银河证券：投资策略周刊

　　●继续攀升迎新年

　　本周是2007年的最后一个交易周，从影响股市近期走势的主要因素看，负面的力量在消退，正面的力量在积聚。在辞旧迎新之际，本周市场有望以稳步攀升为2007年的大牛市画上完美的句号，同时以积极的姿态迎接繁荣的2008年。

　　首先，宏观调控政策对市场的压力已经有所缓解，前两周存款准备金率提高、加息、特别存款等密集的从紧货币政策已被市场消化，在美国、英国等主要经济体纷纷 减息防范经济衰退的大背景下，本周及2008年年初再度出台严厉宏观调控政策的可能降低。从股市监管政策看，虽然新基金发行仍然没有开闸，但基金转型扩募、持续营销打开等形式的基金规模扩容比前期有所加快，从而在一定程度上增加市场资金供应，有利于增强市场的信心。

　　其次是海外影响趋于平静。事实上，由于A股估值水平较高，高速增长的可持续性是投资者关注的焦点，其中出口增长预期成为影响投资者行为的一个十分重要的因素。正因为如此，10月17日以来，A股市场与美国股市的联动极为密切，正是美国股市的快速下跌，给中国股市带来较大的下跌压力。由于西方国家下周迎来圣诞节，美国次贷危机短期内也不会对市场带来冲击，短期内海外股市将步入短期平静期。本周海外市场不会对A股市场有明显的负面影响。

　　第三也是非常重要的是，受年度排名因素的刺激，基金在每年的最后一周都存在提高净值的冲动，至少不存在继续杀跌的意愿，而市场上的其他投资者也普遍存在这样的预期，在目前市场逐步企稳的状况下，基金顺势适度加仓来提高净值的可能性很大。

　　第四，12月份各大券商研究所推出了2008年投资策略报告，普遍看好新的一年市场走势，对投资者心理稳定和市场人气提升有着重要的推动作用。

　　第五，从市场内在运行趋势看，11月28日上证指数创出本轮调整4778.73的低点以后，成交量明显放大，以沪市为例，从最低点的日均交易500多亿元增加到近期的1000亿元左右，放大接近一倍，这说明投资者的入市意愿在增强，投资者信心明显恢复。与此同时，尽管大盘没有出现大幅上涨，但是板块与个股表现非常活跃，不少个股创出历史新高，市场的财富效应再度显现。这些有助于市场企稳并继续目前的反弹。

　　第六，从一些机构投资者行为看，由于2007年即将过去，年度结算保住当年收益的时期的战略已经成为过去时，财务公司、企业等机构投资者开始考虑如何布局2008年，有一部分机构投资者已经开始战略性的布局，市场资金供应有望稳步增加。

　　综上所述，我们认为，本周市场有望继续保持稳步攀升的走势，二三线个股与消费类板块将继续保持十分活跃的格局，同时金融、地产等等前期受到宏观调控政策打压的行业，也有望出现反弹的走势。

　　我们一直认为，资金性质决定一个阶段的行情性质。短期看，尽管基金发行有所转暖，基金开户数有所增加，但是资金流入基金的速度和规模仍然有限，在这种情况下，一线大盘蓝筹股的资金来源仍显不足，同时一线大盘蓝筹股虽然调整的幅度比较高，但是调整时间仍然不够，短期内持续大幅走强的可能不大，资金流入有限和信心仍在恢复的市场环境下，资金必然选择2007年涨幅不大、估值合理、未来成长潜力较好的中小市值股票。

　　因此，从中短期投资策略看，我们继续看好医药、家电、食品饮料、钢铁、造纸、军工、新能源等行业所蕴含的投资机会，短期内这些行业的中小盘、中小市值的二三线蓝筹股存在较好的投资机遇。