4家券商最新评级推荐牛股

　　苏泊尔：SEB实现控股 增长有望升级

　　苏泊尔12月28日公告要约收购结果，收购完成之后，SEB合计持有苏泊尔股份的52.74%，实现绝对控股地位。

　　我们一直看好中国小家电行业的广阔前景。本次交易完成之后，公司内生性增长与产品线延伸并行的增长路径清晰：中国小家电行业的快速增长确保了苏泊尔的内生性增长前景；SEB又带来产品线扩张和OEM转移订单以及苏泊尔出口的增长。

　　SEB的入驻将拉开苏泊尔和国内其他炊具和小家电企业的竞争层次，将苏泊尔从小变大的潜质兑现。SEB绝对控股权的确立增加合作的速度和深度。在绝对控股的前提下，SEB将完全从中国巨大的市场、苏泊尔廉价的劳动力成本、庞大的生产设施配套、较好的品牌地位和渠道来考虑定位苏泊尔。SEB在全球的收购历程可以反映出其全球品牌布局的取向，该取向能保证SEB向苏泊尔加速转移订单和技术的必然性，其发达地区生产单元面临的成本压力增加了发挥苏泊尔生产优势的迫切性。

　　要约收购前我们对苏泊尔的预测主要基于公司内生性增长，未来三年的业绩增长分别为77%、50%和30%；要约收购完成将为苏泊尔中长期带来更高速度的增长。

　　此外，较长的限售期承诺体现了SEB对公司前景的信心，也表明SEB对苏泊尔的投资是其全球长期战略的一部分。SEB国际承诺在交割后的三年内将持续持有要约收购所获得的苏泊尔股份，且在十年期间内持续持有不低于苏泊尔25%的股份。SEB国际承诺向苏泊尔2007年年度股东大会提议以苏泊尔资本公积金向全体股东转增股本的方式，或以苏泊尔未分配利润向苏泊尔全体股东送股的方式，或以前述两种方式的组合增加苏泊尔总股本，增加比例为每10股现有股本增加10股。SEB国际和苏泊尔集团承诺将在股东大会就该项议案进行表决时投赞成票。自2008年1月18日起，公司将申请股票再次停牌，直至2007年度报告披露、且大股东提议的增加总股本的利润分配方案实施完毕、股权分布满足上市条件后再复牌。公司初步预计2008年3月20日前股票将复牌交易。

　　扩张股本方案确保了公司的上市地位，流通股东可以长期分享公司的成长。SEB国际提议以转增或者送股的方式将现有股本扩大一倍，同时SEB国际和苏泊尔集团作为第一和第二大股东分别承诺在此提议上投赞成票。此计划实施完成后，苏泊尔总股本将上升为43204万股，超过4亿股，苏泊尔现有股东持股比例将不发生变化，社会公众持有的股份占苏泊尔总股本的比例为11.20%，超过10%。

　　关键数字：该股最新收盘价为49.06元。目前共有7家机构对该股作出评级，其中3家“买入”，3家“增持”，1家“中性”。

　　(中信证券)

　　天奇股份：风电产业走上正轨

　　天奇股份（002009）近日公告，公司1.25兆瓦玻璃钢风力发电叶片试制成功，意味着公司风电产业步入正轨。另外，公司与英国FKIL签署的理解备忘录有效期延长至2008年3月31日。

　　8月28日，公司与上海越科等公司成立了无锡乘风新能源设备有限公司，合资公司主要从事叶片的生产和制造。上海越科复合材料有限公司是依托上海玻璃钢研究院而设立的企业，是国内唯一具有模具设计能力的企业，曾为国内的中复连众等企业设计模具，综合技术水平在国内处于绝对领先地位。

　　从决定合资公司成立到叶片试制成功的前后只有3个月时间，表明了公司的综合技术实力。公告指出，试制的1.25兆瓦、31米长玻璃钢风力发电叶片于近日正式下线，并顺利通过静载与疲劳测试，各项数据均满足设计要求。叶片的试制进度如此之快，也基本验证了我们预期的2008年将产生效益的判断，这将成为公司在风力发电产业方面新的经济增长点。预计合资公司2008年可生产150套叶片，目前的进度与预期基本相符。公司在项目选址、土地规划等方面进展顺利。

　　与英国FKIL的合作进度延迟不影响总体趋势。FKIL是一家具有数十年历史，专业从事行李输送机、包裹输送机、邮政包裹输送机、仓储物流设备业务的英国公司，该公司主要服务于北美及欧洲市场。从FKIL的财务数据看，2001年以来的营业收入绝对额一直维持在10亿英镑以上，折合人民币150亿元以上，是天奇股份目前的营业收入的50倍左右。

　　暂维持原来的盈利预测，07年-09年公司EPS分别为0.47元、1.288元、1.851元。维持“强烈推荐”投资评级。

　　关键数字：该股最新收盘价为44.00元。目前共有5家机构对该股作出评级，其中1家“买入”，2家“增持”，2家“中性”。

　　(平安证券)

