最后一只新股表现喜人 兴业铜业首日大涨94%

　　2007年度港股市场最后一只新股表现喜人兴业铜业挂牌首日大涨94%

　　兴业铜业(0505.HK)昨日首日挂牌，虽然只有4.5倍超额认购，并以下限1.7港元定价，但其股价升幅却出乎市场意料。兴业铜业开市报1.85港元，最高曾见3.34港元，收报3.29港元，较招股价大升93.5%，成交3.3亿股。

　　由于首日收市股价已升逾90%，超过天工国际(0826.HK)首日收市81.76%的升幅，兴业铜业因而晋身为今年新股首日升幅第四位，将原来位居五位的英皇证券(0717.HK)挤出五大升幅之列。

　　国内龙头铜板带生产商

　　兴业铜业执行董事兼总经理陈建华表示，对于成为今年港股市场最后一家上市公司感到高兴，也满意今日股价表现。他相信以公司实力，股价可按现有水平继续增长。

　　兴业铜业2007年度净利润不少于1.5亿人民币，派息比率不少于25%。陈建华表示，2007年总产能达6万吨，计划于2011年扩至12.2万吨。

　　时富证券认为，兴业铜业是中国高精度铜板带的领先制造商之一，拥有四个不同的高精度产品系列，包括：锡磷青铜板带 (占2007年上半年营业额39.7%)、黄铜板带(占2007年上半年营业额19.8%)、引线框架用铜带 (占2007年上半年营业额18.0%)及锌白铜板带(占2007年上半年营业额13.4%)。

　　根据中国有色金属加工工业协会资料，以产量计，兴业铜业为2006年中国高精度铜板带的第二大制造商，也是高精度锡磷青铜板带、高精度引线框架用铜带及高精度锌白铜板带的最大生产商。根据中国有色金属加工工业协会公布的数据及该公司的内部销售记录，2006年该公司在中国的市场份额为：高精度锡磷青铜板带占22%，高精度黄铜板带占5%，高精度引线框架用铜带占28%及高精度锌白铜板带占41%。

　　铜价长期升势降低毛利率

　　据兴业铜业招股书披露，截至2007年6月底，原材料成本占公司销售成本90.6%，因此铜价影响销售成本。时富证券认为，作为铜下游生产商，兴业铜业极受铜价上升的影响。2006年间的铜价升幅，已使公司2007年上半年的毛利率比上年同期大幅下跌5%。虽然2008年上半年铜价前景较为暗淡，但时富证券对于长线铜价依然看好，预期2008年下半年，国内铜价会反弹至较高的水平。

　　陈建华认为，铜价波动对公司不会有很大影响，因为该公司运行模式有不同特色，会注重控制库存，并以对冲方式降低对库存影响。对于旗下高精度铜板带需求下降，他表示该产品今后数年需求将会按双位数增长。

　　兴业铜业执董兼副总经理王建立表示，受政策改变影响，出口退税率由13%降至5%，也使其毛利率下降。而兴业铜业首席财务官陈仲戟则表示，旗下产品定价为成本加上加工费，因而成本可转嫁客户，所以相信只会影响毛利率，而毛利不受影响。