中信证券：九龙山盈利能力和未来成长性良好

　　投资要点：

　　房产项目总体盈利测算：公司目前土地储备2518亩，可开发房产建筑面积约200万平方米，我们假设房产销售均价15000元/平方米，净利润率40%-50%，分6年确认销售收入，引进的战略伙伴分享30%左右的净利润，经测算得房产开发项目平均每年可给公司贡献的每股收益为1.61-2.04元。

　　业绩预测及评级：基于目前公司已开工的西沙湾一期约11万平方米的房地产项目将在年底竣工的情况，我们假设07-09年每年销售30%35%35%，则公司2007-2009年EPS分别为0.581.001.07元(目前公司东沙湾二期项目已经引进了恒和置业作为合作开发商，预计08-09年将有15万平米的面积竣工，谨慎起见我们尚未考虑这部分利润)。考虑到公司的盈利能力和未来成长性，我们给予08年动态PE20-25倍的估值，认为其合理价值区间为20.00-25.00元，给予“买入”评级。 (来源：赵雪芹) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。