江西赣粤高速公路股份有限公司是江西省唯一一家高速公路上市公司,主要经营管理昌九高速公路、昌樟(含胡傅)高速公路、昌泰高速公路、九景高速公路、温厚高速公路和银三角互通立交。公司所辖路段位于纵贯江西南北的高速公路主动脉上,是连接长江三角洲和珠江三角洲,两个中国经济最发达地区的黄金通道,地理位置十分优越。
1-9月,公司实现营业总收入16.57亿元,比上年同期增长33.32%;营业利润7.84亿元,比上年同期增长53.98%;每股收益0.67元,比上年同期增长57%。
公司收入快速增长主要受益于去年7月开始实施的计重收费、车流量的增加以及九景和温厚两条高速公路收费计入公司报表等因素的影响。未来这一趋势仍将存在,但影响效果会逐渐减小。
公司旗下路产区位优势明显,区域内平行路段的分流影响比较小,随着昌九9月完成技改以后,现有路产的通行能力良好,主要路段的车流量在未来几年内会保持稳定增长。
如果新的《收费公路权益转让办法》能够出台,公司可以通过外延式扩张解决车流量饱和和经营权到期问题,得到政府扶持的赣粤高速在可持续性发展上将具有一定的相对优势。
考虑到公司公路资产自身的提升空间和区位优势,我们预测公司2007-2008年的每股收益分别为0.85和0.92元,对应市盈率分别为20.8倍和19.2倍,我们给予“买入”投资评级。
作者:王丽岩
第一创业
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(责任编辑:郭玉明)