孚日股份：携奥运特许商资格转战内销市场 公司是集纺纱－织造－印染及后整理－最终家纺产品于一体，上下游配套的行业龙头企业，在规模、品牌、技术与新产品开发等方面居行业领先地位。公司多项技术已达到国际先进水平，巾被产量居世界第一。
公司目前以出口为主，2006年起开始向内销和品牌运作转型。产品门类齐全的优势使公司推出了独具特色的“大家纺”概念，打造一站式家用纺织品购物中心。公司两家旗舰店已开业，上海、北京的旗舰店选址工作已完成，二线城市专卖店的选址工作正积极推进。公司计划07、08、09年完成自营店建设20家、70家和180家。公司还与加盟商、大型超市等合作进行渠道营销，产品已进入大型超市和商场。目前公司在商场、超市建立的销售网点达850个，计划08、09年达到1330个、2020个。随着内销渠道的拓展，2009年公司内销收入可达11.5亿元，约为07年的2.9倍，同时内销产品毛利率可达40%以上。
近年来公司的品牌推广战略迅速推进，毛巾和台布已获得“中国名牌产品”称号。07年公司聘请了国内知名品牌营销策划机构(叶茂中)，协助公司进行市场调研、广告制作、品牌推广、营销方案等一系列品牌营销策划。央视广告于07年10月开始投放，公司品牌知名度得到迅速提升。在海外市场，公司已在30多个国家注册了“孚日”商标，出口俄罗斯和澳大利亚已使用自己的商标，品牌国际化战略正逐步实施。
经奥组委授权，2007年9月公司成为家纺行业唯一的奥运特许商品零售商。至此公司拥有奥运特许商品生产商和零售商的双重身份。公司可以对自产的奥运特许商品进行宣传推广，以自营方式向消费者销售，也可通过奥组委批准的分销商以零售方式向消费者销售。奥运商品生产商和零售商的身份为公司实施品牌战略提供了绝佳的平台和机遇。目前公司已开设奥运产品零售店48家，07年底有望达120家。扣除奥组委收取的授权使用费后，公司奥运产品的毛利率仍高达50%，公司非奥运产品也将共享其品牌影响力。
公司计划增发不超过1亿股，募集资金13亿元用于扩大产能与提升产品档次。新项目将使巾被产能增长45%，装饰布产能增长21%，年增销售收入16亿元，利润总额1.5－2亿元。新项目2009年将产生效益。预计2007-2009年公司营业收入年均增长25％，净利润年均增长40％以上，按目前股本计算，07年EPS为0.33元，按增发1亿股后股本计算，08、09年EPS分别0.43元/股和0.59元/股。建议增持。
(国泰君安)
中国重汽：行业或将调整 业绩有望稳定增长 调研目的
与集团董事与公司董秘进行交流，了解公司国际市场开拓情况，符合国3标准产品准备情况和集团变速箱研制、发动机生产情况，以及08年公司未来发展战略。
调研结论
08年重卡行业面临调整压力
在调研中我们得知重卡购买者大部分采用按揭的方式购车。但是随着银行银根的逐步紧缩，9月以来重卡销量同比增速出现了明显的放缓趋势，而目前银行更是全面停止了对重卡的消费信贷，再加上08年宏观调控趋紧预期将降低固定资产投资增速，与其相关性很强的重卡需求将难以避免地受到影响；此外，今年重卡市场的高速增长的部分诱因是08年国3标准大范围实施预期导致的提前性消费。因此08年重卡行业销量增速大幅放缓可能性较大，预计同比增幅在15%-20%之间。
08年公司出口大幅增长平缓周期性波动
集团自2003年实施国际化战略，公司则为集团国际化战略实施提供产品平台。在海外市场上公司产品价格不到沃尔沃、MAN等国际巨头的1/3，而产品性能差距不大，具有非常强的性价比优势，因此产品出口数量持续了快速增长势头，06年底公司重卡出口数量占据了全国重卡出口数量2/3以上的份额。
11月集团香港上市时，明确了使用部分上市募集资金来拓展海外市场的计划，目标是到2010年出口数量占总销量的1/3。未来公司在产品出口上将获得集团技术、资金、渠道上的强力支撑。调研中还了解到重汽集团近日签署了俄罗斯08年7600辆大单，加上此前的越南2500辆协议，2008年重汽集团已拿到1万多辆国际市场订单。此外公司在其他独联体国家、中东、东南亚、非洲等重点目标市场销量也保持了稳定的增长势头。我们预计08年公司重卡出口数量将在2万辆以上，有助于平缓行业周期性波动。
集团产业链控制力增强提升公司盈利水平
