全景网12月25日讯由《新财富》杂志社和山西证券联合主办的山西证券-新财富最佳分析师论坛12月23日在山西省太原市山西国贸大饭店开讲,其中,“第五届新财富最佳分析师”批发和零售贸易行业第三名,来自
海通证券研究所的行业分析师路颖作了题为《景气周期将长期维持行业估值整体性低估》的专题报告,为投资者就08年百货行业的投资机会作出了前瞻性分析,她认为,百货业景气在未来5年内甚至更长的时间内继续维持,未来5年内百货股25%-30%年复合增长率是可以预期的,百货股前期表现低迷,目前国内对百货股的估值和香港市场对中国百货股的估值基本一致,百货类股投资价值提升。
路颖认为,百货行业高景气将长期维持,从2004年起,中国进入新的消费景气周期,人均GDP突破临界点、人口红利、城市化进程是支持本次消费景气周期的主要因素,对比日韩经验,我国居民消费能力进入新阶段,人口出生率是推动消费景气的关键因素,而城市化进程是消费景气周期的另一动力,她预计,本次消费景气周期的驱动因素更强劲更持久。
路颖提到,现代百货业符合消费升级的方向,同时其子业态增长速度开始提升,百货业将成为本轮消费景气最大的受益者之一,目前我国大多数地区的百货业正处于良好的发展阶段,百货业也具有优势,第一,百货行业进入壁垒较高,第二,虽然中国零售业产业集中度不断提升,但是水平仍较低,而对比零售行业整体,百货子行业产业集中度更低,未来几年内将是百货业并购整合速度提升的时期。
对于百货行业的盈利能力,路颖认为有望继续提升,百货类A股公司主营收入维持快速增长,综合毛利率不断上升,公司管理费用,营业费用和财务费用的占比相对稳定,公司净利润率已经连续三年高速增长,但仍未恢复历史最高水平。
而对于百货业务面临的困境,路颖认为主要是商业地产租金、价格上涨的影响,但近期无忧,最后,路颖为投资者重点推荐了
百联股份、
王府井、
欧亚集团、
大厦股份四只百货类股。(全景网/雷鸣)
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(责任编辑:悲风)