牛市推动力未减 金融地产仍看好

    主持人：上海证券报记者 唐雪来 嘉宾：易方达科讯基金经理、平稳增长基金经理 侯清濯

　　主持人：上海证券报记者 唐雪来 嘉宾：易方达科讯基金经理、平稳增长基金经理 侯清濯

　　主持人：您对目前整体估值如何评价？

　　侯清濯：市场的估值水平应该分类看，各个不同的板块和行业之间估值水平存在很大的差距，很难用统一的指数和统一的点位分析当前的水平。

虽然有不少个股估值偏高，但我们同时也看到很多的板块估值仍然处于一个合理的水平。因此我们可以肯定地说，有很多企业、板块估值水平还是合理的。而那些业绩已经透支明年，甚至2010年业绩的企业，其市盈率确实是很高了，其股价高估也非常明显了。因此，从整个市场来看，投资者在当前市场中还是要非常重视个股和板块间的区别，同一个板块中也要选择好个股，投资者在选股时一定要非常慎重。

　　主持人：近来很多机构发表研究报告看好金融地产股，但金融地产个股近期跌得比较厉害，怎么理解这种下跌现象？

　　侯清濯：银行和地产一直是A股市场的焦点板块，示范效应比较明确。很多投资者都把银行和地产板块当作A股市场的风向标，实际上是看好中国股市的方向性判断。现在银行和地产板块出现调整，很多投资者关注未来的市场会怎么样。我个人认为，银行板块是所有板块中调整幅度较小的一个板块，不太会受到市场波动的影响。地产虽然经过很多次调整，但市场需求仍然很大，大量的农村人口涌入城市，同时城市人口也要改善自己的居住环境，因此居住房、商业房的需求是非常强劲的。

　　目前国家出台很多的调控政策，然而调控政策不光是针对地产，也针对过其他行业。我认为，优秀的企业会克服困难不断前进。当地产和金融遇到短期波折，投资者最关键的是要知道这个板块的实际需求怎么样？实际的竞争力怎么样？考虑到国内巨大的需求，投资者对短期调控不必感到紧张。我对这两个板块十分看好。至于调整，我觉得所有的事物发展都是波段性前进或者螺旋式上升的，所有的波折都是暂时的问题。

　　主持人：大家每年都关心牛市的推动力，明年市场的推动力来自哪里？

　　侯清濯：市场上的推动力肯定是企业盈利的增加，这是最根本的推动力。明年市场确实存在一些不确定的因素，市场会产生某些顾虑，比如估值水平达到一定的高度，是否还具有上涨的空间等，但考虑到国内仍然存在很多很多优势企业，而且增长速度确实非常快，因此我们对中国经济持有非常乐观的态度。在相当长的时期内，整个中国经济的增长仍然会维持比较乐观的态势，所以我对上市公司整体的盈利能力的提升保持乐观。

　　主持人：在市场出现板块轮换的时候，基金经理会在坚持以公司价值为基础的前提下，做一些热点把握。请问对于板块的轮换、热点的把握有没有可循、可供参考的思路？

　　侯清濯：对于市场未来的发展格局，应该说是一个谜，每个人对它都有种种的假设，我也只能说出假设，做出预测相对会比较难一点。我们比较重视企业的基本情况，从企业和板块盈利趋势来判断。至于市场，其每一个阶段会产生一个令人关注的焦点。而作为投资者来讲，遵循板块业绩变化进行投资，对于大部分的投资者可能是最安全的。

　　

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