国海证券：投资策略周刊

　　市场对宏观调控的担忧可能会进一步加剧本周大盘的震荡。因此操作上，投资者不宜追涨，且仍需控制好仓位，高抛低吸，波段操作：即仓位较重的投资者可逢反弹在高位减持，而仓位较轻的投资者可逢急跌介入一些近期超幅较大且有一定估值优势的蓝筹股；另外，稳健的投资者继续以观望为主，积极参与本周太平洋保险等超级大盘新股的申购。

　　中国人民银行8 日宣布，从2007 年12 月25 起，上调存款类金融 机构人民币存款准备金率1 个百分点。 此次调整后，普通存款类金融机构将执行14.5%的存款准备金率标准，该标准创20 余年历史新高。 可以说这在情理之中，也在预料之外。意料之外的是与今年以来历次均上调0.5 个百分点不同，此次上调1 个百分点，力度明显加大。央行指出，此次上调旨在贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。另一个有意思的巧合是，在第9 次上调存款准备金率的时候，恰逢国家统计局公布10 月CPI 的前夕，当时市场预计加息可能性会比较大，但最终还是没有加息，使得市场缓了一口气。此次央行第10 次上调存款准备金率，也逢国家统计局在本周二将发布11 月的CPI，市场预期可能出现新高，加息的可能性进一步加强。

　　提高存款准备金率并非针对股市，而是针对整个宏观经济。从历史上银行提高准备金率对股市的影响可知，提高准备金率不会影响股市的趋势，对当天的短期影响也是涨跌互现。

　　综合分析，我们认为，在上升过程中市场会忽略利空消息，而在下跌过程中往往会利空较为敏感。目前大盘刚刚脱离底部反弹，目前市场心态仍较脆弱，因此提高准备金消息可能会压制本已形成的反弹空间，加剧大盘的震荡。但同时值得我们关注的是，提高准备金率消息出台之后，管理层同时了推出了大幅提高QFII 额度及新基金发行等利好消息，管理层不希望股市大起大落的意图明显。因此，本周若出现急挫，仍不失为低吸的良机。

　　基于对大盘调整仍将继续的判断，我们采用轻指数重个股的策略来应对目前的市场格局。一方面选择业绩持续高增长的个股来化解风险，另一方面根据上周的市场特征，我们选择调整幅度大、低位盘整时间长的蓝筹股来回避风险。中国神华、中国远洋从最高点下调到目前价位读超过30％，且在低位盘整有十个交易日，所以这周选择它们作为本周的金股。