天相投资：福耀玻璃 汽车玻璃布局完善

　　(1)完整的产业链+完善的汽车玻璃布局。

　　公司目前是汽车玻璃领域的龙头企业，OEM市场份额在40%以上，在中高档汽车领域占据了60%以上的份额。

　　公司围绕国内主要的汽车产业集群地，相继建立了汽车玻璃生产基地。目前合计产能1100万套。随着福耀湖北的建设，我们认为公司在国内的布局基本完成。

　　汽车玻璃产品的批量生产需要稳定、可靠的汽车级浮法玻璃的供应。公司目前拥有5条汽车级浮法玻璃生产线，合计产能75万吨。完整的产业链有效地抵御了原片玻璃价格的变动风险，也为公司国际OEM市场的快速扩张奠定了基础。

　　(2)迈向国际OEM舞台的漂亮征程。

　　06年和07年上半年，公司国际OEM汽车玻璃收入分别同比增长103%、149%。我们预计08年随着公司新订单的投产，国际OEM市场快速增长依旧可期。

　　(3)盈利能力出色，增持评级。

　　公司是汽车配件上市公司中盈利能力最强并且比较稳定的一家公司。我们预计07、08、09年公司EPS分别为0.88元、1.19元、1.48元，评级为增持，12个月目标价41.65元。公司的风险主要体现在人民币升值对公司出口的影响、生产浮法玻璃所需要的上游原材料价格的波动上。 (来源：王明存) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。