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深圳控股(0604.HK)评级降至“中性”

  (国泰君安香港)

  深圳控股(0604.HK)

  评级降至“中性”

  内地将在2008年继续压缩房地产贷款规模,打击广州及深圳等区域性市场的投机性需求。我们估计2008年深圳商品房销售均价将同比下降5%-10%,成交量将同比下降15%-20%,处于阶段性调整期。


  计入以上因素,分别下调公司2008年-2009年预测每股盈利11.8%,10.0%至0.402港元,0.469港元。下调公司预测NAV值20%至约每股7.1港元。评级由“收集”下调至“中性”,相应下调12个月目标价37.6%至每股5.30港元,对NAV值有25%的折让。

  美国次级债风波的起因是:金融机构向不符严格信贷标准的购房客过度发放信用贷款,导致还款危机及相关金融工具的流通性危机,并已波及全球市场。我们认为,目前次级债危机对美国经济负面影响仍远未结束,有可能于2008年使美国商品房售价同比下降5%-10%,销售量同比下降20%,并导致经济衰退。值得借鉴的是,内地金融机构对高风险的两类客户(1.投机性需求的个人客户;2.负债率较高的小地产发展商)的贷款审查也较为宽松,有信用扩张过度及贷款恶化的潜在风险。我们认为,美国次级债风波将促使内地加强宏调力度,抑制房地产投机性需求,打击假按揭及转按揭等行为,保护银行抵押贷款资产安全。

  但从长期看,内地地产业仍将受惠于持续的城市化及人民币升值进程,预计2009年起以上两个城市房价可望恢复平稳增长8%-10%。

  (国泰君安香港) (来源:上海证券报) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:郭玉明)
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