香港商报：亚洲神话可持续(图)

插图：2008年中国经济腾飞 中新社发 吕建设 作

　　中新网1月8日电《香港商报》1月8日发表题为《亚洲神话可持续》的评论文章说，回顾2007年市场动荡的源头，主要是来自美国次按问题，这显然仍会扰攘环球市场一段时间，往后的营商环境或会更为艰难。欧洲经济已出现疲态，惟欧洲央行态度仍然强硬，加上油价上涨，以致促使美国放缓的因素，同样亦导致欧洲经济步伐减慢。环球经济放缓影响亚洲的程度，将会成为主导2008年初区域市场表现的关键因素。

　　文章原文摘录如下：

　　尽管外围存在隐忧，亚洲经济仍然表现坚稳。凭借强劲内部增长与稳健企业盈利，中国及印度应可摆脱美国次按风暴的影响。再者，即使目前市场存在不明朗因素，经合组织国家调低利率仍可为区内股市带来刺激。预料2008年亚洲将连续六年达致稳定经济增长，区内的结构状况续有改善，资产价值持续回升，公营及私营范畴固定投资亦见加快。

　　我们的基本预测是，美国息口低企和经济软着陆都有利于亚洲金融资产。讽刺的是，经合组织国家央行对欧美信贷危机作出的响应，反而有可能令亚洲股票回报提升，因为这些额外流动资金，最终将可能流入高增长资产，亚洲自然成为落脚地之一。

　　这种情况和1998年如出一辙。当时，各国央行针对LTCM对冲基金及亚洲危机采取行动，为美国股市和科技股升浪注入动力。因此，预计2008年国际投资者可能会增加对亚洲资产的分配比重。亚洲企业的利润形势、盈利增长和股本回报率全属利好，在亚洲以外地区呈现弱势时，将会对投资者形成吸引力。

　　JF资产管理的亚洲投资队伍，尤其看好汇率坚挺兼货币政策利好增长的市场，当中主要包括东协地区、中国内地和香港。至于一些较易受经合组织国家消费者影响的市场，例如南韩及台湾等，则建议采取偏低投资比重。我们留意到，部分亚洲国家和地区会在2008年举行大选，加上政府刺激经济，亦可提供投资机会。

　　亚洲后市的主要风险在于，环球各地金融市场之间的走势仍然息息相关，亦会对美国经济数据表现敏感。即使高增长预期应可支持高股值，但个别股份相关的风险却正在上升。倘若中、印两国通胀急升导致亚洲各地央行收紧银根，则显然会不利于区内股市。但目前所见，通胀仍大致局限于食品及能源范畴。过去亚洲政府曾经历高通胀之苦，相信决策当局将有能力在未来制订正确的决策。

　　总之，2008年亚洲经济应可继续蓬勃增长，企业财政状况稳健，美国经济放缓所带来的冲击会比一般预期轻微。踏入新年期间，市场情绪料会时而亢奋，时而低迷；在利率降至能够再度形成新扩张周期的水平之前，股价或会横向发展。某程度上，这种交替出现的气氛，正好反映目前刺激经济的政策和另一方面基本因素恶化的角力。只有各国央行及美国联储局先发制人，亚洲股市才可确定形成下一轮升市。我们预计，这种情况将要到2008年第二、第三季才会成为事实。