12月重汽集团自主研发的HD18709和HD20716两种重卡变速箱总成通过了新产品鉴定，现已形成4万台的年产能，涵盖了公司的9档、16档所有车型。集团通过变速箱总成的自制保证了公司运营安全和提高了产业链控制力，同时能节约成本3-5千元/台，预计会部分让利给公司；此外，目前集团的复强动力发动机单班产能5万台，杭发预计在明年年初达到5万台产能。随着集团发动机生产线磨合完成、产量提升带来的规模经济，发动机生产成本将明显降低，公司则有望从中受益。
国3标准产品准备工作市场领先
05年针对潍柴的堵截，重汽集团引入日本电装公司技术，并与英国里卡多公司共同研发国Ⅲ标准发动机，逐渐完成了发动机产能储备(5-10万台)和性能标准提升，公司相应地完成了底盘改进以及整车与宽缸体发动机的匹配，能在短期内完成国2产品到国3产品的切换，而竞争对手国3产品产能受限于国3标准发动机产能瓶颈，或国3发动机与整车匹配性仍需加强。公司在国3标准产品准备上已明显领先竞争对手。
公司有望脱颖而出
在“重卡重型化”发展趋势下，公司在重卡上的传统优势逐步增强，具体反映为产品市场占有率的快速上升。
08年在宏观调控与国3标准实施预期下，公司有望依靠领先的技术与产品优势而挤占竞争对手市场份额，如公司的第一大客户中集车辆公司正通过收购重组做大半挂车业务，其主机的采购正逐步向公司倾斜。预计公司08年销量增速在30%左右，EPS为2.64元，维持“增持”的投资评级。
风险因素
宏观调控预期可能在短期内拉低重卡行业估值。
(中信建投)
共 8 页首页 2 末页
神马实业：成本优势打造河南氯碱龙头 投资要点：
主业由化纤向氯碱行业方展。公司具有尼龙66工业丝及帘子布年产能10万吨，尼龙66盐产能20万吨(49%权益)，均位居世界前列。2003年以来，主业逐渐转向氯碱行业，目前已形成烧碱和PVC树脂各25万吨产能。
氯碱新建产能投产是未来主要利润增长点。受河南、山西和山东地区氧化铝行业不断扩产带来的新增需求拉动，河南省周边烧碱供不应求。公司新建20万吨和10万吨烧碱产能将于08年初和08年底投产，2010年将扩建成100万吨的氯碱基地，占08、09年净利润的36%左右，是主要利润增长点。
盐、水、电和交通的成本优势是公司氯碱业务核心竞争力。公司自有盐矿，卤水采用管道运输零运费，地处河南境内工业用水充足，煤炭资源丰富电价较低，自备20万KV电站使每度电较市价低2分钱，邻近氧化铝产业区运输便利，使得公司烧碱业务可以维持45%以上的毛利率水平。
己二酸项目投产：成本节约＋实现销售＝新的盈利增长点。公司持有尼龙化工49%股权，具有尼龙66盐产能20万吨，己二酸产能5万吨。公司现已攻克己二酸的催化剂技术难关，预计新建10万吨及5万吨产能将分别于08年上半年、09年年中达产。己二酸投产对公司利润贡献在两个方面：第一，己二酸实现自给自足，将使尼龙66盐的生产成本每吨节约2000元，产业链盈利能力大大增强；第二，己二酸实现外售，将带来新的利润增长。预计未来三年在市场供不应求状态下，己二酸售价及31%左右的毛利率得以维持，净利润率保守估计在16%左右，08、09年贡献投资收益6100万元和1.17亿元，占净利润的20.75%和30.6%。
气囊丝构成新增长点。公司与德国PHP合资生产锦纶66安全气囊丝，一期工程3000吨于今年10月正式投产，试用期结束预计将于明年上半年贡献收益；二期工程3000吨将于08年底建成，未来将向下游安全气囊织造领域发展。国内气囊丝市场未来三年将保持39%左右增速，作为国内首家生产企业，公司将维持45%左右毛利率水平。
目标价16.67元，首次评级为“增持”。我们预计07～09年公司实现每股收益0.16元、0.681元和0.870元，公司作为河南省氯碱行业龙头，我们认为有理由给予其烧碱和PVC业务08年25倍PE，气囊丝和己二酸业务08年30倍PE，工业丝等业务08年20倍PE，公司合理股价为16.67元，距目前12.61元的股价还有32.2%的上涨空间，建议“增持”。
(申银万国)
共 8 页首页 3 末页
