中信证券21日评级 银行业“强于大市” 中信证券21日给予
博汇纸业（600966 行情,资料,评论,搜索）买入评级，目标价 32.24 元。
中信证券21日给予
华泰股份（600308 行情,资料,评论,搜索）买入评级，目标价 50.40 元。
中信证券21日给予
晨鸣纸业（000488 行情,资料,评论,搜索）买入评级，目标价 17.28 元。
中信证券21日给予
银鸽投资（600069 行情,资料,评论,搜索）买入评级，目标价 26.00 元。
中信证券21日，上调
景兴纸业（002067 行情,资料,评论,搜索）为“买入”评级。
中信证券12月21日发布投资报告，维持电力设备行业"中性"评级 。
中信证券：维持银行业"强于大市"评级
中信证券12月21日发布投资报告，维持银行业"强于大市"评级。
中信证券认为，本次加息整体上略微缩小上市银行存贷款净息差(仅招行和浦发是略有扩大)，不过对净利润影响不大，静态测算表明除了
华夏银行因为资产盈利水平较低而受到-8.2%的负面影响外，招行、浦发、
南京银行净利润受到的影响偏正面，其他银行净利润受到的负面影响都在-3.5%以内。
中信证券表示，整体上而言，活期存款占比高、ROA高的银行受到的负面影响相对较小。动态来看，此次活期存款利率不升反降可能导致存款人倾向于将存款定期化，从而提升银行的资金成本；另外存贷款重新定价的期限不一致也可能会较大的影响2008年的具体业绩。
但是，中信坚持认为判断宏观调控对银行的影响最重要的关注点应该是资产质量。银行的资产质量变化一般会较宏观经济变化有1到2年的滞后性，因此资产质量的拐点在一年内应该还不会到来。中信表示，因对明年银行的资产质量的判断没有发生大的改变，暂时不改变对上市银行明年业绩的判断。
中信证券维持银行股强于大市的评级，维持对工行、建行、交行、招行的优先推荐，但表示要关注短期内调控压力加大对市场心理预期的负面影响。
中信证券：维持输变电行业"强于大市"评级
中信证券12月21日发布投资报告，维持输变电行业"强于大市"评级，维持电力设备行业"中性"评级。
中信证券认为，未来的宏观调控无碍行业持续景气趋势。未来10-20年，持续加大输配电领域投资、提高电网资产占比，是我国电力工业长期发展的必然趋势。未来5年行业需求仍可保持20-30%左右的年均增速，行业处于景气周期上升阶段，利润增速将超过收入增速有望达到30-40%。
电站设备步入本轮周期阶段性顶部。其中，火电投资增速明显放缓，出口业务、关停小火电、水电、核电需求将抵抗部分周期性风险，新能源设备中风电最有前途。中国电力设备企业已具备和国际一流企业竞争的实力。国内电力设备企业在保持低制造成本优势的基础上，其技术水平也逐渐具备了国际竞争力。未来行业成本压力不大，人民币升值基本是正面影响，中信表示更为看好具备技术优势的高端产品龙头企业和拥有管理优势的优秀民营企业。
中信证券认为，考虑到行业长期景气上升趋势确定，国际比较行业估值仍具吸引力，具备长期投资价值，预计输变电行业未来年均增长在30～40%左右，维持"强于大市"评级；电站设备行业维持"中性"评级。
中信证券：维持造纸印刷行业"强于大市"评级
中信证券12月21日发布投资报告，维持造纸印刷行业"强于大市"评级。
中信证券认为，首先，两大政策加速推进行业大规模整合。小企业被"节能环保"政策关停，中型企业被《造纸产业政策》的准入条件限制发展空间，关停产生的需求转移及每年自然增长的需求主要为大型企业瓜分。08-10年2千万吨的新增产能很大部分落到超大型企业(现有总产能约2千万吨)，实际产能扩张空间非常大。产能进一步向大纸厂或者说上市公司集中。
其次，行业整合带动行业全面进入上升周期。文化纸供求关系因产能关停逆转，价格持续上涨，显著增加销售收入，大幅提升毛利率，将步入新一轮产能扩张运动。其它纸种受文化纸吸收固定资产投资影响，产能扩张将低于消费增长；07年上游原料价格上涨增速趋缓，下游市场随着供给增长趋缓和需求稳步增长而改善，价格开始上涨，盈利能力提升。第三，三季度行业态势初步验证了核心观点。三季度以来纸价总体呈现显著上升趋势，其中文化纸表现为需求拉动型价格上涨，铜版纸等表现为成本推动型价格上涨。1-8月行业利润同比增速大幅超越收入同比增速(40%vs21.5%)，关键因素是由行业整合引发的纸价普涨和期间费用率下降。
