天相投顾：投资策略周刊

　　●本轮股市的调整，可以理解为指数的调整，其中上证指数从6124点回落到4800点左右，幅度超过20%，但事实上，真正带来损失的仍然是价值高估的股票或者未来成长预期受到宏观调控影响的一些行业与上市公司。

我们看到，很多未来成长预期明确，估值优势明显的股票仍然呈现不断创出新高的走势。

　　●从市场的因素看，随着中国人民银行年内第六次提高利率，投资者普遍预期年末已经很难再有影响股市的负 面因素，从而再次提升了投资信心，带来的结果就是每次加息都成为大盘调整结束的信号。我们认为，大盘会继续呈现强势振荡盘整的走势，同时向上的趋势会更强。

　　●不过，判断大盘的意义已经不那么重要，关键是我们要认识到当前股市仍处于牛市周期中。由于加息带来的利率提高，居民储蓄的意愿会逐步增强，意味着股市受到新增资金推动的力量在减弱，说明股市已经走过了财富转移带来的价格快速上涨阶段，明年将进入牛市的第三个时期，即价格上涨趋缓阶段。

　　●在这种情况下，大盘的每一次调整都是我们最值得珍惜的投资机会，因为每次调整总给我们带来以较低的价格买入价值类股票的机会。从投资策略的角度看，当前的振荡调整是积极寻找优势企业投资机会的时期，我们推出的2008年20家“令人尊敬的企业”是关注的重点。

　　●2007年12月17日－2007年12月21日，天相组合指数周收益率3.66%，相对天相流通指数强0.65个百分点，相对天相280指数强1.27个百分点。本周天相组合涨幅前五位个股分别是新安股份、华泰股份、武钢股份、大秦铁路和格力电器，涨幅分别为19.50%、15.89%、10.68%、10.65%和9.95%。

　　●本周组合不作调整。

　　●本周盈利预测及评级表中，下调金牛能源和岳阳纸业的投资评级，由“买入”调为“增持”，新增天士力和大同煤业2家公司，给予“增持”评级。盈利预测方面，上调航天信息、湘电股份、华星化工的盈利预测。

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