中联重科：受益于政府大量的基建建设预算 我们相信中联重科目前面临着千载难逢的大发展机遇，不但国内市场蓬勃发展，国外巨大的市场也开始向中国企业敞开大门。目前，该股股价相当于24.3倍的08年预期市盈率。我们认为该股目前估值不高。基于35倍的08年预期市盈率，我们得出目标价格为76.35人民币。我们对中联重科维持优于大市评级。
主营业务增势强劲。我们预计07年中联重科混凝土业务的增长将超过行业平均水平。预计07年，公司的泵车销量将同比增长100%至1,000辆，市场份额从06年的27%提高至36%。目前，我国的商品混凝土比率刚刚超过20%，远远落后于发达国家，因此我们认为未来几年混凝土机械的发展空间广阔。此外，今年公司的起重机业务表现也非常喜人。泉塘工业园扩建项目估计2008年中将会建成，估计达产后将形成年产3,500台汽车起重机和250台履带式起重机，销售收入超过50个亿。我们认为未来几年起重机业务也将保持快速增长。
08年工程机械行业发展可期。我们相信许多投资者普遍担心在宏观紧缩政策出台的背景下，工程机械行业在2008年会出现类似04、05年的行业不景气。但是，我们仍然认为在我国基建投资保持较高水平、工程机械产品竞争力大幅提升和出口快速增长的情况下，2008年至2010年工程机械行业仍将保持较快的发展速度。
受益于政府大量的基建建设预算。我们认为宏观紧缩政策可能会导致08年中国经济的增长放缓。但是，我们认为紧缩政策不会对基础建设投资带来严重的影响，政府大量的基建预算保证了基建投资将保持在较高的水平上。我们认为明年贸易出口面临的压力可能会影响GDP增长，政府很有可能通过财政刺激和国内消费来保持经济的强劲增长。我国日渐提高的基建投资(尤其是铁路建设投资的加速)将大大的促进工程机械行业的发展。政府在“十一五计划”中明确表示，2006年至2010年间将实现铁路和城市轨道交通规划基建投资分别达到1.25万亿人民币和5,000亿人民币的目标，与“十五计划”相比分别增长257%和150%。我们认为，在“十一五”的头两年，铁路投资需求由于受到铁道部改革因素的制约，并没有充分释放。我们相信未来三年将是铁路网建设如火如荼的三年，铁路基建需求将加速释放，以落实“十一五计划”中的巨额投资预算。
出口市场前景广阔。我们认为工程机械行业在我国经济模式由低端加工贸易为主向高端行业转移中发挥至关重要的作用。我国政府非常支持国内工程机械企业做大做强，多次的出口退税下调均未涉及主流工程机械产品。我们相信政府的目标是推动国内机械制造企业的产品技术革新、质量提高以及在全球市场中竞争实力的不断壮大。目前，我们认为包括中联重科在内的一些主要国内企业已初具国际竞争力，产品出口估计将增长强劲。07年1-9月，我国工程机械行业的增长率维持在较高水平。我们认为出口增长强劲将成为全行业发展提速的重要动力之一。1-9月，工程机械行业出口总额同比增长71%至61.6亿美元，进口同比增长26%至36.4亿美元。我们预计，未来工程机械行业的出口仍将保持较快增长。根据2004年英国工程机械咨询有限公司的统计数据，在全球工程机械行业市场中，中国的市场规模大概占全球市场的24%，与欧洲的23%相近，但落后于北美洲的32%。
出口将成为盈利增长动力之一。07年，中联重科的出口业务预计表现出色，出口收入增长速度已经超过了内销收入。我们预计07年公司出口收入将同比增长455%至12亿人民币。因此，预计07年出口业务收入占总销售收入的比例将从06年的4.7％增至15.0%。我们预计，未来几年公司的出口仍将保持强劲增长。公司近日宣布，与美国的LEWISEQUIPMENT公司于12月4日签署了大额出口合同。根据该合同，中联重科将向休斯顿的LEWIS共交付价值3,385.6万美元的汽车起重机。我们预计08年和09年公司的出口收入将分别同比增长100%和90%。预计未来出口业务将成为公司的另一盈利增长动力。
(中银国际)
共 8 页首页 4 末页
康缘药业：中药现代化领先企业 产品结构完善 中药现代化领先企业。公司一直注重开发现代中药品种，经过多年的研发积累，目前已经成功搭建了良好的产品梯队，培育了多个“未来之星”，逐渐成为带动公司业绩增长的新动力。