中信证券认为，08年应该把握好以下行业投资策略："把握行业整合背景下的上升周期，充分分享行业超预期净利润增长"。行业公司中，预计博汇纸业07/08年EPS0.59/1.24元，07/08年PE 35/17 倍，目标价 32.24 元，给予买入评级；预计华泰股份07/08年EPS1.05/1.80元，07/08 年PE25/15 倍，目标价 50.40 元，给予买入评级；预计晨鸣纸业07/08年EPS0.48/0.72元，07/08 年PE32/21倍，目标价 17.28元，给予买入评级；预计银鸽投资07/08年EPS0.41/1.04元，07/08 年PE 41/16倍，目标价26.00元，给予买入评级，此外，上调景兴纸业为"买入"评级。
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申银万国21日评级 维持“增持”银行业 申银万国证券维持
桂林旅游（000978 行情,资料,评论,搜索）"买入"评级。
申银万国证券维持
山东高速（600350 行情,资料,评论,搜索）"增持"评级。
申银万国证券：给予
广船国际"买入"评级
申银万国证券12月21日发布投资报告，给予广船国际(600685.SS)"买入"评级。
申银万国证券认为，受益于造船行业景气火爆，广船国际目前手中订单饱满。截止到2007年11月份，广船国际手中订单有62艘船、284万载重吨，合计30亿美金，排产安排到2011年。申银万国表示，产能增加和产品价格上涨是推动广船国际业绩提升的两大推动力。公司后续存在资产注入的可能。中船集团很可能将广州文冲船厂注入广船国际，以实现小型船舶资产整体上市的目标。可增厚广船国际业绩30%左右。
对于风险，申银万国分析，通过人民币套期保值业务，人民币升值对广船国际不会造成业绩损害，反而是短期利好因素。此外，钢材价格上涨会影响当期业绩，钢材涨价500/吨，广船国际EPS下降0.17元。
申银万国预计广船国际2007-2010 年每年的EPS 分别为1.85 元, 2.67 元,3.22元,4.00元，2007-2010 年广船国际的PE 分别为41倍、28倍、24倍、19倍。比国外同业估值要高，但是考虑到广船国际比国外同业具有更快的业绩增长速度，广船国际估值理应获得一定的溢价，特别是考虑到未来资产注入业绩增厚，股价在资产注入之后，还有上升空间，建议买入。
申银万国证券：维持银行业"增持"评级
申银万国证券12月21日发布投资报告，维持银行业"增持"评级。
央行日前实施了非对称加息。存款除活期下降9bp外，其他各类存款利率上调9-45bp，各类贷款除五年以上不变外，其他上调9-18bp。个人住房公积金贷款利率保持不变。
申银万国证券认为，在目前的宏观金融环境下，此次加息对存贷利差和贷款结构变化的影响是最值得关注的。升息对活期存款占比越高的银行越有利。依据测算，大部分活期存款占比在行业均值以上的银行存贷利差维持不变或有1-3bp的小幅上升，净息差和全年净利润增速则基本不受影响，如招行、浦发、
深发展、兴业等。其他活期存款占比较低的银行，如中行、民生、中信和化夏，其存贷利差则会受到一定的负面影响，会有2-6bp的缩小，从而导致1-4bp净息差的缩小和1-2个百分点净利润增速的下降。相对以上这些静态影响，更关注的还是如此结构的加息所可能带来的存款结构的动态变化。如果存款活期化趋势不发生改变，那么本次加息整体影响将是中性的。如果存款活期化趋势因此而发生逆转，那么在现有条件下，活期存款占比每下降1%，将可能带来3-4bp存贷利差的缩小、2-3bp净息差的缩小以及1.5%左右全年净利润增速的下降。假定银行存款结构回到07年年初，约49%左右的活存占比，那么对银行全年净利润增速的影响约在5个百分点左右。
申银万国证券强调，一系列的宏观调控虽然对银行业绩有一定的负面影响，但非常有限，其对净利润增速的影响也只是在个位数。只要宏观经济依然可以保持健康快速的发展，只要整体金融大环境不发生变化，银行业持续高成长的大趋势就不会发生根本性改变。具有比较优势的估值水平和对调控担心的逐渐消除将使银行股在未来重新吸引投资者的目光。截至报告日，银行股07年、08年和09年的PE水平为38.5 倍、26.5倍和20.5 倍，PB水平为5.4倍、4.4倍和3.7倍。申银万国表示目前仍然维持明年上市银行整体增速50%的预测，维持行业增持的投资评级。每一次银行股因市场过度担忧而出现的回调都将是建仓的良好机会。目前推荐的品种包括工行、建行、交行、招行、浦发、兴业和民生。
