钢企利润仍将保持稳定增长

　　为进一步加强控制“二高一资”的钢铁产品，尤其是初级产品和低附加值品种出口，明年1月1日起，部分钢铁产品的出口关税将提高，其中钢坯等初级产品的出口税率从现行的15%提至25%，线材和棒材从10%增至15%，铬锰系不锈钢从5%上升到10%。

　　市场对于此次出口关税的上调已有充分预期。按种别分析，尽管钢坯的税率提升幅度最大，但自去年开征10%的出口关税以来，钢坯出口量已经从2006年11月的148万吨急剧下降至2007年11月的17万吨，占出口比例较小；我们判断明年线棒材的出口将会有所下降，出口回流将导致国内资源量略有上升，正好缓解由于淘汰落后产能导致的供应不足局面；对于占据出口一半江山的板材而言，此次调整涉及较少，预计明年出口将维持平稳走势。

　　我们认为，2008年钢铁出口可能会维持在400万吨/月的水平，总量相比今年略有下降，国内资源量会有所增加。但固定资产投资将保持高速增长，近几个月来出口下降的同时市场库存量一直维持在低位的事实也加强了我们对内需的信心，加上落后产能的加速淘汰，预计2008年国内钢铁的供需将基本保持平衡。

　　尽管出口限制政策将不可避免地导致钢材出口的减速，但国内钢价受成本推动和需求拉动的双重作用将维持高位运行，钢铁企业的利润也将保持稳定增长，我们维持对钢铁行业“增持”评级。国泰君安