中原证券：太原重工 国民经济的开路先锋

　　我们认为收购资产主要解决与大股东的关联交易，为非公开发行扫清障碍。收购大股东的4项资产后，公司将拥有完整、独立的产品研发技术体系，增强核心竞争力。同时大量减少本公司与控股股东及其关联人的关联交易，提高盈利能力。

　　出售减速机和收购钢轮公司部分股权的议案，所涉资产规模不大，主要是为集中资源发展主导产品、重组业务架构考虑。

　　公司拟募集30亿元计划投资于临港重型装备研制基地建设项目和重大技术装备大型铸锻件国产化研制技术改造项目。两项目投资于起重运输设备，风电设备，核电、煤化工及石化重型容器，锻压设备，大型铸锻件等领域，具有良好的行业前景。

　　此次拟募集资金和投资项目的规模巨大，募集资金是目前净资产的2.65倍，项目达产收入130亿，利润10.5亿元，分别是07年前三季收入和利润的3.85倍、5.12倍。如该方案顺利实施并产生预期效益将带动公司规模和盈利能力跃上新台阶。

　　太重集团被誉为“国民经济的开路先锋”。上述两个项目对我国重工业发展都具有重要意义，我们相信公司投资上述项目会取得较好成果。

　　不考虑拟募集资金项目的收入和利润，我们预计公司07-09年的收入分别为47.48亿元、59.92亿元、74.24亿元，对应07年的每股收益为0.72元，08年、09年非公开发行摊薄后的每股收益分别为1.09元、1.48元，目前股价相对08年、09年业绩的动态市盈率分别为36.39倍、26.80倍。考虑到公司非公开发行项目规模巨大，前景较好，我们维持对公司短期“增持”的投资评级，调升长期评级为“买入”。

　　风险提示：起重机、轧锻设备等产品的需求与固定资产投资增长速度的关联性比较大，宏观调控降低固定资产投资增速，对公司产品销售影响较大；此次募集资金数目较大，投资项目的收益变动对公司影响巨大。 (来源：中原证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。