美股明年或将不惧经济衰退

　　　对于美国股市的投资者来讲，临近年末往往会期待着“圣诞行情”的到来增加节日的喜庆。由于信贷危机的阴霾一直无法驱散，今年的“圣诞行情”直到２１日才开始显露。

　　尽管“圣诞行情”姗姗来迟让投资者有些失望，但是回顾市场一年来跌宕起伏的表现，号称“经济晴雨表”的美国股市给投资者带来的感受可以说是喜忧参半。

　　2007纪录多

　　２００７年的美股行情可以根据道琼斯指数的走势总结为两个阶段：第一阶段是延续上升行情，股指延续了从去年７月以来的上升走势一路走高，期间虽然有２月下旬的一次深度下跌，但基本上升趋势没有发生变化，直至４月下旬道琼斯指数有效突破１３０００点。第二阶段从５月份到年底，市场对后市判断明显出现分歧，投资者信心受到影响，股指在１２４００点到１４０００点之间的反复震荡，股指呈现箱体运行态势。

　　截至１２月２１日，道琼斯３０种工业股票平均价格指数报于１３２４５．６４点，标准普尔５００种股票指数收于１４６０．１２点，纳斯达克综合指数收于２６４０．８６点。和去年底的收盘点位相比，三大指数均出现上涨：其中纳斯达克指数的涨幅最大，达到１１．４６％；道琼斯３０种工业股票平均价格指数的涨幅为７．９２％；被基金经理们作为参考指标的具有更广泛代表性的标准普尔５００种股票的涨幅为４．６６％，该数字与美国银行一年期的定期存款收益率相近。

　　令投资者欣慰的是，道琼斯工业指数在今年历史上首度突破并站稳了１３０００点大关，其后又两度突破１４０００点，并于１０月９日创出了１４１６４．５３点的历史最高收盘纪录。

　　不过，今年美国股市也拥有 “９?１１”以来的单日最大跌幅纪录。２月２７日，受到新兴市场暴跌等因素的影响，道琼斯指数盘中一度下跌５４６点，比前一交易日下跌３．３％、标准普尔５００指数跌幅达到３．５％、纳斯达克指数跌幅为３．９％。由于交易量剧增，纽约股票交易所还出现了技术故障导致暂时性行情延迟。

　　信贷危机持续困扰市场

　　美国房地产市场持续降温和由次级抵押贷款问题引发的信贷危机，今年以来一直困扰着美国股市。除了“２?２７”大跌，２００７年美股多次重挫中绝大部分都与市场对信贷危机的担忧相关。

　　３月１３日，次贷危机首次波及美国股市。当天，全美第二大次级抵押贷款企业??新世纪金融公司因濒临破产被纽约证券交易所停牌。由于投资者对美国房地产行业和抵押贷款企业的担忧，纽约股市遭遇“黑色星期二”，道琼斯３０种工业股票平均价格指数暴跌２４２．６６点。

　　在新世纪金融公司倒闭３个月后的６月２２日，美国股市再次出现暴跌，道琼斯指数大跌超过１８０点。原因是投资者担心次级抵押贷款市场问题可能进一步波及金融领域，暴跌的导火线已经从信贷公司转为美国第五大投资银行??贝尔斯登。当天，贝尔斯登公司宣布愿意出资３２亿美元挽救因在与次级贷款市场投资失误而濒临清算的对冲基金。

　　７月１９日，道琼斯指数首度站上１４０００点整数关口。但在随后一个月内，由于美国信贷市场的危机有愈演愈烈的趋势，不断有贷款公司停业、倒闭以及金融企业涉足抵押贷款债券市场败绩累累的消息出台，纽约股市三大指数连续下挫近１０％。７月２６、２７日两天，道琼斯工业指数狂跌５８５点，导致全球股市呈现多米诺骨牌效应。

　　８月３日、９日，道琼斯指数先后下跌２８０点和３８７点。８月１６日，由于投资者恐慌情绪涌现，道琼斯指数一度暴跌３４３点，股指探低至１２４５５．９２点。在此期间，道指一路下跌几乎没有遇到任何抵抗，每天动辄几百点的跌幅使投资者惊慌失措，市场悲观情绪蔓延。

　　美股未必跟随经济衰退

　　８月１７日成为了美国股市下半年的转折点，当天美联储宣布大幅降息，将联邦基金利率降低５0个基点。受到意外利好的影响，美国股市当天大幅反弹。由于看到美国政府和各国央行介入金融市场，投资者的信心得到鼓舞，纽约股市大涨小回一路走高，并在１０月９日创出了历史新高。

　　但是随着花旗、美林等华尔街巨头相继公布亏损的财务报告，加上房地产持续不景气的消息被披露，美国消费开支受到影响，从１０月下旬开始纽约股市再次下探，金融类股票领跌。道琼斯指数每天上百点的跌幅屡见不鲜，１１月２６日，道琼斯指数下挫至１２７０７点。在美联储再次降息的预期下，市场再次回升，道琼斯指数一度冲至１３８５０点。１２月１１日，美联储宣布降息２５个基点的消息低于市场预期，美股又再次掉头向下。

　　降息能否抑制美国经济衰退？这已经成为市场目前讨论最热烈的话题。高盛、美林发布的明年经济预测认为，美国经济明年衰退的概率大约在３０％到５０％。面对同一话题，摩根士丹利的论调则更为悲观。而有着“投资大师”称号的吉姆?罗杰斯在接受记者采访时索性说，美国经济正在衰退当中。另外他们还普遍预期，为了应对信贷危机，美联储明年还会继续降息。不过对于美国股市，高盛和美林都认为并不会随同美国经济一道下滑。

　　在纽约证券交易所从事了４０多年证券买卖的海港证券公司的资深分析师威斯伯格告诉记者说，金融企业的表现对于美股后市会有很大的影响，如果信贷危机能够解决，那么金融类企业就给投资者留下一个良好的投资机会，但是如果问题继续恶化，那么对于整个金融市场将是一个危险的开始。

　　不过，由于新兴经济体发展迅速，与新兴经济体有着密切商业往来的美国企业会从中受益。所以即使美国的经济走缓，美国股市并不一定会走熊，因为道琼斯和标准普尔５００指数成分股中的很多企业都在这些新兴经济体中有投资与合作。威斯伯格认为，相对于今年第４季度，明年美国股市会有相对比较好的表现。（中国证券报?中证网）