□ 重庆东金 李纲
继中铁拉升之后,昨日中石油再接再厉,推动股指突破前期高点,但同时,中小市值个股却纷纷冲高回落。随着股指向反弹压力区间5300-5500点日益逼近,预计震荡仍是近期市场的主基调。
在前11个月中,全国居民消费价格总水平即CPI已连续9个月超过3%的警戒线,11月份6.9%的数据刷新了近十年纪录。今年全年我国CPI涨幅大约在4.7%,创下11年来的最高点。目前价格上涨的压力由食品向非食品传导,2008年仍将面临较大的通货膨胀压力,这时深入分析由通货膨胀带来的社会利润重新分配情况,有助于从受益于通胀的行业中发现市场的投资机会。研究中笔者发现那些在通胀过程中间有足够的议价能力、价格波动幅度较大且利润总额弹性与收入利润率弹性较大的行业,能保证其在利润重新分配中获得足够利益。
首先,对于产业链最上端的行业,包括金属、煤炭、石油等各类资源板块。这些行业由于供给远远小于需求,定价能力比较强、处于产业链上端,随着通胀的加剧,未来涨价空间比较大,业绩也将随之水涨船高。如中金岭南、驰宏锌锗等,由于近两年业绩的高速增长,其股价也呈长期走强的态势。
其次,一些具备升级概念的消费类产品。由于需求跟收入有关,目标消费者对价格承受能力较高,决定了企业在定价方面有一定弹性,如医药、酿酒食品、旅游、金融服务等,其中的优质公司值得长线拥有,如贵州茅台、双鹭药业等。
最后,房地产板块。尽管近期国家调控房价的措施接二连三,而且未来仍将出台各种措施抑制房价的预期也比较明朗,但在流动性过剩短期难以扭转的情况下,随着我国工业化、城市化进程的加快,房地产的需求将在较长时候内持续旺盛,长期成长性仍然值得关注。
总体来看,在通胀环境下,受益于通胀行情板块有望持续走强,投资者应更多关注这些板块中的投资机会。但需值得注意的是,随着从紧货币政策的贯彻执行,石化、化纤、交运设备、通信设备等等行业因资金成本的上升也都面临着较大的压力,其中一些效益差的企业处境将更为艰难,在挑选投资目标时,细分行业与具体公司仍需要仔细甄别。
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