分众收购玺诚 欲“以整合结束竞争”

　　北京时间前日晚间，分众传媒（FMCN.Nasdaq）宣布，已与玺诚传媒达成协议，将以1.684亿美元收购其全部股权。此前，经营超市液晶广告网络的玺诚正计划在纳斯达克上市，而分众此番并购玺诚与当年赶在聚众上市前将之收购的行为如出一辙。

　　根据双方协议，分众将以1.684亿美元现金收购玺诚传媒100%股权。此外，在交易完成后24个月内，如果玺诚达到特定盈利目标，分众还将再支付最高1.816亿美元的现金及股票。

　　江南春在接受采访时表示，这个价格是合理的，玺诚传媒独立上市获得的价格可能比目前的收购价格更高。玺诚传媒COO曹志高则表示，合作后双方市场份额将非常大，消除过激竞争后的超市液晶广告市场环境也将逐渐变好，这是一次双赢的合作。“这次收购非常类似当年收购聚众的情况，两家合在一起市场份额接近100%。”江南春说。对于收购带来的利益，江南春思路很明晰，“原来这一块的利润率是分众的业务中最低的，这也是竞争导致的。整合结束了竞争，将产生三方共赢的格局：对广告主，腾出了空间去更好地为他们服务；对玺诚，把未来不确定性降低了；对分众，毛利率将逐步理想化。”

　　至于玺诚为何放弃上市，却转而投入分众的怀抱，易观国际分析师高晓虎解释道：“情况的变化可能与纳市中国概念股前一阶段的低迷有关，玺诚最终选择分众或许是为了避免风险。”上月，玺诚计划通过在纳斯达克IPO融资9190万美元。而几乎就在同一阶段，同行业的航美传媒、华视传媒都纷纷完成了赴纳斯达克上市之旅。不过，受前期市场震荡影响，华视传媒招股遭遇“寒流”，其发行价最终定为8美元，低于先前9.5－11.50美元的招股价区间，筹资额为1.08亿美元，比先前预期的1.55亿美元要少大约30%。而且，华视传媒上周上市挂牌后走势也不是很好，多日在发行价附近盘桓。此外，据业内人士透露，最近已有8家中国企业的IPO计划被纽交所或纳斯达克否掉。而且，诸如巨人网络等上市后跌破发行价的情况也在一定程度上表明我们对华尔街可能“透支过度”。

　　受收购玺诚的消息带动，昨日分众传媒上涨3.71％，收于57美元。

　　垄断超市液晶广告 分众将获益丰厚

　　对于分众收购玺诚，长期关注超市液晶广告的易观国际分析师高晓虎表示，这将彻底改变卖场液晶广告市场的格局，分众也将由此获得丰厚的利益。

　　高晓虎指出，在户外液晶广告市场，一家垄断与两家竞争的格局有质的不同。其中一个原因是市场竞争过于激烈，一个原因是卖场过于强势。收购玺诚使超市液晶广告被分众统一，由此，分众基本可以占领除沃尔玛以外的所有市场份额，这样就可避免向广告主作大幅价格折让。此外，分众自身可获得与家乐福、易初莲花等卖场更好的谈判能力。这样，资源价格降下来，而广告价格提高，这一市场就基本就被盘活。

　　另一方面，摩根士丹利分析师季卫东也指出，由于市场竞争日趋激烈，今年第三季度，分众卖场终端联播网业务的销售额同比下滑2%，毛利率也降至17.7%。季卫东认为，收购玺诚有助于缓解分众在卖场终端联播网市场面临的压力。此外，通过整合玺诚的销售团队和客户群体，分众有望从协同作用和交叉销售中获益。

　　据悉，玺诚的卖场数字广告网络覆盖了全国60多个城市，2007年上半年销售额为1750万美元。与之相比，分众卖场终端联播网业务上半年销售额为1380万美元。另据易观国际最新报告，今年第三季度户外液晶广告市场收入规模为10.82亿，环比增11.6%。分众在其中占据了48.6%的市场份额，而玺诚占据了6.1%。收购完成以后分众将占到54.7%的份额，占据户外液晶广告半壁江山。