林毅夫:反对人民币大幅调整 应逐步可控小幅升值

　　“中国经济展望论坛”由北京大学中国经济研究中心 搜狐网 金融界 中信出版社共同主办，邀请众多学者、政府领导、企业家盘点2007经济，展望2008发展，并对改革开放三十周年来中国经济的发展作一次全面的回顾。

　　林毅夫：对于这个问题我在多个场合多次谈到，我谈同样的观点，今天还是同样的观点。我反对人民币汇率大幅调整，确实像你讲的，现在全世界有很大政治上面跟金融上面的国际压力，但是我们必须看到人民币是不是真正偏离均衡汇率。97年、98年、99年大家讲人民币贬值，那时候中国的外贸盈余达到四亿多美元，2003年讲人民币大幅升值，那时候的外贸盈余只有两三百亿美元，该升值还是该贬值跟经济基本面没有多大关系，现在大家形成一个投机预期以后，确实就像你讲的，很多美元资产会转换成人民币资产，造成热钱流进来，一部分变成经常帐户的盈余更大，但是里面有不少虚的，资本帐户的盈余更大，但是里面有不少虚的。如果你顺从了它的投机压力大幅升值，那它马上要套现，热钱马上要流出去，可能那时候就会变成经常帐户的盈余减少会变成负的，资本帐户的盈余会变成负的，人民币就要贬值，如果顺从的话人民币汇率会大幅度波动，这种情况下还是政府所讲的，主动的逐步可控的小幅升值方式是比较好的。热钱主要是想赚钱，如果我们只是小幅调整的话，在我们资本帐户没有开放的状况下，投机的成本非常高。如果小幅升值的话，应该会赚不到钱，尤其我们的资本市场上面能够以比较稳定的将来逐渐实现软着陆的话更赚不到钱，资本市场上赚不到钱，汇率上面赚不到钱，赚不到钱慢慢就会走开了，这个是应付目前投机压力最好的方式，还是坚定我们的决心。

　　一般来说，投机很难应付，投机贬值的压力很难应付，投机升值的压力无非就是印人民币换成美金，人民币印多了会不会造成流动性过剩？会有这种压力，但是我们总是可以好几种对冲方式。一个是可以提高银行的存款准备金，如果投机人民币贬值就比较难，必须拿美元外汇来过继人民币，美元是有限的，1.5万亿非常多，但是如果真投机进来，一方面是外国的投资者，另外国内的持币者可能有同样的心理出现所谓墙倒众人推，1.5万亿也会很快就没有了。仔细平衡之下，最好的方式还是政府提出的主动的可控的方式，逐渐逐步的升值方式。