京华山一：大户基金改变看法　港股何时才具吸引？

    京华山一　邓以旭

　　港股上周表现波动，周初因美减息机会降而大跌近千点，其后表现反复，周四收市后内地宣布调升定期存款及贷款利率，消除市场对内地短期再度加息的疑虑，港股于周五扬升，恒生指数收报27626.92点，全周微升63点或0.23%。

市场交投平淡，日均成交金额只有902亿港元，较前周大幅减少19%。由于本周因圣诞假期关系，全周只有两个半交易日，料港股将横盘整理，短期支持位为26000点，阻力位为29000点。

　　在中央经济工作会议宣布实施“从紧”的货币政策后，央行已将银行存款准备金率大幅上调100个基点至14.5%历史新高，并于上周四(20日)再宣布，将中短期定期存款及贷款利率上调，活期存款利率则不加反减，以吸引存款回流定期存款，以应付经济过热及通胀升温。加息的消息推动中资股回升，三家内地保险企业应最能受惠。同时，此次加息亦消除了市场对内地短期内再度加息的疑虑。

　　假期气氛浓烈，市场亦将焦点放在新股之上。上周共有6家新股上市，但3家公司首日的收市价较招股价低，其中上周二挂牌的太平洋网络(0543.HK)，收市价较上市价低近两成，成为今年首日表现最差的新股，其余两家首天幸能企稳在招股价之上，只有中材股份(1893.HK)表现出众，首天收市时较招股价高出35%，次日(上周五)再扬升23%，成为新股奇葩。由此可见，新股受港股表现的下滑拖累，在市况大不如前的情况下，投资者不应再盲目追捧上市新股。

　　值得注意的是，近期港股成交持续萎缩。10月份港股日均成交金额飙升至1628亿港元之高峰后，11月份已回落至1373亿港元，而12月份前三个星期更萎缩至805亿港元。大市即使上升，也缺乏成交支持。

　　此外，投资者亦须注意美国次按问题继续困扰大市。近日金管局总裁任志刚已指出，香港部分金融机构今年盈利将会受次按问题拖累，他的一番言论引发多家金融股备受沽压。现时美国楼市继续低迷，次按问题将会恶化。香港金融机构要待至明年3、4月才能提供真正需要拨备的数额。往后这几个月，投资者对金融股转趋保守，不敢贸然大举吸纳，估计金融股短期也难有起色。

　　至于大户基金，他们已改变对明年港股表现的看法。过去3个月，他们已不断减持港股。部分机构认为港股要面对内地加强宏调、美国经济放缓及直通车刹车等因素，下跌风险存在，并认为恒指要回落至25000点以下，港股才算具备吸引力。

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