广州证券：投资策略周刊

　　●结构性机会将是市场主要特征

　　节前最后一个交易日市场并未承接升势，反而振荡滑落，上证指数下跌47.33点，深证成指下跌96.6点，这多少令投资者感到失落。分析起来，这般走势有其合理性，投资者根据过往经验普遍认为机构在年末有拉抬重仓股做高市值的行为，但随着机构投资者队伍越来越壮大，重仓股交叉持有的程度不断提高，如果不能形成共识，个别机构拉抬行为不仅可能为他人作嫁衣裳，更可能因投入产出的比值不 高而陷于被动，而且，2007年业绩基本上大局已定，单日波动对总体市值的影响也相对有限，因此，以大盘蓝筹股为代表的基金重仓股走势均呈平稳态势。

此外，“铁蝴蝶”的陨落对周边市场形成了较大打击，对A股市场也有所波及。

　　春节前行情走向势必是投资者关心的话题。首先从技术层面进行分析，在消息面保持相对平静的时候，市场的技术性特征就会表现得更为明显，比如2007年10月下旬展开的调整，上证指数日K线出现标准的五浪下跌，这是当时我们判断行情进入筑底而非继续向下的依据之一，那么，如果只是技术性反弹而不是新上升行情的话，上涨将以三个子浪的形式完成，2007年12月11日见到第一个子浪的高点，18日见到第二个子浪的低点，28日会不会成为第三子浪的高点，反弹行情是否进入尾声，应当说，接下来的走势将对短期趋势形成较为关键的影响。在技术层面可化繁为简，市场要保持强势，理论上不应再破5200点关口，这也是双底形态的颈线位置。消息方面则是喜忧参半：据媒体披露，2008年1月1日至3月31日为2007年收入超过12万纳税人向地税部门自行申报的日期，和07年不同的是，2008年“财产转让所得”项需将股票和房屋转让所得分列，由于市场对资本利得税向来闻风色变，尽管相关部门就此多次澄清，但投资者本就脆弱的心理难免再起波澜;2007年12月29日中国政府网公布了《国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》，对企业所得税优惠政策过渡问题作出规定，《通知》称，自2008年1月1日起，原享受低税率优惠政策的企业，在新税法施行后五年内逐步过渡到法定税率，鉴于此，投资者在看到“两税合一”带来的机会时，也要注意这并非整体性的，相反，对部分企业业绩可能会有负面影响。综合来看，预计春节前市场难以形成单边行情，振荡、反复将成常态，投资者应有思想准备。

　　当然，我们对阶段性行情仍持相对乐观态度，即使市场出现反复乃至调整走势，也将有利于为后市进一步夯实基础，而且，从众多个股脱离大盘勇创新高的态势来看，资金面仍显宽裕，且做多的决心也相当鲜明。当前投资机会方面，从行业看主要有商业、食品饮料、旅游、医药等，集中于大消费领域，从题材看主要有奥运、成长型中小企业等，预计在大蓝筹彻底扭转弱势之前，市场机会以结构性特征为主，但建议投资者高度关注年报行情，这将成为4月之前的重要主题。

　　本周股票池：东阿阿胶（000423）、S三九（000999）、中海海盛（600896）。

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