要投资一家赚一家 杉杉企业:向控股"商社"演化

　

　　杉杉集团、杉杉股份公司、杉杉投资控股公司，这些类别的企业合在一起叫什么？郑永刚给出的名字是：“杉杉企业”。这是一个范围很广泛的经济组织名称，在国内如此称呼的并不多。

　　7月18日，宁波银行在A股上市，郑永刚的杉杉股份持有的1.79亿股权,与10年前刚投入时相比增值了20多倍。

在10月份的宁波创业投资论坛上，郑永刚透露，成立不久的宁波杉杉创业投资基金主要投资长三角中小企业，投资对象基本要进入行业前十位，已经入围的需要在这笔资金的帮助下晋升三位，由基金帮助做出战略规划，提供增值服务和更多可享用的资源。

　　今年这两个金融动作的完成，让人们感觉到杉杉企业基本实现了郑永刚成为一名投资银行家的初衷。

　　郑永刚早期对于杉杉企业功能和发展的定位，更类似于欧美的金融控股公司。8年前杉杉总部从宁波迁到上海的主要目的就是从做产业向做资本转型。“从厂长到总经理，到集团公司董事长，再到投资控股公司董事局主席，我现在的身份是一个投资银行家。”郑永刚对《商务周刊》说。杉杉控股的网页上写着“Let’s change ourselves!”，不断改变自己，突破自己，已经从其核心人物郑永刚的个性融入到杉杉企业的血脉。

　　2004年8月，杉杉投资控股有限公司成立，杉杉的所有企业重新分类。控股公司控制着包括杉杉集团、杉杉科技集团及其下属的50多家公司，是杉杉企业共同体的最高代表，控股公司董事局是最高决策机构，董事局下设有投资决策和战略发展两个委员会。资产关系是杉杉企业的基本生产关系，总体上以“控股公司-产业集团-产业公司”三级架构为基本组织格局。这一框架最后形成了控股公司管理杉杉集团、杉杉科技集团、杉杉生物集团、科创经贸集团和松江铜业集团。

　　以此为基础，两家作为整合资源上市公司的分工也越来越清晰。杉杉股份（600884.SH）除服装主业外，主要是投资金融和能源材料等项目。金融方面包括宁波银行和创业基金。在新能源领域，杉杉股份的锂离子电池正负材料一直在国内处于领先位置，投资的尤利卡太阳能项目是国内少数掌握将IC工业废片加工成太阳能电池硅片关键技术的企业，这项拥有自主知识产权的技术具有极高的技术壁垒，垄断性突出。

　　另一家上市公司中科英华（600110.SH）的主业是矿产资源和电子信息材料，近来更引人关注的该公司以第二大股东身份间接投资久游网。2006年，中科英华收购了吉林省松原市金海实业的股权，从而间接持有松原油田的50%股权。同时中科英华正倾力打造“中国辐照加工中心”，这是由国家倡导的先进环保型高新技术产业化示范工程，该项核能源民用化投资，预计将建成中国规模最大、功能最强、规格最全的辐照加工产业基地。

　　可以看出，杉杉企业是以资本为纽带组合而成的多产业大型企业集群，但这只是从一个经济实体的角度来观察。事实上，各经济实体之间以及各实体与外部，包括协会、商会、科研部门和政府之间，还有着许多复杂的联系，从运作的实质上讲，杉杉企业更类似于日本、韩国的商社组织。

　　日韩商社作为企业间交易的组织者，围绕着“扩大商权”，通过与所属企业集团成员企业建立关系，以持有关系公司股票、向中小客户企业提供商社金融、设立销售子公司、建立纵向一体化控制体制等形式，构筑起了庞大的交易关系网络、信息网络和物流网络，奠定了其在日韩国内流通领域中的优势地位。

　　由于所处国情与资源不同，今天杉杉企业的核心并不是商权能力，而是投资能力，但其运作实质相近，与欧美的投资公司相比，多了更重要的以东方文化来影响社会与政府关系并形成互动的因素。追溯杉杉的起源，我们可以发现杉杉企业具有地方国有企业、宁波商帮文化和私人投资这三大基因。10多年发展中，杉杉企业逐步变成了宏观经济与民间资本的产业交流与互动平台，并正在向成为具有金融控股集团模式与东方商社精神的混合体式的企业社会迈进。