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海通证券21日评级一览 海通证券维持
日照港（600017 行情,资料,评论,搜索）"买入"评级。
海通证券维持
深圳机场（000089 行情,资料,评论,搜索）"买入"评级。
海通证券：维持银行业"增持"评级
海通证券12月21日发布投资报告，维持银行业"增持"评级。
海通证券表示，此次加息对银行业有小幅负面影响，表现在：一、此次加息，体现了央行对通货膨胀的态度，短期利率的上升幅度远远大于长期利率。央行已经注意到最近部分城市的房价下跌，有不刺穿房地产泡沫的用意。在不考虑活期存款利率变化的，此次加息对银行业绩影响是明显负面的。但是，此次加息最为让人意外的是，活期存款利率的下降，活期存款在短期内很大程度上抵消了这一负面影响。
央行下调活期存款利率，首先，是出央行对各商业银行利益的考虑，如果不下调活期利率，加息对银行利差很快会有明显的负面影响，由于大银行对货币政策的影响力和农业银行改制上市的需要，目前出台明显不利于银行的货币政策可能性不大。
从中期来看，活期存款利率与定期利率的差距进一步扩大，加上股市过快上涨的结束与企业景气度的可能的高位回落，有可能逆转目前的存款活期化的趋势，定期存款比重的上升将会降低货币的流通速度，根据费雪公式MV=PT来看，央行降低货币的流通速度和控制货币供给量一样，可以达到紧缩的目标。这次在央行的公告里也明确加息的目的之一是：引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款。
二、静态分析结论是对银行利差的影响十分轻微。静态分析，银行业活期存款比重为40%左右，降息9个BP，综合影响为-9BP*40%=-3.6BP，而各家银行定期存款的90%为一年期和一年期以内，成本上升应该在30BP左右，综合计算，定期存款的综合影响为18个BP左右，那么银行的存款成本上升水平在14个BP左右。在债券融资和金融机构往来利率不变的情况下，对银行业付息负债成本的在10-12个BP。
从盈利资产的角度看，除一年期贷款加18BP以外，其他贷款加息幅度为9BP，五年期以上贷款没有加息。从贷款的收益率角度看上升幅度7-9BP左右。较难判断的是债券收益率的上升，银行的债券投资的平均期限在3年左右，如果我们以3年期存款的加息幅度来判断债券收益率上升的话，上升幅度应该在15-20BP左右。假设金融机构往来的利率不变的情况下，银行的生息资产收益率上升在6-9BP左右，总体来看，银行利差缩小1-5个BP。此次加息的静态分析来看，对银行利差的负面影响十分轻微。
另一个需要分析的变量是资产质量的变化，由于这次加息对中长期贷款加息幅度较小，特别是5年期以上贷款和公积金贷款均没有加息，对企业来说财务费用负担上升不大，对于银行的资产质量不会产生明显的影响。静态分析的结论是：这次对2008年业绩影响很小，基本幅度在1%左右。
三、动态分析结论略为负面。动态分析增加的两个主要变量是存款的结构和贷款利率的浮动水平。央行希望能增加短期定期存款的比重，当然我们不能简单从利差扩大的角度推断定期存款比重的上升，宏观经济和资本市场交易活动的活跃程度的影响力更大。不过从趋势的角度来看宏观经济和资本市场活跃程度不太可能进一步明显提高了，因此实体经济将会有银行利率更为敏感，2008年定期存款比重小幅上升的可能性较大。
另一个变量是贷款利率的浮动水平，从2005年到目前的趋势上贷款利率上浮的程度上逐渐减少的。而且从最近央行的报告里披露：贷款需求景气度出现下降，银行家反映利率变动因素是影响贷款需求的主要原因之一。不过2008年信贷紧缩政策带来的资金供给受限，又会把贷款利率浮动产生正面的影响，不过总体来于，2008年银行业整体贷款利率上浮程度可能会有所下降。
2006-2007年，由于连续加息银行业的利差已经上升到历史较高水平，从资金供求的角度来说，银行业在这样的高利差基本上，继续明显扩大利差的可能性是很小的，从货币政策的角度看来，继续出台明显扩大银行利差的政策也是不太可能的。真实的资金供求因素会通过存款结构变化和贷款利率浮动水平变化体现出来，而这次加息后，这两项因素趋向于银行不利方面的可能性更大。
