信贷收缩“风声”紧 中国金融市场悄博弈

　　中新社北京十二月十一日电 题：信贷收缩“风声”紧 金融市场悄博弈

　　中新社记者 贾靖峰

　　几天前结束的中央经济工作会议为来年定调“货币紧缩”，央行随即上调存款准备金率至二十年新高，连串消息引发业内对信贷进一步收缩的强烈预期。此间银行、证券机构“当家人”的观点亦透出，中国金融市场结构正悄然进行一场“此消彼长”的博弈。

　　信贷收缩“风声”趋紧，金融机构喜忧参半。中国银行副行长朱民在此间举行的“财经”年会上对此毫不讳言：喜的是加息等流动性紧缩政策实际上给银行业带来了短期的利差加大；忧的是长期看来，银行“放贷”的传统业务可能由此出现结构性问题。

　　信贷增压，客观上令银行加倍“惜金”，银行贷款将更集中到大企业，而中小企业和其他信贷则更加“失宠”，信贷结构失衡还会加剧，朱民坦陈忧虑，银行业资产负债表的错配正在进一步升温。

　　在银行业难掩忧心的同时，股票、基金、债券、保险、信托等金融市场的多位“博弈者”身影日渐活跃。据中金公司总裁朱云来在年会上透露的数据，截至五天前，中国银行业贷款余额二十六万亿元人民币，非政府贷款一万亿元，债券有不小增长，而股票增长最快。

　　朱云来说，二OO七年全国金融资产总额约四十六万亿元，银行仍以四十三万亿元占绝对优势，保险资产占近两万亿元，证券公司占零点七万亿元，信托占零点三万亿元，证券公司资产总额最小但发展速度最快。近三年内，银行资产的增长率约四成，保险增长约六成七，而证券公司资产则猛翻两倍。资本市场的直接融资比例亦不断见长，从三年前的一成二增加到去年的近两成一，今年该比率将更高。居民的资本市场参与度巨幅攀升，尤其基金个人开户数比三年前翻了六点七五倍。

　　同样的判断亦来自银行业，朱民透露，如今储蓄搬家现象严重，银行头寸压力很大，时下风行的“打新股”(申购新股)现象，在资金的冻结和释放方面显示出强大的能量。

　　央行行长周小川在今年的讲话中仍指金融市场“直接融资与间接融资结构不平衡的矛盾依然突出”，前央行研究局副局长景学成分析说，货币紧缩还可能有一个结果：将资金从银行进一步“挤入”资本市场，金融市场直接融资比还将提高，看来正“暗合”管理层调整融资结构的意愿。

　　应对信贷紧缩和资产分流，眼下银行业正多方谋求出路，由公司型中间业务向零售型公司业务的转型，资产结构变化已渐明晰；而资本市场上，上市公司的成长，显示资本市场对社会经济的影响不断加强。

　　如此看来，持续向紧的信贷收缩在给市场带来些许紧张之外，又或将为金融市场资产和融资结构的重整开启新的机遇。市场各方的博弈，如同在一张看不见的“棋盘”上“布子”，精明慎重的“棋手”们相互揣摩、谋取均衡，下出精彩纷呈的“棋局”。