中钢集团成首家Ａ＋Ｈ模式整体上市中央企业

　本报记者 袁名富

　　最近，中钢集团公司总裁黄天文向外界表示，中钢集团先Ａ后Ｈ模式的整体上市计划已获国务院批准。集团旗下上市公司ＳＴ吉炭（000928）和中钢天源（002057）也发布公告称，中钢集团整体上市计划已报请国务院原则性同意，目前正在研究发起设立股份公司及首次公开发行股票事宜，中钢集团没有借壳上市计划。

　　对此，有关专家认为，中钢集团将是首家通过设立股份公司而进行ＩＰＯ（首次公开发行股票）来实现整体上市，也将是我国第一家采取先Ａ股后Ｈ股模式实现整体上市的央企。

　　央企整体上市的模式选择

　　一家同属国资委的大型央企高级经理在接受采访时说：“中钢集团获准整体上市，据我所知，到目前为止，应该是国资委所属大型央企里直接对集团公司改组打包实现整体上市的第一家，而且采取的是先在Ａ股市场上市的方式，以往央企的整体上市，或在香港Ｈ股板块，或借壳旗下上市公司。”

　　该人士进一步表示，中钢集团整体上市方案获批，意味着国资委在做大做强央企，进一步推动央企整体上市的方式上走出了实质性的一步。

　　早在2004年，国资委就开始对整体上市的法律风险、政策风险以及可操作性等一系列问题进行试点调研。此后，神华集团、宝钢集团先后在Ｈ股和Ａ股实现整体上市，2005年11月，中石油出资61．5亿元收购旗下3家上市公司；2006年2月，中石化曾持资143亿收购旗下4家子公司。然而，神华、宝钢、中石化、中石油等大型央企整体上市，都是将集团资产注入旗下上市公司，实现整体上市，且都是先在香港市场挂牌。国资委权威人士曾表示，国资委一直在考虑通过ＩＰＯ来实现央企的整体上市。

　　目前，国资委对整体上市有四种模式供企业选择。第一种模式是Ａ＋Ｈ模式，把资产整体打包改组设立股份公司，同时在Ａ股和Ｈ股市场实现整体上市；第二种反向收购母公司模式，即通过控股的上市公司反向收购母公司资产实现整体上市，是目前比较流行的整体上市模式；第三模式为换股吸收合并模式，即将同一实际控制人的各上市公司通过换股的方式进行吸收合并，完成公司的整体上市；第四是换股ＩＰＯ模式，集团公司与所属上市公司公众股东以一定比例换股，吸收合并所属上市公司，同时发行新股。

　　中钢上市的路径演变

　　中钢集团有关负责人此前透露，该集团95％的资产将进入中国中钢股份有限公司实现整体上市，预计将于明年上半年实施。此前有消息称，中钢集团已聘请了香港中银国际、摩根大通及瑞银作为上市保荐人，集资规模将达15亿美元?约117亿元人民币?。

　　此次中钢集团的整体上市计划，同该集团起初的上市计划有了很大的改变。早在2006年11月14日，中钢集团公司总裁黄天文曾向外界表示，中钢集团没有整体上市计划，在未来三至五年内，根据不同的产业和板块，将推进矿业、炭素制品行业、耐火材料行业、铁合金业和装备制造业五大产业的资产分批进入资本市场。今年9月，有消息指中钢集团将推行借壳旗下上市公司实行整体上市方案，中钢集团一直没有给予回应。

　　据外界猜测，中钢集团改变原来的分产业进入资本市场计划，一方面是中钢集团整体上市是在同十多家投行进行长时间接触以及多方考虑后作出的慎重决定；另一方面，是来自国资委大力鼓励央企整体上市政策的推动。中投证券分析师丘文章认为，中钢集团下属各个产业实现整体上市，能够更好促进集团的整体发展。

　　目前，中钢集团拥有ＳＴ炭素、中钢天源两家上市公司。根据两家上市公司最近公告，中钢集团不会通过吸收合并等方式让ＳＴ吉炭和中钢天源退市，ＳＴ吉炭的股份将会由中钢集团公司或者拟发起设立的股份公司持有。

　　就此，本报记者采访了中钢集团一位不愿具名的负责人。他表示，虽然整体上市方案已获国务院原则性批准，但现在还不方便接受媒体采访，因为集团整体上市还存在一些变数。目前的工作主要是在研究发起设立股份公司及其公开发行股票的事情上。

　　据公司网站资料，公司目标是成为一家为钢铁工业和钢铁生产企业提供综合配套、系统集成服务的集资源开发、贸易物流、工程科技、设备制造、专业服务为一体的大型跨国企业集团。今年上半年，公司实现销售收入470多亿元，销售收入和利润增长幅度均达到80％以上，预计2008年销售规模达到800亿元，2010年将达到1000亿元。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。