海通证券表示，此次加息虽然对有小幅负面影响，但银行板块增长确定、估值合理，投资建议仍为"增持"。考虑了宏观的负面影响后，给予银行业2008年的P/E在20-25倍左右，在目前的市场条件下较有吸引力，对银行板块2008年走势判断是谨慎乐观，评级是仍是"增持"。
海通证券：给予
鑫茂科技"买入"评级
海通证券12月21日发布投资报告，给予鑫茂科技(000836.SZ)"买入"评级。
鑫茂科技现有五大业务：工业地产、新能源(风机叶片)、绿色能源(光纤)、安防设备和软件产业。海通证券表示，公司董事长杜克荣是以做工业地产起家的，作为国内优秀的民营企业家，杜走出了一条适合企业自身发展的盈利模式。通过开发标准工业厂房，吸引国内中小科技企业入驻，公司以出售、出租、投资入股工业厂房给园区内企业的方式为这些企业提供配套的金融、物流、物业、餐饮住宿、会议招待和人员培训等后台服务，最终"孵化"出一批优秀的明星企业融资上市，从而伴随园区内企业共同成长。2005年底公司通过资产置换的方式，借壳天大天财上市，公司在剥离天大天财不良资产的同时，保留了其绿色能源(光纤)、安防设备和软件产业，上述业务因为符合公司高科技产业孵化器孵化条件的战略定位而保留了下来。
海通证券预计鑫茂科技2007-2009年每股收益可达0.24元、0.62元、0.94元，同比增长173.19%、158.33%、51.61%，公司的目标价位30.00元，目前低估68.54%，给予"买入"的投资评级。
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兴业证券21日评级 短期下调银行业评级 兴业证券维持
三精制药（600829 行情,资料,评论,搜索）"推荐"评级。
兴业证券：绿大地合理估值29-33元
兴业证券12月21日发布投资报告，认为绿大地(002200.SZ)合理估值29-33元。
绿大地公司是云南省最大的绿化苗木种植企业，本次拟发行2100万股，占发行后总股本的25.02%，公司的主营业务为绿化苗木销售和绿化工程设计及施工，2006年毛利率分别为37.1%和27.48%，其中2006年绿化苗木销售额占主营业务收入84.62%。
兴业证券表示，绿化苗木销售按种苗来源不同可分为自主繁育特色苗木和外购半成品种植苗木，平均毛利率分别为79%和31%，外购半成品苗木产品销售收入占苗木销售总收入为88.19%。公司拟逐步提高自主繁育特色苗木的比例以提高综合毛利率。作为云南省的业内龙头企业，公司依托近、远期云南省的巨大绿化需求将得到非常大的发展，但是否能突破地域局限走向全国仍将面临省外基地面积相对不足、运输成本相对过高等问题。
兴业证券预估绿大地公司07年、08年EPS分别为0.731元、0.966元，考虑行业内08年平均市盈率32倍，给予08年30-35倍市盈率计算出合理价值为28.98-33.81，结合WACC模型，公司的合理估值范围在29-33元。
国金证券21日评级一览 国金证券维持
天津港（600717 行情,资料,评论,搜索）"买入"评级。
中金公司21日评级一览 中金公司：
金风科技二级市场价值合理区间84-100元
中金公司21日发布投资报告称，中国未来三年新增风电装机预计年均增长30%。金风科技（002202行情,资料,评论,搜索）是中国最大，全球第十的风电整机制造企业。相对本土竞争对手，金风科技拥有长期研发制造经验，且最早进行横向(海外业务)和纵向(风电场开发)的产业拓展。相对外资竞争对手，金风科技产品的性价比更高。
二级市场价值合理区间84-100元，对应08年50-60X市盈率，08年PEG为1.2-1.4倍。中国快速增长的风电需求以及金风领先的行业地位，能够支撑较高的估值水平。风险提示：1)兆瓦级风机领域竞争趋于激烈。公司看重新产品的稳定性，因此在兆瓦级产品的推出时间上落后于华锐和东电。2)零部件供应仍然紧张。供应商的产能扩张能否跟得上公司生产进度具有不确定性。
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
(责任编辑：张雪琴)
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