大盘下跌令增发陷于尴尬

　　昨天实施增发的山东海龙，公开增发价为15.73元/股，而其当前二级市场价为16.41元/股，是否要参与？这难住了投资者。

　　这两天，一家证券中介机构忙得不亦乐乎，主要在为一家上市公司的公开增发积极与各方沟通。

公司有关负责人坦言：“市场震荡，承销商对增发也没底，要做的事情太多了！”统计显示，截至12月6日，今年以来实施增发的公司中，26家公司股票市价低于增发价，参与增发的投资者账面浮亏；同时，已经提出增发预案的公司中，20家公司股价已经跌破增发底价，计划实施存在隐忧。

　　已实施公司：公开增发破发多

　　根据统计资料，今年实施公开增发的22家公司中，有18家公司股票市场价已经跌破发行价，占比超过八成，仅中信证券、厦门国贸、保利地产和万科四家例外。而定向增发公司仅8家公司跌破增发价。

　　一家券商投行人士表示，定向增发锁定期长，定价时间较早，而且进程较快，增发投资项目往往经过各方认可，因此不容易破发。正是因为定向增发价格低受到市场诟病，后来管理层对价格等进行了规范，公开增发公司增多，但公开增发往往以招股书公布前20日股票均价的90%上浮，在市场高位时实施，后来大盘调整，参与增发的投资者很容易被套牢。甚至在指数大跌时出现券商包销增发余额的现象，这是市场风险。

　　东方证券分析师认为，在大盘这波调整中个股泥沙俱下，一些增发的个股市道好时增发成为利好，股价纷纷大涨，等增发实施后正逢大盘回调则股价大幅度回落。跌破增价发的公司股票中不乏优势股，如置信电气等，假以时日，其增发项目见效，股价自然上行，投资者不妨逢低介入。

　　未实施公司：节奏放缓

　　事实上，市场变化不仅影响了投资者热情，也影响了上市公司增发进程。统计数据显示，今年7、8月份每个月发布增发计划的上市公司超过30家，进入9月后则逐渐下降，而且公开增发公司数量明显高于定向增发公司。如金融街在今年1月完成定向增发后，公开增发也已获得证监会核准，目前尚未实施。面对近期股市大幅震荡以及众多公开增发公司的破发现状，很多增发已过会的上市公司处境尴尬，要么募资不能满足原定项目的资金需要，要么券商要承担包销风险，导致部分公司迟迟未公布增发招股书。

　　昨天实施增发的山东海龙，其增发价接近二级市场价，对此公司一位老股东说：“我都不知道是否要参与增发，后来想想放弃了，宁愿最后时刻去申购新股。”同样，昨天公布增发招股书的格力电器发行价为39.16元，而收盘价为40.33元。此外，昨天公告增发“过会”的孚日股份募资项目总投资额13.06亿，发行股票不超过1亿股，则满足募资需要的每股最低发行净值13.06元，而昨日该股收盘价13.25元，倘若近期实施增发，很可能实际募资不能满足项目需要。

　　统计显示，截至昨天，有17家公司增发方案通过发审委审核但尚未实施，其中10家含公开发行，大都以招股书公布前20天均价为定价基准。最早的超声电子定向增发10月27日就过会，也没完成，该公司定价参考的是今年年初董事会决议公告前20个交易日的股价，当前增发价格显得偏高。

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