2007年前三季度，公司实现营业收入7.01亿元，同比增长9.86％；实现营业利润9285.95万元，同比增长41.02％；归属母公司净利润6579.94万元，同比增长42.50％；实现每股收益0.42元。其中第三季度实现主营业务收入2.55亿元，同比增长24.91%，实现净利润2996.11万元，同比增长67.59%，贡献每股收益0.19元。公司第三季度实现较大幅增长主要归因于公司桂枝茯苓胶囊、天舒胶囊等一线老品种的业绩迅速攀升。以桂枝茯苓胶囊为例，该品种上半年涨幅较小，而第三季度销售收入大幅增加，前三季度累计涨幅10.8%，实现销售收入1.82亿元，我们预计该品种全年收入将达到2.7亿元左右。
公司一直注重研发，除了本身拥有高素质的研发团队外，还积极与中科院上海有机所、中国药科大学、北京大学药学部等药学先进科研单位合作，研制出一批优良新药品种，现在正逐步给公司带来新收益。其中如散结镇痛胶囊同比增长52.5%，前三季度累计实现销售收入4800余万元，腰痹痛胶囊同比增长35.1%，前三季度累计实现销售收入4300余万元，热毒宁注射液单季销售收入2239万元，前三季度累计销售收入4400余万元。我们预计2007年全年热毒宁注射液、腰痹痛胶囊、散结镇痛胶囊销售收入将分别达到6000万以上，08年销售收入将分别达到亿元以上。在未来这些二线新药品种仍是推动公司业绩增长的主要动力。另外，公司除目前推出的新品种外，我们预计公司08年将推出银杏内酯ABK注射液，09年将推出惊天宁注射液，2010年预计抗肿瘤药物藤黄酸注射液将上市，这些陆续推出的新药产品将为公司实现持续增长提供保证。
联手国药控股，搭建广阔销售平台。公司在自身不断加强管理、改善销售模式取得一定成效的同时，与国药控股集团签署一份为期10年的《工商战略合作框架协议》，国药控股是国内最大的从事医药批发、销售的集团性企业，拥有包括两家医药商业类上市公司在内的23家全资及控股子公司，拥有近万家连锁药店以及覆盖全国的营销网络。此份协议确立了公司与国药控股长期稳定的工商战略合作伙伴关系，公司将通过共享国药控股优势资源，拓宽产品的销售途径，降低运营成本，为公司未来的发展奠定了良好的销售网络基础。目前公司还正在酝酿与国内药品分销巨头九洲通缔结战略合作关系，进一步拓宽销售道路，借助九洲通强大的分销网络为公司带来收益，具体事宜正在商讨之中。
风险提示：(1)医改政策调控或者遭遇降价风险。
公司今年经营状况很好，预计全年业绩增幅将达50%以上，而公司在几乎没有投资收益的情况下，完全依靠自己的主营业务实现业绩大幅增长更是非常难得。我们预测公司07-09年EPS分别为0.64元、0.90元和1.16元，复合增长率为35%。鉴于公司二线产品良好的成长性；主打品种桂枝茯苓胶囊FDA认证的良好预期，以及联手国药控股，通过资源共享，拓宽自身的营销渠道等为公司提供了很高的安全边际，我们给予公司“买入”评级。
(天相投顾)
共 8 页首页 5 末页
七 匹 狼：公司借助资本市场实施品牌扩张 公司致力于休闲服的品牌开发与销售网络建设。公司专卖店(厅、柜)数量从2003年的550家发展到2006年的1457家。同期销售收入和净利润年均递增38％和27.3％。
公司领先竞争对手的优势体现在：具有上市公司资本运作的平台、日趋完善的销售网络(包括实力雄厚的代理商)以及职业经理团队已跨越家族企业障碍。随着网络渠道建设和持续的品牌提升，公司仍将保持快速增长。
目前我国居民衣着类消费倾向从正装(西服、衬衣)向休闲服装过渡，休闲装消费量占比逐年提高。特别是品牌休闲服得到消费者的青睐。近几年休闲服中的夹克和T恤等产品的消费增长率达25%以上。目前我国休闲服装的销售比重仍不足15%，与全球36%的比重还有巨大增长潜力。
07年10月公司增发募集资金5.8亿元，用于销售网络的扩建升级。公司计划在中心城市开设20家男士生活馆，200家旗舰店和600家专卖店。项目实施后公司新增营业面积17.44万平米，门店数量从06年的1457家扩张至2277家，预计年增销售收入10.61亿元，净利润12478.87万元。2006年末公司有直营专卖店42家，新增的20家生活馆将全部采取直营专卖店形式，公司自营销售收入占比将从2006年的7%上升到12.87%。渠道控制力进一步增强。
