5大实力机构推荐5牛股

　　神马实业：成本优势打造河南氯碱龙头

　　公司（600810）具有尼龙66工业丝及帘子布年产能10万吨，尼龙66盐产能20万吨(49%权益)，均位居世界前列。2003年以来，主业逐渐转向氯碱行业，目前已形成烧碱和PVC树脂各25万吨产能。

　　受河南、山西和山东地区氧化铝行业不断扩产带来的新增需求拉动，河南省周边烧碱供不应求。公司新建20万吨和10万吨烧碱产能将于2008年初和2008年底投产，2010年将扩建成100万吨的氯碱基地，占2008、2009年净利润的36%左右，是主要利润增长点。

　　公司自有盐矿，卤水采用管道运输零运费，地处河南境内工业用水充足，煤炭资源丰富电价较低，自备20万KV电站使每度电较市价低2分钱，邻近氧化铝产业区运输便利，使得公司烧碱业务可以维持45%以上的毛利率水平。

　　公司持有尼龙化工49%股权，具有尼龙66盐产能20万吨，己二酸产能5万吨。公司现已攻克己二酸的催化剂技术难关，预计新建10万吨及5万吨产能将分别于2008年上半年、2009年年中达产。己二酸投产对公司利润贡献在两个方面：第一，己二酸实现自给自足，将使尼龙66盐的生产成本每吨节约2000元，产业链盈利能力大大增强；第二，己二酸实现外售，将带来新的利润增长。预计未来三年在市场供不应求状态下，己二酸售价及31%左右的毛利率得以维持，净利润率保守估计在16%左右，2008、2009年贡献投资收益6100万元和1.17亿元，占净利润的20.75%和30.6%。

　　公司与德国PHP合资生产锦纶66安全气囊丝，一期工程3000吨于今年10月正式投产，试用期结束预计将于明年上半年贡献收益；二期工程3000吨将于2008年底建成，未来将向下游安全气囊织造领域发展。国内气囊丝市场未来三年将保持39%左右增速，作为国内首家生产企业，公司将维持45%左右毛利率水平。

　　我们预计2007年-2009年公司实现每股收益0.16元、0.681元和0.870元，公司作为河南省氯碱行业龙头，我们认为有理由给予其烧碱和PVC业务2008年25倍PE，气囊丝和己二酸业务2008年30倍PE，工业丝等业务2008年20倍PE，公司合理股价为16.67元，距目前12.61元的股价还有32.2%的上涨空间，建议“增持”。

　　(申银万国)

　　孚日股份（002083）携奥运特许商资格转战内销市场

　　近年来公司的品牌推广战略迅速推进，毛巾和台布已获得“中国名牌产品”称号。在海外市场，公司已在30多个国家注册了“孚日”商标，品牌国际化战略正逐步实施。

　　公司拥有奥运特许商品生产商和零售商的双重身份，可对自产的奥运特许商品进行宣传推广，以自营方式向消费者销售，也可通过奥组委批准的分销商以零售方式向消费者销售。这为公司实施品牌战略提供了绝佳的平台和机遇。目前公司已开设奥运产品零售店48家，2007年底有望达120家。扣除奥组委收取的授权使用费后，公司奥运产品的毛利率仍高达50%，公司非奥运产品也将共享其品牌影响力。

　　公司计划增发不超过1亿股，募集资金13亿元用于扩大产能与提升产品档次。新项目将使巾被产能增长45%，装饰布产能增长21%，年增销售收入16亿元，利润总额1.5－2亿元。新项目2009年将产生效益。预计2007-2009年公司营业收入年均增长25％，净利润年均增长40％以上，按目前股本计算，2007年EPS为0.33元，按增发1亿股后股本计算，2008年、2009年EPS分别0.43元/股和0.59元/股。建议增持。(国泰君安)

　　

　　 东百集团（600693）租金调整增厚业绩

　　公司昨日发布了关于调整元洪购物广场租金的公告，公告称：由于各种原因导致“东百元洪购物广场”延迟至2007年5月1日才开张营业，经与租赁方友好协商，双方在原《租赁合同》的基础上达成补充协议：将2008年租金由原来约定的2300万元/年调整为1300万元/年；并将2009年-2013年每年租金由原来的2300万元/年调整为2500万元/年。此次租金调整相当于将2008年部分租金推后交纳，减轻了元洪购物广场处于培育初期的费用支出压力；虽然总租金额不变，但鉴于资金的时间价值，尤其是在当前高利率状况下，对公司有利；此项租金变动将增厚公司2008年每股收益约0.076元。

　　公司近期租赁的群升国际预计2008年初交付物业，9月份开业。该店的开设使公司百货门店增至4家，在福州市的经营规模优势进一步增强。

　　我们维持公司07年每股收益0.46元的原预测，上调2008年、2009年每股收益分别至0.70元和0.91元，“利嘉居”房地产项目在2009年建成和结算将增厚公司业绩。维持“推荐”的投资评级。

　　(兴业证券)

　　天药股份（600488）业绩拐点清晰 利润大幅增长

　　公司是国内皮质激素市场原料药生产的龙头，具有较高的产品议价能力和成本转嫁能力，2007年主要产品价格见底回升，业绩拐点清晰。3029项目的成功，标志着公司的技术水平进入国际先进行列，意味着公司在产品档次和成本控制方面具有了挑战辉瑞的能力。

　　公司业绩呈现高速增长。产品涨价使业绩快速回升；技术革新大幅度降低生产成本；新产品将产生新的利润增长点；外销增长20%，推动业绩持续增长。

　　公司的新产品甲泼尼龙片剂是皮质激素市场的高端产品，它毛利率高达82％，价格比竞争对手低50％，它不仅对利润产生贡献，还使得公司有可能控制产业链上下游资源，成为行业的定价者。

　　2007年公司主营业务收入约7.3亿元，预计2008年、2009年有望达到10亿元、13亿元，净利润增长有望达到528％、40％，预测2007年、2008年、2009年业绩分别为0.08元、0.51元、0.70元。公司是皮质激素行业的龙头企业，业绩处于快速增长期。通过相对估值计算，公司的价值区间在21元-23元之间，维持“买入”评级。(天相投顾)

　　丽江旅游（002033）云杉坪索道运能提升

　　丽江旅游的业务结构非常简单，公司主要资产是玉龙雪山上的三条索道，资源垄断明显。由于业务单一并且管理良好，公司的净利率位居全行业第一名，高达36%。

　　云杉坪索道运能提升和调价是公司2008年盈利增长点。云杉坪索道已于2007年11月10日起停运技改，预计在春节前开始营运。改造后的云杉坪索道运能从550人/小时提高到1500人/小时，并且存在调价的预期。我们预期票价从现在的40元提高至60元，预计2008年下半年才开始实施。

　　公司募集资金投向也只有1个项目-丽江古城里的世界遗产论坛中心。该酒店是丽江古城里唯一能提供国际大型会议功能的超5星级休闲度假酒店，地理优势明显。该项目预期2008年10月投入运营，将成为公司2009年新盈利增长点。

　　我们预测2007年-2009年丽江旅游净利润同比增长30%、17%和32%，每股收益分别为0.56元、0.61元和0.80元。基于公司高成长性，我们给与推荐的投资评级。

　　(长城证券)

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