大众评判台：中铁是人造美女吗

　　凌建平 祝裕 郝匀嘉 每日经济新闻

　　主持人：

　　据媒体报道，中铁IPO遭到四大质疑，其中最重要的是利润和其业绩增长性，有研究人员指出，“中国中铁把今年上半年1.5亿元的利润在报表上做成了15亿元，其中90%的利润都是虚的，给人一种持续增长的假象，这种成长性简直是堆在沙子上”。

西南证券铁路建筑行业某分析师表示，近年工程建设行业平均利润率呈下降趋势，以中国中铁下属的中铁二局2006年经营业绩为例，其主营业务收入较上年增长超过57%，但利润增长仅约33%，净利润增长更是不到30%。不过，对中国中铁被质疑利润虚增，国资委改革局副局长白英姿昨日在北京大学演讲时表示：“中国中铁利润是真实的。”

　　而就是这样一个疑似为“人造美女”的公司，却得到了市场的巨大炒作，四天换手120%，并且这几天的交易数据显示有机构在强力买入。那么，中国中铁到底是不是“人造美女”呢？如果不是，那中铁公司自己为什么不出来对业绩情况加以澄清呢？如果是人造美女，那它为什么还能获得机构的认同呢？

　　大众评判台

　　向海蓝：要清醒投资

　　中国不少IPO公司利用信息不对称欺骗投资者的现象时有发生，看看那些上市一两年就被ST处理、利润直线下滑的公司，我们就会明白。中铁到底怎样，现在不没有定论。但作为投资者的我们应该清醒，要看好自己的钱包。

　　谭晓鸿：中铁应该回应

　　媒体大肆质疑，却鲜有获得回应和解释。作为如此大型的国企，还是应该给公众的疑问一个回答。毕竟作为一个刚刚上市的公司，还有个取信于股民的问题。

　　李旭阳：谨慎为上

　　中国中铁背着“包袱”上市，依然引起市场的大肆炒作，这是存在疑问的。中国中铁的利润有“泡沫”吗？“泡沫”能维持多久？这是每一个介入其中的投资者必须考虑的问题。所以，对于中国中铁，普通投资者还是谨慎点为好。

　　王文诺：垄断企业的潜力不可低估

　　中铁是否人造美女，如果中铁自己不站出来说明白，恐怕我们普通投资者是很难弄得清楚的。而根据机构大量买入的事实来看，中铁后市应该有戏。这是经验告诉我们的。不久之前的一个事例是，中国远洋刚上市时，散户谁能知道这个 “相貌平平”的股票有着如此巨大的潜力呢？我们似乎不该低估一个垄断企业迅速膨胀的潜力，尤其是这是一个铁路建设的垄断企业，谁都知道今后10数年是我国铁路建设的黄金期，而铁路的建设费用缺口很大，还须多多仰仗资本市场。这样的企业，国家如果不扶持它做大做好，怎么能行呢？这是我国的特色。

　　◆沸点特稿

　　被扭曲的市场就会有被“扭曲”的事发生

　　曹中铭

　　中国中铁上市之所以能吸引市场的眼球，不仅仅是其冻结资金规模超过中国石油与中国神华，也不是因为挂牌后遭遇巨资的青睐，而是来自市场的质疑。

　　针对其招股说明书中有关的利润数据与业绩增长性，有业内人士认为其“成长性简直是堆在沙子上”，而另有权威人士却认为，中国中铁的利润是“真实的”。孰是孰非，只有时间才能作出解答。

　　挟有“中”字头的中国中铁，是国内工程建设方面的龙头企业，市场对中国中铁的成长性给予了较高的预期，并且还体现在该股二级市场的走势上，这一切均无可厚非。问题是，当中国中铁的“神秘面纱”揭开之后，对市场、对投资者到底会造成怎样的影响？

　　与中石油上市的非理性高开以及机构的大举抛售相比，中国中铁似乎要幸运得多，没有重演中石油那悲惨的一幕。大资金蜂拥而入，二级市场亦创造出财富效应，这与目前的市场环境有关，也与市场依据公开资料作出的定位有关。但中国中铁毕竟是带着投资者的质疑上市的。在笔者看来，市场对于中铁的追捧，有过分热情之嫌。而且，这也不是一种正常的市场反应。

　　A股市场素来都有“炒新”的情结，即便是中石油开在如此的高位，也有众多的资金趋之若鹜。再看看下半年在中小板挂牌的新股，上市首日即见最高价的现象比比皆是，介入其中者没有享受到牛市盛宴不说，反而还要备受套牢的煎熬。在这些事实的背后，凸显出市场对于新股定价机制的扭曲。个中原因，一方面在于新股的发行环节存在弊端，另一方面则与投资者的盲目冲动和浮躁心态有关。

　　一个定价机制被扭曲了的市场，当然会常常上演类似的闹剧。随着近两年牛市行情的展开，大量投资者的加盟，客观上要求投资者的素质跟上市场发展的步伐，但这方面至少到目前为止还是令人失望的，这也包括了机构投资者在内，是以A股市场常常有让人看不懂的事情发生。

　　凌建平 祝裕 郝匀嘉 每日经济新闻

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