为抓住衣着类消费增长的机遇，迅速扩大市场占有率，公司从2006年调整了销售策略，增加了加盟商的返利优惠，导致近两年毛利率小幅下降。但2007年1－9月综合毛利率仍达34.66%，明显高于同类公司水平。近年来公司产成品储存时间呈缩短趋势，1年期以内的产成品占比从2003末的83%上升到2006年末的98%，存货周转率从2.21次提高到2.99次。显示经营状况良好。
在外延扩张和内生性增长的推动下，预计2007年公司销售收入增长80％，净利润8000万元以上，EPS约0.43元；2008年公司募投项目的50％将产生效益，加之内生性增长约20％，预计销售收入达15亿元，净利润13200万元，EPS约0.70元。作为品牌消费类且高成长公司，给予08年40倍PE并不高，目标价28元，建议增持。
(国泰君安)
共 8 页首页 6 末页
雅 戈 尔：企业海外扩张凸显国际化战略 公司主营品牌服装及其上游面料制造、房地产开发等业务。各项业务均处于良性发展阶段。
服装业务内销渠道整合已见成效，由于平效(销售收入/平米销售面积)的提高，预计未来几年服装内销收入年均增长16%，利润增长30％；服装业务开拓国际市场迈出实质性步伐：公司以1.2亿美元收购Smart和XinMa两家外资服装公司100%股权。Smart是全球知名的服装生产、销售以及品牌代理企业，拥有POLO、RalphLauren、Nautica等众多国际品牌的客户。
雅戈尔预测，收购两公司每年增加销售收入3.6亿美元，净利润1200万美元。按目前汇率计算，每股收益增加约0.047元。
我们认为，此次收购对公司股权价值和未来发展都将产生积极影响。首先，增加1200万美元的净利润约占2006年净利润的14%，虽然对净利润的直接贡献不大，但利用Smart的营销能力，必将带动雅戈尔服装以及面料业务的销售，提升国际市场占有率；其次，此次收购是以10倍PE、1倍PB的价格收购资产，对于目前公司约35倍PE(扣除股权投资部分)，4倍多PB的股价而言，降低了股价风险(PE降低至32倍)，提升了股权价值；再次，此次收购反映出公司进军国际市场的决心，必将扩大雅戈尔品牌在国际市场的知名度，从而为打造具有国际品牌的一流公司奠定了基础。
雅戈尔地产已发展成具备品牌、资金和技术优势的区域型房地产龙头，去年以来公司投入巨资增加土地储备，现有土地储备超过300万平米，房地产可售面积达400多万平米。随着有关政策的解禁，不排除公司将地产业务分拆上市的可能。如果分拆成功，公司股权价值将得到进一步提升。
公司资产质量优良、管理团队专业高效、治理结构良好。07年年前3季综合毛利率达39％，同比上升5个百分点。上半年由于出售3000万股
中信证券股权，获得7.53亿税后投资收益，扣除证券投资收益，预计07、08年公司主营业务EPS为0.50元和0.60元。公司目前仍持有1.5亿股中信证券,加上
宁波银行等股权投资,公司可供出售的金融资产达180亿元。建议增持。
(国泰君安)
共 8 页首页 7 末页
长电科技：2008年将出现飞跃式发展 调研要点：
公司主营集成电路封装、测试和分立器件的生产和销售。公司是我国半导体封装生产基地，国内著名的半导体分立器件制造商和集成电路封装测试企业。目前，公司已经具有年产集成电路50亿块，大中小功率晶体管260亿只、分立器件芯片60万片的能力。
分立器件片式化率达到80%。经过几年的产品结构调整，公司目前的分立器件产能达到了260亿只，今年生产接近20亿只，原来的主要产品DIP系列分立器件比例大幅下降，目前仅占20%左右；而片式器件占了80%，其中SOT23的产能达到了10亿颗/月，微小型的SOT123、SOT523、SOT723系列的产能为6～8亿颗/月。
FBP项目将在2008年进入收获期。公司自主研发的FBP具有比QFN更好的电、热性能及可靠性，并且解决了包封溢料问题，有效保证了封装良品率。目前，负责FBP研发的项目团队已经把FBP项目移交给生产部门。公司FBP业务的客户已经有93家，其中63家量产，包括国际著名公司Fairchild、国内的比亚迪等，而ADI、KDI和TI等正处在验证阶段。随着FBP的技术和市场的逐渐成熟，FBP的产量从2007年1月份的10KK增长到11月底40KK。预计在2007年的总产量将达到190KK。由于价格较高的IC产品比例的增加，FBP产品单价从1月份的25美元/K上升到11月底37美元/K。公司预计在08年IC的产能达到50KK/月，分立器件的产能达到100KK/月。我们预计，FBP项目在08年将为公司贡献收入1.5亿元，净利润贡献0.3亿元。
