银行地产强震　难改向好趋势

 

　　利空消息接踵而至，主流机构仍看好两板块，认为调整不失为买入良机

　　一向是本轮牛市核心板块的银行和地产板块，在11月份大幅下跌之后，由于宏观调控极具针对性的政策出台，上周再次振荡下行，并伴随成交量显著放大。

虽然利空消息接踵而来，主流机构却依然对明年的银行地产表示了乐观：近期的调整不失为买入良机。

　　银行股：市场无须过度担心

　　由于银行板块为两市最大权重板块，又是机构资金扎堆的板块，因此银行股的调整影响极广。

　　一些散户认为，由于银行股受政策利空出现补跌，将带动大盘朝4300－4500点寻底。因此以最快的速度清空股票，持币观望。

　　申银万国报告指出，为避免再次出现因上半年银行大量放贷而导致全年信贷总量失控的局面，明年上半年央行将会在信贷投放上采取偏紧的调控，进而导致商业银行信贷增速的下降。而从三季度末的情况看，随着存款准备金率的不断上调，金融机构的超额准备金率已降至2.80％，接近历史低点。银行原有的超额准备金已达到临界点，必须从其他资金运用中进行调拨，这种调拨将对银行的盈利能力产生负面影响。

　　根据测算，存款准备金率每上调100个基点，债券调拨将影响净利润1.5％左右，贷款调拨将影响净利润约3％。鉴于目前从同业调拨的空间已经越来越小，银行将开始从债券和贷款进行调拨。

　　国泰君安的伍永刚已将2008年法定存款准备金率上调目标由原来的16％上调至18％，由此影响银行业净利润增长约2个百分点，即2008年银行业净利润增长由原来预期的45％向下调减为43％。

　　但是几乎所有的机构都表示，就长期看，银行板块向好趋势没有根本改变。因为从历史经验看，在宏观经济景气、贷款调控严厉的时期，银行净利润依然增长良好。市场没必要对银行股过度担心。

　　东方基金研究员潘静表示，就银行股而言，我国工业企业利润正处于一个黄金增长期，其贷款需求依然旺盛，而还贷能力在短期内恶化的可能性较小。宏观调控政策主要针对宏观经济向“过快”发展，因信贷调控而对企业正常经营造成负面影响，也不是管理层希望看到的。而宏观经济持续稳健地发展，对银行业的长远发展更为有利。另外，国家加快金融体系建设、扩大金融市场开放等政策将使明年金融业更加活跃。各商业银行优化资产结构、改变盈利模式、加快金融产品创新等，将大大促进银行业的竞争能力。整个金融板块明年将更容易吸引投资者的注意力。

　　地产股：调整时间或将延长

　　央行、银监会近期联合发出通知，规定银行放贷以家庭为单位界定第二套住房，受此消息影响，房地产板块大幅下跌。虽然社会各界对房价近几年来分歧与争议越来越大，但是证券行业对一流地产公司的前景却一直坚定看好。《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》在执行中存在一定的难度，市场的观望和谨慎心理将延长地产板块的调整时间。

　　安信证券高级行业分析师陶学明认为，房价只会短期有限地小幅调整，中长期仍是上涨趋势。一、二线地产公司中的优秀公司，如万科、保利、华侨城、金地等开发项目分散在经济发达各地区、融资和开发管理能力强等，因此完全可以抵御短期市场风险。陶学明称，即便市场由于政府的非常政策使行业朝比我们预计得糟糕的方向发展，那必然会产生行业整合的机会，这种状况下只有强者恒强，有利于提高行业集中度。

　　中金公司也表示，由于受央行对第二套房认定政策严格程度超出预期，市场对房价和企业利润下调的担心加剧，从短期来看，房地产板块拉动因素不足，估计在短期内不会有好的表现，由于前期机构客户在地产板块的配置较高，基金减持明显。中金认为政策调控结果仍将是阶段性、区域性和结构性的，未来盘整时间可能长一些，但趋势不变，建议投资者仍采取逢低吸纳策

　　

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