　　杉杉企业要投资一家赚一家

　　——专访杉杉投资控股有限公司董事局主席郑永刚

　　《商务周刊》：宁波银行上市，许多人都觉得它的投资潜力很大，但事实上，前几年它是一家很差的银行，当初杉杉为什么要选择投资它呢？

　　郑永刚：1995年，根据国务院关于组建城市合作银行的通知，宁波市政府成立由当时常务副市长、市府秘书长和我，还有几位企业家一起组成的城市合作银行筹备领导小组，在宁波市原有17家城市信用合作社、1家城市信用合作社联合社及挂靠联合社的4个办事处基础上组建宁波城市合作银行。

　　银行组建时，不良资产高达40%以上，资不抵债16亿元，一度是金融监管机构高度关注的风险银行。2003年进行增资扩股时，银行职工持股的热情也不高，甚至拥有宁波银行股票的个别企业托人找关系要退掉股权。但我想，至少团队高管应该与股东紧密联系在一起，否则股东的投资如何保证呢？当时我担任宁波银行薪酬委员会主任委员，所以我就提出要分给团队一些股份，董事长、行长必须购买股份，不然换人。这个建议提出后，当时行里有高管甚至跑到上海来向我诉苦。他们怀疑我说的“如果今后上市了，你们就会成为百万富翁”的预言。当时行长、副行长包括书记，我不得不一个个去说服，后来他们基本上没有退掉股份的。

　　杉杉股份持有宁波银行17900万股，当初投资成本仅为1.8亿元，按照2007年10月底20元价格来计算的话，我们在宁波银行的股权已经值35亿元。投资要有长期的眼光才行。

　　《商务周刊》：久游网上市受阻，你是什么感受？对于国内A股市场你的投资多吗？

　　郑永刚：虽然与韩国网游开发商T3的法律纠纷导致网络游戏运营商久游网赴日本上市进程中止，但我依旧非常看好久游网。作为杉杉的孙子公司，久游网的运作比较规范，从今年上半年1.8亿元净利润看，公司价值也不错。

　　我觉得，国内的A股市场还是有很大价值的。今年我们已经陆续参股了新华传媒（600825.SH）、航天通信（600677.SH）、南京中商（600280.SH）和百联股份（600631.SH）。最近杉杉股份还出资认购了华创证券12%的股权，而中科英华也入主郑州电缆集团。

　　尽管投资了很多行业，但我是有自己的理念的。中国人习惯上把做得好的一行长期做下去，但是做投资跟做产业不同，我现在作为投资人，需要把握的是什么时间进，什么时间出。

　　《商务周刊》：杉杉创业投资基金成立的初衷是什么，主要投资对象有哪些？

　　郑永刚：宁波的企业已经进入了大规模转型时期，非常需要利用资本市场来做大做强。为配合地方政府推动中小企业上市，我们也就成立了专门辅助中小企业的这个基金。

　　我们不是跟软银之类的风险投资公司争夺业务，太小的项目没太大意思，太大的项目我们负不起责任。我们的原则是给对方提供增值服务，完全建立在自愿的基础上。尤其对于宁波当地的中小企业来说，杉杉20年的发展是有很多值得借鉴的地方。

　　国外的风险投资往往是一种赌博心理，投10家只要一家成功上市，亏了9家都没关系。我是投一家要赚一家，投资对象基本是要进入行业前十位，已经入围的需要在这笔资金的帮助下晋升三位，由基金帮助做出战略规划，做增值服务，提供更多可享用的资源。

　　《商务周刊》：您的投资家理念已经实践很多年了，您觉得您最大的心得是什么？下一步，杉杉是否会整体上市？

　　郑永刚：最重要的是合作精神和宽阔胸怀。可以说，没有胸怀，杉杉不会走到今天，我们所有成功的项目都证明了这一点。只有合作，才能双赢、多赢、共赢。

　　今后，杉杉会进入更多领域掌握市场先机，但是现在的时机对资本市场来说非常好，对杉杉而言却还不是最好的时机。如果整体上市，我们从战略上还需要更清晰的考虑。（记者/吴金勇）