基板封装业务风险小、收益高。为了让长电先进集中力量从事CSP业务，长电科技在07年10月收购了子公司长电先进的基板封装业务。公司的基板封装以MINISD卡为主，在07年10月的产量为70K、11月为220K、预计到12月产量将达到250K。公司准备在2008年继续扩大SD封装产能，在第一季度达到1.5KK/月产能，在第二季度末达到8KK/月底产能。SD业务将改变公司只有大量投资才能拉动营业额的局面。SD卡项目每投入100万美元，能产出2,500万美元，毛利率达到36%，净利率达到15%。预计该业务将在08年为公司贡献收入4亿元，净利润0.6亿元。
CSP业务进入爆发性增长。子公司长电先进成立于03年，具备WL-CSP7,000万片/月、BUMPING封装3万片/月，CSP封装6,000万颗/月的产能。长电先进的主要客户在06年下半年开始把产品从6英寸转到8英寸，导致长电先进在07年上半年的经营比较困难。
但随着公司技术的成熟和客户的增加，长电先进的经营状况明显好转，目前包括ST、TI和ADI等国外知名厂商在长电先进批量生产或者进入实验阶段，在2007年下半年基本处于满产状态，10月份的产量达到了7,000万颗。收入达到3,000万元，利润达到500万元。目前订单已经达到9,000万颗/月，而产能只有7,000万颗/月。公司已经订购设备进行扩产，将在08年1月扩大产能到9,000万颗/月，在08年一季度末扩大产能到1.2亿颗/月，CSP测试机从目前的24台增加到40台，将超过日月光的31台，主流产品能做到5～15个引脚。在扩产后，保守预计CSP业务将每月实现净利润700万。
08年公司将飞跃式发展。公司为了未来的长期发展，在07年投入了9亿多资金进行固定资产投资，目前公司的产品结构合理，技术规模领先同行，新技术新产品将在08年进入爆发增长期。1、长电先进进入爆发式发展，目前已经新增生产设备订单。2、新顺电子的芯片项目在2008年会有很大的贡献，目前产量为10万片/月，月产生利润200多万元。
3、公司的FBP项目已经具备大批量生产能力。4、技术进步使原材料成本下降。
管理层奖励计划利于公司的中长期发展。公司归属于母公司所有者的经历润在07～09年分别比2006年递增30%、76%和111%；扣除非经常性损益后加权平均净资产收益里为8%以上；近一个会计年度财务报告审计意见为“标准无保留意见”；奖励基金所产生的费用计入下一年度。对奖励基金的限制性条款：计提的奖励基金年度总额不得超过年度净利润的10%；每个受奖人员必须符合公司年度考核要求，达到合格标准；受奖人员必须承诺在长电科技服务满5年，若中途离开则取消受奖资格。该奖励计划的实施有利于提高管理层人员的稳定性，促进公司中长期发展。
08年两税合并，所得税率有下降空间。公司目前的所得税率为33％，明显高于其他同类企业。公司在08年的所得税率将从33%下降至25%。如果对半导体产业扶持的新政策出台，公司将获得更多的政策支持。
维持投资评级，目标价格为19.60元。随着国际半导体产业不断向我国转移，我国的半导体封测产业将在未来数年内继续保持高速发展。公司凭借近几年产品结构调整和对FBP、CSP等项目的投资，完成了产品和客户的升级，在FBP和CSP等项目的推动下，公司将在08年出现飞跃式增长。根据公司目前的经营状况，我们提高了公司在2008年的盈利预测，我们预计07～08年公司EPS分别为0.38元和0.64元，动态PE值分别为45.00倍和26.72倍。目前我们给予长电科技投资评级：
未来六个月内，跑赢大市；目标价格为19.60元/股。
(上海证券)
共 8 页首页 8 (来源：中金在线/股票编辑部)
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
(责任编辑：郭玉明)
《变形金刚2》送票！
