方正证券：投资策略周刊

　　●方证视点

　　?迎接跨年度行情

　　12月以来，股指围绕5000点关口展开震荡，其中最主要的影响因素，还是来自与政策调控年末的持续升温，“第二套房贷”标准的出台、上调存款准备金率、11月CPI、PPI再度创出历史新高、年内第四次加息等。

　　不过市场还是具备了相当的任性，虽然利空不断，不过在这一过程之中，成交量开始逐步放大，奥运、医药等热点开始持续走强，筑底的特征十分明显。

　　&nbs p; 在持续性政策调控之下，市场最终能够得以走强，我们认为政策面的转变起到了决定先的作用。

　　本轮自6124点以来的调整，源自44号文件(证监会基金监管部下发的 《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，之后随着新基金的停止发行、开放式基金申购暂停，导致市场信心动摇，加上新股发行的持续加快，市场供需平衡打破，最终从6124点最低调整到4778点。

　　近期开始南方绩优成长、南方成份精选、华夏回报、华夏优势增长、上投中国优势、上投摩根阿尔法、中海优质成长、博时新兴成长、博时精选以及博时价值等众多老基金陆续宣布打开申购赎回。基金恢复申购，传递出管理层对于市场态度的转变，而这正是市场信心逐步恢复的重要原因。

　　此外，持续的货币紧缩政策，造成今年年末银根异常吃紧，近期随着大盘新股发行的结束，上海Shibor3个月内的短期利率全线回落，显示资金面吃紧的情况有所缓解，元旦之后银行新的信贷额度放出，此外，时间推算，今年春节在2008年二月初，只有一个多月时间，春节前历年均是提前放松硬根，因此综合分析元旦之后到春节前，市场资金面持续紧张的局面会大大缓解，这是我们对于近期市场看好的重要因素。

　　我们一直倾向于将5000点作为一个有效的政策底，虽然此前多次跌破5000点，这一观点一直没有改变，我们认为目前开始到明年春节前，市场在资金面缓解的情况下，中期依然存在较大的反弹空间，投资者近期可以忽略短期股指波动，为明年初的反弹行情做好准备。

　　●焦点透视

　　?财政部：进出口关税大调整

　　●行业及公司

　　?CPI高企电价短期难涨 电煤涨价10%电企买单

　　●本周投资策略

　　?建议持股过节

　　上周大盘走出了先抑后扬的局面，随着加息的尘埃落定，预计本周初大盘将继续震荡上涨趋势，并且有望冲击5200点的关键阻力区域。资金面渐渐宽松，而大盘的筑底也已经接近尾声，后市有望展开一轮跨年度的行情，本周是节前最后一周，建议持股过节。

　　元旦之后市场资金面将会得到显著改善，目前是较好的逢低建仓、备战跨年度行情的机会。对于2008年春节前的市场趋势我们依然持乐观态度，策略上建议重点关注：医药、化工、新能源、水务等受内需拉动的行业，而受宏观调控较大的金融与房地产，以及近期受进出口关税调整影响较大的钢铁、焦炭行业建议回避。

　　风向标：中国石油 华北制药 清华同方

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