5400点为2008年运行中枢

    宏源证券

　　　宏源证券日前发布2008年投资策略报告称，综合业绩增速将出现回落和资金面可能趋紧的状况，预测5400点为2008年上证综指的运行中枢。

　　报告称，2008年，由于基数提升，宏观经济增速稳中回落，上市公司整体主营业务利润高速增长的局面将难以为继。

同时，由于2007年三项费用率仅为7.5%，处于历史低位，连续5次加息滞后效应将显现；投资收益占比高达32%，处于历史高位；但明年两税并轨可以提升A股公司整体业绩约7－11%。综合上述因素考虑，2008年A股整体业绩增速将从2007年的50%以上下滑到35%左右。

　　与此同时，由于投资者风险收益比预期改变，储蓄流向股市增速明显下降，大盘股、红筹股融资压力不减，尽管宏观经济层面依然流动性过剩，但A股资金环境并不宽松。此外，基金群体投资风格或难改变，个体机构的理性将继续导致群体“二八”投资风格。

　　报告指出，“升值、期指、资产整合”将成为2008年主导A股市场的投资主线。人民币将在2008年出现加速升值；股指期货推出后，A股的蓝筹股溢价不会消失；央企将在2008年至2009年迎来整合、整体上市高潮。高估值背景下，只有外延性的资产注入、利润快速扩张才能使上市公司业绩出现超常规的快速增长，才能以动态的业绩高增长迅速降低目前看来高企的估值水平。

　　“如果中国A股并购趋势指数2008年上涨至5000点以上，那么A股将掀起一场史无前例的并购整合浪潮，上证综指将向上冲击8000点”，宏源证券董事长汤世生说。

　　

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