用多种货币政策加强流动性管理

　　央行行长周小川在官方网站上发布的新年贺词中指出，央行今年将实行从紧的货币政策，运用多种货币政策工具加强流动性管理。

　　天相投顾：

　　今年加息空间有限，考虑到今年从紧的货币政策基调，央票和RRR紧缩的力度不会低于2007年80%的水平，因此今年央票净回收规模保守估计将在2万亿元左右，而我们大致计算今年到期央票在2万亿元左右，因此今年新发央票大约为4万亿元，大大高于2007年的紧缩规模。

因此，也不排除今年在紧缩流动性压力下，央行继续推出其它创新型工具，同时货币政策也呼唤更深层次的结构性改革。在外汇占款规模过大情况下，也有必要进一步鼓励国内资本走出去。同时在加息受限等因素影响下，促使人民币实际汇率上升可能是央行的一个选择，以帮助抑制国内通胀水平。我们认为人民币升值仍将遵循自主性、可控性、渐进性原则，人民币升值的幅度和快慢取决于居民消费替代出口对经济增长贡献程度，即汇率改革不能降低经济增长和就业水平。我们预计2008年人民币升值幅度在7%左右，如果通胀形势在政府多管齐下情况下仍然较高，那么不排除加快人民币升值步伐，使升值幅度接近10%。