/3）收购贝尔斯登(Bear Stearns)7.01%的股权，却让他身陷媒体漩涡。

　　刘易斯不隐瞒他的意图，“购买贝尔斯登纯属投资。”随着次级贷危机的来临，华尔街看到的，是一个正在崩溃的市场，贝尔斯登的股价下跌了40%，其市盈率只有7倍多。

　　而刘易斯看到的，却是难得的投资机会。他相信，一旦市场再度恢复平静，贝尔斯登股价将会回升。打着同样算盘的，还有中信证券的王东明。

　　市场却不这么想。相比刘易斯出手时的106.22美元，目前贝尔斯登的股价只有91.28美元。刘易斯“抄底”被套牢了。

　　如果你是刘易斯，该怎么办？

　　“继续持有并加码买进”。你的风格就是典型的巴菲特操盘风格。

　　回答“止损”的朋友也别伤心，你选择的是索罗斯的行为方式。

　　巴菲特购买股票，不是他预料股票会涨，而是因为该股票符合其投资标准。如在投资《华盛顿邮报》时，巴菲特买入后股价继续下跌，但他反而继续购入。事实上，《华盛顿邮报》的股价两年后才反弹到巴菲特购买的均价。从长线看，《华盛顿邮报》却是其投资收益率最高，也是持股期限最长的一只股票——33年，投资收益率127倍。

　　索罗斯会做何选择呢？索罗斯信奉市场的力量，他的投资方法是先对市场做出一个假设，若市场判断他是错的，他会立刻意识到自己的错误，马上撤出。若投资贝尔斯登，索罗斯绝对会止损。

　　举这个例子，实在是厌倦朋友来问，“是否要止损”、“是否要换股”。

　　“什么是我的投资哲学？”这是每个投资者需要明确的问题。

　　做巴菲特还是索罗斯，都能成功。惟一肯定会失败的是，既想当巴菲特又想当索罗斯。想兼具两位投资大师的操作风格，太贪心了吧？！

　　偏偏很多投资者没有形成清晰的投资哲学，往往买入是“投机”，一旦套牢就变成“投资”；或是买入时“投资”，亏损就成为摇摆的“投机”份子。

　　投机的我：觉得买那些无人想要、价值被低估的股票，是傻瓜才会做的事情，所以买入正在上涨的股票，卖出或不去碰那些正在下跌的股票。

　　投资的我：购买股票考虑其真正的内在价值，绝不会在意价格的一时波动。如果它跌了，简直是上天的恩赠。

　　你是“投机的我”还是“投资的我”，自己判断吧。

　　清晰的投资哲学，需要时间来培养。若你还不具备，也可通过技术型方法弥补。位列全球4082家基金业绩的第一位的柏坊资产研究发展部总监黄建就建议：投资者持仓可以442配置，40%蓝筹、40%成长股、20%低价股、权证等（见64页）。

　　但有一点，巴菲特和索罗斯是相同的，他们觉得“保住资本永远是第一位的”，而这也是本期《投资有道》介绍的信托私募基金的操盘规则（见37页）。

　　《投资有道》认为，相比公募基金，信托私募基金更适合高端投资者。