浙大网新：合并提升公司外包实力

　　西南证券

　　●近期浙大网新与上海微创签订框架合作协议。根据协议,其子公司Comtech将与上海微创拟以1:1.5的比例进行合并。合并后Comtech的原股东共持有新公司40%的股权，上海微创的原股东共持有新公司60%的股权。同时公司承诺将后续增资666万美金，成为新公司的第一大股东。

　　●通过并购，公司在欧美市场的布局加速。从公司06年11月收购comtech公司到07年本次合并，公司对欧美软件外包的

　　
　　离岸开发中心已覆盖北京、上海、杭州、深圳等地。从而有力改善公司对欧美软件外包业务的客户结构,并迅速扩大业务规模。完成后，公司IT外包业务资源将得到有效整合。

　　●公司吸收整合优质外包业务资源,有利于增强公司基于微软技术的软件开发能力。同时，新公司在管理模式上也会得到互补优势。合并完成后，新公司将成为微软公司在中国国内最大的软件外包提供商之一。

　　●合并完成后，预期公司软件外包收入将达到4000万美金。预计2008年初开始合并财务报表，因此从08年开始公司每股收益将增厚约0.06元。预期公司07-09年EPS为0.18元、0.26和0.32元；07?09年计算机应用服务业的动态P/E约为55倍、45倍、35倍。合理价值区间为10?12元。给予“持有”的投资评级。

　　
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