QDII基金强劲反弹

■QDII观察

　　□国泰君安张堃

　　
　　
　　
　　四只QDII基金在11月大起大落，前三周基金净值全线大幅滑落。然而在上周，基金净值大幅反弹，南方全球精选净值上涨5.05%，华夏全球精选上涨7.13%，嘉实海外中国上涨6.44%，上投摩根亚太优势上涨7.84%。仅仅一周时间，四只QDII基金已经差不多挽回了前几周损失的一半,显然，不可能是QDII基金的投资水平在这短短一周时间内迅速提升，港股系统性的涨跌才是主要因素。

　　
　　QDII基金跟随港股反弹

　　
　　根据规定，南方全球精选投资于股票的部分仅限于香港证券市场，嘉实海外主要投资的海外上市的在中国地区有重要经营活动的股票，港股也占据了一大部分，而上投摩根亚太优势主要投资范围的亚太地区证券市场（日本除外），港股也是非常重要的一块。恒指从11月1日开盘时的31783.47点最低下探到11月21日的26500.54点，跌幅一度高达16.6%，在上周大幅反弹2102.52点，涨幅7.92%。从图中可以看出，四只QDII基金净值与恒指走势相当一致，霸菱香港中国基金是一只专业的香港本土基金，从净值走势上来看，在面临系统性风险时，其调整幅度甚至大于QDII基金，因此没有必要一见到QDII净值下跌就怀疑其海外投资能力，毕竟反映基金投研团队投资能力的应该是一只基金的长期业绩表现，而QDII中成立最早的南方全球精选至今为止也不超过三个月。

　　
　　应建立风险控制机制

　　
　　应该看到一些不足和需要加强的地方：首先是对国际金融市场研究不够深入，此次的出师不利，主要就是由于QDII基金低估了次级贷的影响，认为股市已到底部，快速建仓，且仓位较高，致使股市进一步下跌时无法进行有效的回旋；其次是具有国际投资能力的人才相对匮乏，嘉实基金最近在第六届基金国际论坛上公开的一份市场评估报告也认为，人才匮乏是基金管理公司在发展QDII业务时面临的最主要问题，当国内资金海外投资需求急剧膨胀的时候，基金公司通过内部培养相关人才的过程过于缓慢，一般必须依赖从外部引进人才，而外部引进人才往往带来管理风格、报酬体系以及文化兼容等方面问题，这给基金公司管理带来一定的难度和风险；最后是应建立更有效的风险控制机制，加强对冲风险的金融衍生工具的使用，或选择较为简便的指数化产品进行投资以降低风险。

　　
　　总体来说，对于一般投资者，最好不要对QDII基金的盈利能力期望过高，海外市场的收益率不见得比A股要高，但是，也应当看到QDII基金的发展前景。比较好的心态，是把QDII基金当成是A股市场的优良互补，A股市场的相对封闭，可以避免全球市场突发事件的强烈冲击；同时，面对价值高估、风险加剧的A股市场，QDII基金渠道的拓展又可成为一条有效的避险通道。投资者应在两者之间权衡利弊，分散投资，降低风险。

　　
　　QDII基金净值,香港本土基金净值和恒生指数比较 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。