监管层相关人士：备兑权证有望在今年内推出

　　2007年，上证所权证业务尽管获得了近5万亿元交易额，但不到10家的权证数额使该项业务仍旧处于边缘地位，由于股改进入尾声，股改权证将逐渐消失，备兑权证成为沪市权证市场扩容的不二选择。

　　近日,记者从监管层相关人士处获悉,作为国际权证市场主要组成部分，备兑权证有望在今年内推出。

　　此外，上证所还将在今年陆续推出创新成品和创新业务，目的是沪市夯实蓝筹市场。

　　备兑权证有望年内推出

　　去年,沪市权证成交金额为49893.66亿元，较2006年增长233.94%。

　　然而，目前沪市权证仅6只，其中5只为认购权证，分别是马钢CWB1(580010)(580010。SH)、云化CWB1(580012)(580012。SH)、武钢CWB1(580013)(580013。SH)、深高CWB1(580014)(580014。SH)和日照CWB1(580015)(580015。SH)，此外还有一只认沽权证南航JTP1(580989)(580989。SH)。

　　按相关规定，目前符合权证发行条件的未股改公司仅S上石化(600688)(600688。SH)、S爱建(600643)(600643。SH)和S深宝安A(000009)(000019。SZ)3家，股改权证数量很难扩充，因而，近期股本权证取代股改权证成为权证市场主体已是大势所趋。

　　记者不完全统计,沪深两市11家上市公司有股本权证发行计划，其中沪市为上海汽车(600104)(600104。SH)、粤赣高速(600269。SH)、宝钢股份(600019)(600019。SH)等9家。

　　一般来说，备兑权证是成熟权证市场最重要的产品。香港目前权证数量超过2000只，其中备兑权证交易额约占99%。

　　“由券商发行的备兑权证应该能在今年推出，这样我国权证市场将从股改权证、分离式股本权证进入全新发展时期。”证监会发审委一位内部人士认为。

　　2007年中，上证所曾就备兑权证做专门调查，结果显示有“非常高的需求”。上证所副总经理刘啸东去年8月初与媒体见面时表示，备兑权证的推出对权证市场正常发展将起重要影响。

　　一份关于<备兑权证发行人风险管理与市场监管>的课题去年也被纳入上证联合研究计划，具体研究由上海证券课题组完成。

　　“未来权证市场看点还在备兑权证，”渤海证券权证分析师何翔认为，建立市场能真正丰富权证产品结构，提供更多投资工具；备兑权证业务可以丰富国内券商盈利模式，解决券商盈利靠天吃饭的弊端。

　　由于交易制度原因，目前国内权证交易还存在不理性现象，推出备兑权证后，如配以合理的做市商交易机制，则权证市场将变得更合理有序，投资者可从权证中寻得更多获利或避险机会。

　　备兑权证发行有望使权证投资品种增多，例如ETF备兑权证和个股备兑权证；而同一个股票可推出不同存续期和不同行权价格的多个备兑权证。

　　申银万国研究所衍生品小组分析师杨国平认为，根据香港市场经验，绝大部分备兑权证标的将集中在少数大市值股票上。

　　截至2007年底，香港市场发行权证最多的前20只正股所对应的权证占权证总数的近80%。

　　针对近一两年来内地市场权证发行的经验，上述监管人士表示，备兑权证推出初期，由于供给量较少，创设机制很可能被沿用。

　　不过，1月2日上证所产品开发部相关负责人告诉记者，备兑权证从2005年说到现在，“时间不是交易所定的”，因此并没有具体推出的时间表。

　　力推创新

　　除备兑权证外，已热议近两年的融资融券业务也将成为上证所今年力推的一项创新业务。

　　早在2006年7月，证监会公布了<证券公司融资融券业务试点管理办法>和<证券公司融资融券业务试点内部控制指引>；此后不久，上证所也相应推出<融资融券交易试点实施细则>，不少创新券商开始着手准备相关业务的试点申请。

　　然而，由于券商推进保证金三方存管业务进展缓慢，股指期货未能推出等，该项创新业务一直没有实质进展，至今无一家券商获试点资格。

　　去年11月初，上证所副总经理周勤业表示，尽快推出做空机制已是适时之举，相关业务除股指期货外，另一项正是融资融券。

　　融资融券业务作为上证所力推的一项重要创新业务有望今年推出，一些大盘蓝筹将成为融资融券的股票标的。

　　去年12月13日,作为中美第三次战略经济对话的成果之一，外商投资公司被允许发行人民币股票和公司债券,此前进展处于近乎停滞状态的外企登陆A股闸门有望被打开；另一方面，上证所酝酿已久的“国际板”也处于紧锣密鼓的跟进之中，汇丰等一批国际大公司有望登陆沪市。

　　此外，进展相对较快的华股ETF有望在今年推出。截至目前，上证所拥有3只ETF(交易型开放式指数证券投资基金)产品，分别是50ETF(510050。SH)、180ETF(510180。SH)和红利ETF(510880。SH)。

　　2007年，ETF成交金额为1197.74亿元，比上年度增长384.92%。

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