时富证券:今年港股表现突出 明年将作大涨小回

　   作者： 罗尚沛

　　（时富证券董事 罗尚沛）

　　尽管美国次级债问题和内地经济过热问题仍会给港股市场带来波动，2008年香港股市总体趋势向好。在聚焦2008年北京奥运会的投资目光下，以及资金和企业盈利增长的双重推动下，明年恒生指数和国企指数有望再上一层楼。

　　2007年港股市场表现真不赖。恒生指数由2006年底的19965点上升至历史高位31958点，升幅达60%。国企股更是全球资金的焦点，港股“直通车”消息一出，国企指数一口气上冲至20609点最高位，比年初升近一倍。虽然到10月底港股在美国次级债和内地宏观调控的影响下进入盘整阶段。但环顾全球市场，无论是恒生指数和国企指数，2007年的表现都相当突出。

　　美国次级债问题虽然仍会困扰港股，但影响将会局限在金融板块。市场会关注3、4月份美国各大银行公布业绩的情况，但由于市场已作了最坏心里准备，因此公布业绩反而可能是利好消息。

　　2008年中资股最大的催化剂肯定是北京奥运会。奥运盛事将会把全球焦点集中于中资股上，对香港和内地股市都会有巨大的支持作用。但是内地从紧货币政策以防止结构性通货膨胀政策，可能会导致市场“神经紧张”，因此A股及港股整体步调应该是稳中求胜，大涨小回。

　　板块上，香港地产股明年市道昌旺，将进入行业高峰。以新地为首的香港地产股不仅受惠于是香港的基建政策，还会从不断发展的内地优质项目中增加收益。

　　香港本地银行业务稳健，财务状况良好，个别银行虽有美国次级债交易的亏损，但大部份银行过去几年在内地业务的拓展，预期将进入收成期。2007年多家港资银行获批进行人民币业务，以恒生为首的金融机构加快在内地扩张，东亚银行也继汇丰之后表示希望在A股市场上市的进取态度，香港本地银行股明年肯定不乏炒作题材。

　　中资保险股的业绩将不会令投资者失望。不过估计2008年央行将继续加大货币政策的紧缩力度，还会通过提高存款准备金率，上调利率等途径控制流通性过剩问题。虽然这些措施不是针对银行业而出，但银行业将是直接受害者。短期内，银行业盈利可能受到影响，但是，随着内地经济的发展趋于平稳，银行业扩大非利息收入，拓宽融资渠道，使行业整体走势依然向好。

　　中资电信股是笔者看好的板块，受惠于2008奥运带来的通讯业务增加，加上3G及行业重组的推动下，电信网络供货商将受热捧。而有关电信红筹股份回归A股上市的计划若是落实，也将是短期股价上涨的最大诱因。

　　而最迎合奥运的消费板块，笔者建议着眼于百货业，例如新世界百货等，因为估值较合理，而其收租概念也较有防守性。

　　（时富证券董事 罗尚沛）