　　

　　 东方电气：风电设备领域竞争力突出

　　东方电气（600875）在风电设备领域有着较强的竞争优势和巨大潜力。维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　1.5MW机组批量生产能力最大。东方电气下属东方汽轮机厂于2004年与德国Repower公司签订风电机组生产许可证协议，公司目前已经形成1.5MW变速恒频双馈式风电机组的批量生产。预计2007年将生产风电整机200台套，2008年将达到600-800台套，2009有望超过1000台。

　　零部件自产能力强。公司注重提高零部件的国产化率，已经自主生产轮毂、发电机、变频器，而且在天津设立的叶片厂将于2007年底投产。虽然风电机组目前的毛利率只有8%，但随着零部件自产化率的提高和生产规模扩大，未来的毛利率可增加到15%左右。

　　订单充裕，市场占有率有望大幅提升。公司风电整机在手订单150亿元，其中今年新增订单60亿元。第四批风电项目特许权招标中，内蒙古锡林格勒盟灰腾梁30万千瓦风电特许权项目由北方联合电力有限责任公司和以中广核能源开发有限责任公司为主的联合体同时中标，分别采用华锐风电科技有限责任公司和东方汽轮机厂的设备，充分证明了东方电气的竞争力。

　　具备市场资源优势。风电场投资商主要是五大电力集团及其下属风电投资公司。东方电气集团与五大电力公司的长期合作关系将为公司在风电领域的发展提供有力的支持。

　　市场容量将达到每年300亿元，新增装机以1.5MW、2MW机型为主。从目前内蒙古、河北、吉林、辽宁、广东、新疆等省风力发电项目发展规划来看，到2010年我国风电装机容量将大大超过发改委的目标，达到1500万千瓦。按照兆瓦级风力发电机7000元/千瓦计算，未来3年风电设备每年市场容量为350亿元。根据国家发改委规划，我国未来的风电新增装机将以1.5MW、2MW机型为主，1MW以下机型所在比重将逐渐降低。因此具备1.5MW以上机型生产能力的企业将成为市场主要竞争者。

　　与金风科技相比，东方电气1.5兆瓦风电机组的产能2008年将达到600-800台，而金风科技产能预计为200台，实行两班制生产，最高只能达到400台。在成本控制能力上，东方电气1.5兆瓦风电机组的零部件中轮毂、发电机、变频器、叶片都可以自行生产，只有轴承的瓶颈尚未突破。但总体上对零部件价格上涨的控制力较强，金风科技的1.5兆瓦机型的零部件供应则都采用外购形式。市场开拓方面，东方电气从2006年生产出样机并网运行到2007年底，一年时间里1.5兆瓦风电机组在手订单已超过150亿元，与金风科技、大连华锐的水平相当。与五大电力公司的长期合作关系无疑会对东方电气在风电设备市场的发展提供支持。

　　关键数字：该股最新收盘价为89.00元。目前共有13家机构对该股作出评级，其中4家“买入”，9家“增持”。

　　(招商证券)

　　文山电力：发供一体化助业绩稳步提升

　　文山电力（600995）主要经营供电和水力发电业务。作为地方电网公司，文山电力持有本地发电企业，发、供一体化的模式可保证公司业绩的稳步提升。

　　公司供电和售电主要是自发电力，发电资产中全部是水电，由于文山州内水利资源极其丰富，水力发电成本较低。外购部分主要是云南省电，目前，公司购省电的比重约为1/4。值得一提的是公司购买省电的成本比较低，约为0.2734元/千瓦时。此外，公司电网线损逐年降低，因而能够保证较好的供电利润。

　　从公司所在的云南省文山州来看，根据文山州“十一五”规划，期间文山州GDP将维持在12%的增速，工业增加值将维持20%的增速。文山州目前有年产20万吨的电石厂、年产30万吨的PVC厂、年产40万吨的氧化铝厂、年产20万吨电解铝厂正在规划建设中。冶金、材料等高耗能行业是文山工业增长的主力，将带动电力需求每年增长20%以上。

　　文山州小水电2007年－2009年每年将会增加装机容量30万千瓦以上，公司的外购地方电将会增加，有利于提高公司的毛利率。

　　公司积极参与对越送电事宜，有关电费计算仍然按照公司与云南电网公司此前签订的协议执行，即当云南电网公司通过本公司电网向越南送电时，公司按每千瓦0.015元收取过网费；当本公司参与向越南送电时，该部分所获收益由云南电网公司对越南统一结算后按每千瓦时0.28元支付给本公司(公司从云网的购电价格为0.2734元/度)。越方承诺，该线路购电期不少于10年，10年内购电量不低于100亿度。因此马关对越线路的建成，有可能带动公司对越送电收入的增长。参与对越送电，可积极开拓公司电力市场，对公司经营业绩将起到积极作用。

　　预估公司2007年、2008年和2009年的EPS分别为0.40元、0.60元、0.85元。给予“推荐”的评级。

　　(兴业证券)

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