美联储温和降息股市表现平淡

　　在2007年最后一次议息会议上，美联储不负众望仍然派送降息“礼包”。12月11日联邦公开市场委员会宣布，将联邦基金利率下调25个基点至4.25%，同时将贴现率下调0.25%至4.75%。这是次贷危机爆发以来美联储第三次降息。

　　在本次下调联邦基金利率25个基点的投票中，只有波士顿联储主席埃里克?罗森格伦投票反对，他主张在本次议息会议上减息50个基点；而所有委员一致投票赞成下调贴现率25个基点至4.75%。

　　面对美联储派送的降息“礼包”，11日的美国股市并未欢呼雀跃，事实上还显得略微不领情。其中，道琼斯工业平均指数下跌294.26点至13432.77点，跌幅为2.14%；标准普尔500指数下跌38.31点至1477.65，跌幅为2.53%；纳斯达克综合指数下跌66.60点至2652.35，跌幅为2.45%。一些降息受益者，包括波音公司和花旗在内的大型制造业公司和银行，其股价在美联储作出降息决定后均出现下跌。而道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数则创下自11月7日以来的最大单日下跌数。

　　美国股市表现冷淡的主要原因有二。第一，本次减息所具有的提振作用已被事先透支。在12月11日议息会议之前，美联储已经作出降息暗示。市场普遍预计美联储至少降息25个基点。在此背景之中，截至12月10日，美股已经连续4个交易日上涨，甚至在12月10日，盘中道指一度上涨了130多点。由于股市提前兴奋，11日美联储25个基点的减息实在难以带给市场太多的惊喜，反而令预计美联储将把联邦基金利率和贴现率下调50个基点的市场人士倍感失望。

　　第二，美联储在会后声明中保持了中性措辞，并未流露出进一步减息的倾向。此前，不少经济学家预计美联储将在会后声明中会侧重对经济进一步下滑风险进行描述，从而为再次减息留下铺垫。但在会后声明中，美联储虽然删除了10月“市场风险基本上已取得平衡”的说法，但仍然措辞温和，并未明确指出经济面临下行风险。具体而言，美联储承认“近期数据显示美国经济成长放缓，反映出住宅市场调整力度加强以及企业与消费者支出下降，而且，近几周金融市场压力增大”。美联储还认为，今日以及此前作出的决策应当有助于未来经济的温和成长。在未来风险判断上，美联储继续“打太极”，认为“包括金融市场环境的恶化在内的近期市场变化，使得经济增长与通货膨胀前景不确定性增强”。

　　在通胀方面，虽然美联储偏爱的剔除食品和能源的消费者支出价格指数自今年6月以来一直保持在2％以下，但美联储依然对其保持谨慎态度。在会后声明中，美联储承认今年核心通胀形势有所改善，但“能源与商品价格上涨等因素可能会给通胀带来上行压力”。就此，委员会认为当前形势下通货膨胀风险依然存在，并且将继续对通胀保持密切监测。

　　在11日美联储降息之后，美元并未明显走软。其中，欧元兑美元从1.4712下滑至1.4655，美元兑日元则从111.70下滑至110.64，美元兑瑞朗从1.1277上扬至1.1306，英镑兑美元从2.0463下滑至2.0345。值得一提的是，美联储降息给国际油价带来了好运。国际油价在11日借助美联储降息得以“咸鱼翻身”，重新回位于每桶90美元之上。市场分析人士认为，美联储降息将有助于遏制美国经济衰退，从而刺激原油需求，这是当日油价上扬的原因之一。