浙江龙盛：步出国门做强活性染料

　　宏源证券

　　●目前浙江龙盛分散染料年产量已经达到8万吨，在全国和全球市场占有率分别为60%和18%，是当之无愧的世界分散染料龙头。在分散染料业务趋于成熟的情况下，借助资源和技术优势，公司的活性和酸性染料业务也已跃居国内前列。本次与KIRI公司的合作，将进一步扩大浙江龙盛活性染料的市场份额。

　　●活性染料主要用于棉、粘胶等纤维素纤维的印染，近年来由于棉纺织工业发展迅猛，拉动了市场

　　
　　对活性染料需求的持续增长。在我国染料出口势头强劲的情况下，活性染料是目前唯一一个净进口的品种。浙江龙盛与KIRI在印度合作建厂后，不仅可以利用印度当地较为宽松的环保政策，实现活性染料业务的低成本扩张，而且由于公司起步即定位于中高档活性染料，因此产品竞争优势明显。

　　●印度是纺织品生产大国、也是纺织品出口大国，因此对活性染料的需求空间巨大。KIRI公司是印度第二大染料生产企业，通过与其合作，浙江龙盛不仅获得了开发印度染料市场的本地化优势，而且浙江龙盛所特有的“资本+技术”投资策略又一次得以体现，我们对公司未来打造综合型精细化工企业的宏伟蓝图持有坚定信心。

　　●考虑到目前浙江龙盛拟运作项目较多，但预计07和08年利润增长点仍以现有业务为主，因此我们维持前期的预测，预计浙江龙盛07和08年EPS分别为0.57和0.82元。鉴于公司在染料行业的龙头优势明显，且成长性较好，给予07年40倍PE，对应目标价位22.8元，给予“买入”评级。

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