基金公司股权转让创天价提升相关上市公司估值

武汉新兰德

　　63.2亿！这是国内最大的基金公司之一???博时基金管理公司48％股权拍卖最终定价。这一价格比金信信托在1998年以4800万入股博时基金时溢价了近131.7倍，也再次刷新了此前银华基金股权拍卖时55倍的溢价记录。随着基金业规模越来越大，基金管理公司的盈利能力也大幅度提升，股权转让价格也屡创新高。目前国内有59家基金公司，不少上市公司持有基金公司股权，也无疑会提升相关上市公司的估值水平。持有较大份额基金公司股权，并且所持基金公司规模较大的上市公司将会迎来较好的投资机会。

　　10月24日，中信国安公告称，向摩根士丹利公司转让公司持有的巨田基金35%的股权。此次转让以截至2007年3月31日巨田基金经审计的净资产值为计价基础，转让价格为6469.5万元人民币。

　　而此前的10月22日，银华基金管理公司股权转让价格创出基金业的新高，其被南方证券持有的21％股权以每股56元的价格拍卖，山西海鑫集团以11.8亿元的价格拍得了这部分股权。而在2004年时，规模尚为110亿的银华基金也曾经发生一次股权转让，当时其29%的股权仅以每股1.97亿元转让。

　　这一新高在最近被博时基金股权转让打破，博时基金管理公司48％股权拍卖最终定价为63.2亿。这一价格比金信信托在1998年以4800万入股博时基金时溢价了近131.7倍，也再次刷新了此前银华基金股权拍卖时55倍的溢价记录。招商证券原本持有招商基金40％股权，为其控股股东，但在今年8月29日，经过一系列股权转让安排，招商证券将招商基金第一大股东位置拱手让给了同系“兄弟”招商银行，在符合监管部门“一参一控”的前提下，招商证券此次参与并成功获得博时基金的竞拍。

　　参股基金公司上市公司将受益。基金公司股权之所以能拍出如此天价，首先是因为在A股市场大牛市的背景中，基金管理规模得到了迅速提高，截至2007年9月底，中国基金规模已经突破3万亿，是2004年底的近10倍，而且在中国经济高速增长和人民币升值的背景下，中国证券市场仍有较大发展空间，同时银行存款活化的趋势日益明朗，基金作为普通大众的最佳投资产品，显然更容易得到大众的青睐。

　　其次是基金公司的规模及管理水平影响着股权转让价格。中信国安转让的巨田基金因资产管理规模明显落后于银华和博时，虽然转让价格相比前两年已经有大幅提高，但相比而言就低了很多。银华和博时在国内属于一流基金管理公司，投资能力强，在投资者心目中已树立了良好品牌，资产管理规模接近或超过千亿，每年管理费收入稳定，这也是转让价格创出天价的主要原因。

　　考虑到基金公司未来管理资产规模的扩张能力、基金公司成长性等因素，基金公司股权价值会出现一定程度的溢价，参股的上市公司也会从中受益。

　　
　　
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